Основные фондовые индексы США понесли в среду тяжелые потери. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow упал на 160,07 пункта до 10296,89, или на 1,53%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 31,01 пункта до 1964,15, или на 1,55%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 опустился на 16,69 пункта до 1123,89, или на 1,46%. После падения в среду индексы Dow и Nasdaq Composite вернулись на уровни двадцатых чисел декабря. Относительно начала 2004 г. Dow потерял 1,5%, а Nasdaq Composite - 1,96%. Только индекс Standard & Poor's 500 сохранил прирост с начала года (+1%). По иронии судьбы, обвал рынка в среду пришелся на 4-ю годовщину достижения исторического максимума "технологическим" индексом Nasdaq Composite. 10 марта 2000 г. индекс закрылся на отметке 5048,62 пункта, что стало его максимальным значением при закрытии за всю историю расчета. Исторические максимумы индексов Dow и S&P 500 были зафиксированы, соответственно, в январе и в конце марта 2000 г.
Первую половину торгов в среду основные биржевые индексы провели у нейтральной линии. Яркая положительная динамика наблюдалась только в секторе товаров личной гигиены и хозяйственных товаров. Инвесторы приветствовали отличные новости от компании Procter & Gamble, одного из лидеров этой отрасли. Накануне вечером Procter & Gamble повысила прогнозы по прибыли за текущий квартал и год, увеличила размер дивидендов и объявила о дроблении акций. Относительно неплохо обстояли дела и в компьютерном секторе, который получил поддержку благодаря оптимистичному прогнозу исследовательской компании IDC по росту продаж персональных компьютеров. Согласно прогнозам IDC, мировые продажи ПК в единицах продукции вырастут в 2004 г. на 11,4%, а в 2005 г. - на 11,2%. В 2003 г. продажи выросли на 11,7% до рекордных 154,5 млн. ПК.
Но в целом торги проходили в приглушенной и неуверенной атмосфере. В конце предыдущей недели рынок получил две плохие новости - слабый отчет о занятости за февраль и ухудшение прогноза корпорации Intel. Если бы февральский отчет о занятости показал значительное увеличение числа рабочих мест в США, а уточненный прогноз Intel оказался бы лучше январского прогноза, рынок акций, возможно, получил бы катализаторы для дальнейшего роста, которых ему давно не хватает. Последним крупномасштабным и ярким событием в жизни рынка акций был январский сезон отчетов за IV квартал. Отчеты показали очень высокий рост прибыли американских корпораций - в среднем на 22% по сравнению с тем же кварталом предыдущего года для компаний из состава индекса Standard & Poor's 500. Но еще в ходе сезона отчетов инвесторы стали волноваться, что высокий рост корпоративной прибыли за IV квартал уже был заложен в котировки акций в конце 2003 года, ставшего годом мощного подъема для американского фондового рынка. К подъему 2003 г. добавилось впечатляющее ралли первой половины января. В итоге, инвесторы стали опасаться коррекции, и рынок провел февраль неспокойно. Тем не менее, по итогам февраля индексы Dow и S&P 500 повысились, а индекс Nasdaq Composite, который в 2003 г. вырос на 50%, в феврале понизился только на 1,8%.
В март рынок вступил с оптимизмом. Февральские данные Института менеджмента по снабжению ISM о производственной активности в США, которые были опубликованы 1 марта, показали значительное улучшение индикатора занятости в производственном секторе. Это укрепило надежды, что февральский отчет о занятости, публикация которого была намечена на 5 марта, покажет значимый рост числа рабочих мест в американской экономике и, тем самым, заполнит единственный неприятный пробел в картине экономического оживления в США. Экономический рост в Америке существенно ускорился во второй половине 2003 г., но до сих пор не привел к активному созданию рабочих мест.
Однако февральский отчет о занятости принес разочарование - количество рабочих мест в прошедшем месяце увеличилось всего на 21 тысячу. Вялость рынка труда, проявившаяся в этой цифре, означает, что в американской экономике сохраняется риск снижения потребительских расходов и, как следствие, риск замедления экономического роста.
Между тем, 4 марта корпорация Intel сузила свой прогноз по доходам за I квартал к нижней границе диапазона январских прогнозов, указав на временную избыточность складских запасов ноутбуков в Японии и Азиатско-Тихоокеанском регионе. В результате, инвесторы остались с экономическим риском "на руках" и неприятным известием от корпорации Intel - компании, имеющей большое влияние на рынок. Все это никак не улучшило настроения инвесторов. Страх коррекции, мучивший их в феврале, стал набирать новую силу. Нервозность, охватившая инвесторов, хорошо проявилась на торгах во вторник, когда многие участники рынка стали фиксировать прибыль на позитивных новостях в полупроводниковом секторе. В то же время, другие инвесторы во вторник покупали избранные полупроводниковые акции, в том числе акции корпорации Intel, считая, что те уже изрядно подешевели.
