Комитет по операциям на открытом рынке FOMC Федеральной резервной системы США на очередном заседании, состоявшемся 4 мая, оставил без изменения ставку по федеральным фондам, или ставку межбанковского кредита overnight. Величина ставки осталась равной 1,00%. До этого значения она была понижена на заседании FOMC, состоявшемся 24 - 25 июня 2003 г.
В своем заявлении, сопровождавшем решение от 4 мая, FOMC указал следующее: "Комитет продолжает полагать, что поддерживающий курс монетарной политики, в сочетании с высоким ростом производительности труда, обеспечивает важную поддержку экономической активности. Данные, которые накопились в период между заседаниями комитета, указывают, что объем выпуска продолжает расти высокими темпами и создание рабочих мест активизировалось. Хотя поступающие показатели инфляции несколько повысились, долгосрочные инфляционные ожидания остаются, похоже, весьма сдержанными".
"Комитет полагает, что в ближайшие несколько кварталов риски сверху и снизу, относящиеся к достижению устойчивого роста, будут примерно равны. Сходным образом, риски, относящиеся к достижению цели ценовой стабильности, пришли в равновесие. В этих обстоятельствах, при низкой инфляции и слабом использовании ресурсов, комитет полагает, что от поддерживающей монетарной политики можно будет отказаться в режиме, который, вероятно, будет взвешенным."
Таким образом, 4 мая комитет ФРС существенно изменил текст своего заявления по сравнению с текстами, которые он выпустил по итогам двух предыдущих заседаний, 27 - 28 января и 16 марта. В первом абзаце комитет ФРС отметил более активное создание рабочих мест и повышение показателей инфляции, чего не было в предыдущих заявлениях. Но главные изменения произошли во втором абзаце. В заявлениях от 28 января и 16 марта второй, ключевой абзац звучал следующим образом: "Комитет полагает, что в ближайшие несколько кварталов риски сверху и снизу, относящиеся к достижению устойчивого роста, будут примерно равны. Вероятность нежелательного падения в уровне инфляции уменьшилась в последние месяцы и теперь, как видится, почти равна вероятности повышения инфляции. Учитывая низкую инфляцию и слабое использование ресурсов, комитет полагает, что он может проявить терпение в отношении отказа от поддерживающей монетарной политики." Под нежелательным падением в уровне инфляции понималась дефляция, которая сильно тревожила ФРС в 2003 году и в июне побудила ее понизить ставку на 0,25 процентного пункта до 1%. В заявлении от 4 мая комитет ФРС указал, что "риски, относящиеся к достижению цели ценовой стабильности, пришли в равновесие", т.е. риски понижения и повышения цен равны и риск дефляции перестал представлять опасность. После этого комитет изменил формулировку важнейшей, заключительной фразы. В предыдущих заявлениях слова о "терпении" означали, что ФРС не предвидит повышения ставки в ближайшем будущем. В заявлении от 4 мая слова "терпение" нет. Отметив, как и раньше, что в американской экономике сохраняется низкая инфляция и избыточность ресурсов, комитет ФРС, с учетом перечисленных выше изменений, указал на возможность повышения ставки во "взвешенном" или "осмотрительном" режиме. Убрав слово "терпение", комитет ФРС показал, что перспектива первого повышения ставки приблизилась. Но словом "взвешенный" он дал понять, что повышения ставки не будут поспешными. www.k2kapital.com