В первый торговый день 2004 г., в пятницу 2 января, американский фондовый рынок открылся с чувством оптимизма, которое, казалось, укрепилось после публикации отличной экономической новости. Институт менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, ISM) сообщил в 10 утра, что рассчитываемый им индекс производственной активности в США вырос в декабре до 66,2 против 62,8 в ноябре. Любое значение индекса выше 50 указывает на рост производственной активности, а любое значение ниже 50 - на ее понижение. Полученная в декабре цифра оказалась самой высокой за последние 20 лет и намного превзошла ожидания экономистов. В среднем экономисты прогнозировали, что в декабре индекс понизится до 61,0. Все важнейшие составляющие индекса показали в декабре существенный рост. Составляющая, отражающая объем производства, выросла с 68,3 в ноябре до 73,0 в декабре. Составляющая, отражающая объем новых заказов, выросла с 73,7 до 77,6, обещая дальнейший рост активности в производственном секторе. Составляющая, отражающая ситуацию с занятостью в производственном секторе США, выросла с 51,0 до 55,5. Составляющая занятости превысила пороговое значение 50 второй месяц подряд. Перед этим она находилась на уровнях ниже 50 в течение 37 месяцев, неизменно указывая на сокращение персонала в американских производственных компаниях.
Составляющая, отражающая объем еще не выполненных заказов (backlog), увеличилась с 59,0 до 61,0. Составляющая, отражающая объем экспортных заказов, выросла с 57,9 до 60,4, что вызвало предположения о благотворном эффекте от снижения курса доллара. Составляющая, отражающая объем товарно-материальных запасов у американских производственных компаний, упала с 50,0 до 47,0, указав на их сокращение и дав основания полагать, что производственные компании, чтобы удовлетворить растущий спрос, будут еще больше наращивать производство, поскольку их запасы готовой продукции уменьшаются.
Данные ISM вызвали восторженные отклики у экономистов. Как заявил Джозеф Эбейт (Joseph Abate) из Lehman Brothers, декабрьские цифры указывают, что рост ВВП США в IV квартале может превысить 6% в годовом исчислении. Это будет намного выше сделанного им ранее прогноза, предполагающего рост ВВП на 4%. "Очевидно, что производственный сектор прочно вошел в режим оживления", - написал Эбейт в аналитической записке для клиентов. "И это может быть делом всего лишь нескольких недель, когда мы увидим увеличение числа рабочих мест в производственном секторе", - продолжил Эбейт. В пятницу 9 января министерство труда США представит отчет о занятости за декабрь, которого рынок акций будет ждать с большим напряжением. Согласно предыдущему отчету, в ноябре производственные компании сократили 17 тысяч рабочих мест, а в целом в американской экономике за пределами сельскохозяйственного сектора было создано 57 тысяч рабочих мест. Уровень безработицы понизился в ноябре до 5,9% против 6,0% в октябре. Согласно опросу , экономисты в среднем полагают, что в декабре в американской экономике было создано 130 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы остался прежним, 5,9%. Что касается производственного сектора, то многие экономисты думают, что прирост рабочих мест в американских производственных компаниях может быть зафиксирован уже в декабрьском отчете о занятости или, в крайнем случае, в январском отчете, который будет опубликован в начале февраля.
Большой энтузиазм у экономистов вызвал и дальнейший рост составляющей индекса ISM, отражающей объем новых заказов в производственном секторе. Ее декабрьское значение оказалось самым высоким после июля 1950 г. По словам главного специалиста по американской экономике в Deutsche Bank Питера Хупера (Peter Hooper), данные ISM, и особенно показатель новых заказов, задают сильный позитивный тон для наступившего года. Норберт Ор (Norbert Ore), глава комитета ISM, рассчитывающего производственный индекс, заявил в своих комментариях следующее: "Производственный сектор показал свой лучший месяц за период с декабря 1983. Превосходные данные за прошедший декабрь вызывают чувство сильного воодушевления относительно перспектив I квартала 2004 г."
После публикации данных ISM основные фондовые индексы США упрочили утренний подъем. В частности, вскоре после публикации индекс "голубых фишек" Dow вырос более чем на 73 пункта, до 10527. Но на этом продвижение вверх закончилось. Индексы перешли в дрейф, а во второй половине дня скатились в отрицательную область. Только индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, перед самым закрытием сумел вернуться в плюс. По итогам дня Nasdaq Composite повысился на 3,31 пункта до 2006,68, или на 0,17%. Индекс Dow опустился на 44,07 пункта до 10409,85, или на 0,42%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 понизился на 3,44 пункта до 1108,48, или на 0,31%.
По мнению рыночных аналитиков, на динамику рынка в пятницу могли повлиять события, связанные с террористической угрозой и повышенными мерами безопасности в сфере пассажирских авиаперевозок. В канун Нового года некоторые иностранные авиалайнеры, выполнявшие рейсы в Америку, сопровождались в воздушном пространстве США военными самолетами; пассажиры рейса Лондон-Вашингтон авиакомпании British Airways по прибытии в Америку были задержаны для допроса, а их багаж обыскан. Американские спецслужбы получили информацию о возможности терактов с использованием самолетов на этом маршруте. В четверг 1 января рейс British Airways Лондон-Вашингтон был отменен. Этот рейс был отменен и в пятницу, что, в конце концов, могло вызвать нервозность у инвесторов. Перед выходными, завершающими новогоднюю неделю, многие, возможно, решили зафиксировать прибыль.