Но в среду вышли две экономические новости, которые усилили чувство осторожности и неуверенности на рынке. Министерство торговли США сообщило, что торговый дефицит страны вырос в январе до $43,1 млрд., против $42,7 млрд. в декабре, и превысил средний прогноз экономистов ($42,1 млрд.). Объем импорта понизился на 0,5%, до $132 млрд., но эта цифра была вторым по величине месячным показателем за всю историю. Сохранению высокого объема импорта способствовал рост цен на нефть. Объем экспорта, вопреки ожиданиям, связанным с ослаблением доллара, сократился в январе на 1,2% до $89 млрд. Существенная часть сокращения была обусловлена падением на 40%, или на $379 млн., американского экспорта говядины, мяса птицы и кормов. Падение было связано с обнаружением случая коровьего бешенства в США и появлением сигналов о случаях куриного гриппа. Но, кроме того, на 0,8% или на $200 млн. понизился экспорт капитальных товаров. На 2,1% или на $160 млн. уменьшился экспорт потребительских товаров. Экспорт автомашин упал на 2,3%.
Уменьшение объема экспорта вызвало опасения, что ВВП США за I квартал может оказаться ниже прогнозов. На такие же предположения навели и данные о товарно-материальных запасах у американских оптовых компаний в январе. Министерство торговли сообщило, что запасы увеличились на 0,1%, после повышения на 0,6% в декабре. Экономисты в среднем ожидали увеличения на 0,4%. Объем товарно-материальных запасов включается в расчет ВВП. Продажи оптовых компаний выросли в январе на 0,6%, после повышения на 1,5% в декабре. Но оптовые продажи автомашин упали в январе на 6,6%. Коэффициент запасы/продажи, показывающий, за какое количество месяцев были бы распроданы текущие товарно-материальные запасы при текущем уровне продаж, составил в январе 1,17, не изменившись по сравнению с рекордно низким показателем декабря.
Рынок оставался в состоянии неопределенности примерно до часа дня. На поздних утренних торгах индекс Nasdaq Composite, который накануне опустился ниже отметки 2000, поднялся до значения 2007. Но около полудня Nasdaq Composite снова опустился ниже 2000, что усилило чувство напряженности на рынке. Около часа дня индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 опустился ниже важной технической отметки, что послужило сигналом для активных продаж. После этого потери основных биржевых индексов стали нарастать как снежный ком. Падение захватило практически весь спектр рынка, за исключением сектора товаров личной гигиены и хозяйственных товаров. Акции Procter & Gamble выросли в среду на $3,04 до $105,53, или на 2,97%. Только два компонента индекса Dow, Procter & Gamble и группа Altria, материнская компания табачных гигантов Phillip Morris, завершили день приростом акций. Особенно большие потери среди компонентов Dow понесли промышленные компании из базовых отраслей экономики, такие как алюминиевый гигант Alcoa, машиностроительная компания Caterpillar, производитель лесной и бумажной продукции International Paper, химический гигант DuPont.
Дальнейшее развитие событий на рынке акций будет, вероятно, зависеть от характера грядущих новостей. В четверг появятся данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице на прошедшей неделе и данные о розничных продажах в феврале. Судя по сообщениям розничных компаний, отчитывавшихся за февраль 4 марта, продажи в американских магазинах в прошедшем месяце значительно выросли. Показатель розничных продаж, который подсчитывает министерство торговли США, более широк и включает также продажи автомашин в салонах автодилеров и продажи бензина на АЗС. Если данные министерства торговли покажут солидный рост розничных продаж в феврале, это, возможно, поможет рынку выйти из состояния нервного срыва. Но более действенное "лекарство" появится либо в период предварительных корпоративных сообщений об ожидаемых результатах I квартала, который начинается в середине марта, либо в апрельский сезон квартальных отчетов. Прогнозы аналитиков Уолл-стрит предполагают, что средняя прибыль компаний из состава индекса S&P 500 вырастет в I квартале на 15% - 16% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. В четверг 11 марта инвесторы получат возможность составить некоторое представление о состоянии дел на рынках высокотехнологичной продукции. О результатах прошедшего финансового квартала, закончившегося в феврале, доложат софтверная корпорация Oracle и крупная полупроводниковая компания National Semiconductor///www.k2kapital.com