Некоторые аналитики полагают, что нервозность на рынке акций мог создать и резкий рост доходности казначейских облигаций США, отразивший реакцию рынка государственного долга на превосходные данные ISM. Указав на сильный экономический рост, высокие значения индекса ISM и его составляющих вызвали предположения, что Федеральная резервная система США может перейти к повышению процентной ставки в не очень отдаленной перспективе. В результате, стоимость 2-летних казначейских облигаций, самых чувствительных к величине ставки ФРС среди наиболее ликвидных госбумаг США, понизилась в пятницу на 7/32, а их доходность выросла до 1,95%, против 1,84% при закрытии торгов 31 декабря. Стоимость 10-летних казначейских облигаций понизилась на 31/32, а их доходность, главный ориентир для американских кредитных рынков, выросла до 4,38%, по сравнению с 4,25% 31 декабря.
Свидетельством того, что рост доходности казначейских облигаций оказал влияние на рынок акций, стало глубокое падение акций домостроительных компаний. Их бизнес зависит от активности на рынке жилья, на которую в определенной степени влияет величина ипотечных ставок. А ипотечные ставки, в свою очередь, зависят от доходности долгосрочных казначейских облигаций. Индекс домостроительного сектора Американской фондовой биржи упал в пятницу на 3,2%. Кроме того, в этот день понесли серьезные потери акции практически всех промышленных компаний из состава индекса Dow. Для промышленных компаний в традиционных отраслях экономики стоимость заимствования имеет немаловажное значение - гораздо большее, чем для компаний из высокотехнологичных секторов. Акции многопрофильного промышленного гиганта 3M упали в пятницу на 1,95%, акции крупнейшего мирового производителя алюминия Alcoa - на 1,18%, акции крупнейшей компании мировой лесной и бумажной промышленности International Paper - на 0,86%. Активную продажу промышленных акций могло подстегнуть и то обстоятельство, что в декабре они являлись лидерами роста. Их мощный подъем в последний месяц 2003 г. вывел индекс Dow на первое место по декабрьскому приросту. По итогам декабря Dow вырос на 6,9%, Nasdaq Composite - на 2,2% и Standard & Poor's 500 - на 5,1%.
По итогам недели 29 декабря - 2 января индекс Dow повысился на 0,83%, индекс Nasdaq Composite - на 1,70% и индекс Standard & Poor's 500 - на 1,15%. Таким образом, индексы Dow и S&P 500 повысились по итогам шести недель подряд, а индекс Nasdaq Composite - по итогам четырех недель подряд.
Правда, последние два дня ушедшего года рынок завершил с невыразительными результатами. Отчасти это было связано с мощным ростом акций в понедельник 29 декабря, после которого рынку потребовалась передышка. Кроме того, на динамику рынка во вторник 30 декабря повлияли экономические данные, которые оказались хуже, чем хотелось бы инвесторам. Индекс деловой активности в Чикаго и его регионе, рассчитываемый местным отделением ISM, понизился в декабре до 59,2 по сравнению с 64,1 в ноябре. Национальная ассоциация риэлторов NAR сообщила, что продажи односемейных жилых домов на вторичном рынке США упали в ноябре на 4,6% по сравнению с октябрем, до 6,06 млн. единиц в годовом исчислении. В октябре уровень продаж равнялся 6,35 млн. единиц в годовом исчислении, а в сентябре - 6,68 млн. единиц. Сентябрьский показатель был рекордным за всю историю регистрации указанных данных. Индекс уверенности американских потребителей, рассчитываемый Conference Board, понизился в декабре до 91,3, по сравнению с пересмотренным показателем ноября, равным 92,5. Правда, несмотря на понижение индекса потребительской уверенности, потребительские расходы в декабре были, по всей видимости, на высоте. В тот же день, 30 декабря, компания ShopperTrack, отслеживающая трафик в американских розничных сетях, сообщила, что, по ее подсчетам, в период с 1 декабря по послерождественскую субботу 27 декабря розничные продажи в США выросли на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По оценкам старшего аналитика International Council of Shopping Centers Майкла Ниемиры (Michael Niemira), известного специалиста по розничному сектору США, в период, включающий ноябрь и декабрь, рост сравнимых розничных продаж в Америке составит 4% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Под сравнимыми продажами понимаются продажи в магазинах, открытых не менее года назад. Ожидаемый аналитиком результат будет самым высоким после 1999 г., когда сравнимые продажи в ноябре-декабре выросли на 5,4%.
Индекс Dow понизился 30 декабря на 24,96 пункта до 10425,04, или на 0,24%. Индекс Nasdaq Composite повысился на 3,40 пункта до 2009,88, или на 0,17%. Индекс Standard & Poor's 500 повысился на 0,16 пункта до 1109,64, или на 0,01%.
В среду 31 декабря вышла хорошая экономическая новость, но рынок проявил вялую реакцию. Министерство труда США сообщило перед Новым годом, что на неделе, закончившейся 27 декабря, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 339 тысяч, уменьшившись на 15 тысяч по сравнению с 354 тысячами на предыдущей неделе. Число первичных обращений безработных уже 13-ю неделю подряд осталось ниже порогового уровня 400 тысяч, значения выше которого указывают на ухудшение ситуации на американском рынке труда. Снижение показателя до уровней ниже 400 тысяч, и тем более намного ниже 400 тысяч, считается признаком стабилизации и улучшения ситуации в сфере занятости. Тем не менее, по последним имеющимся данным, т.е. за неделю, закончившуюся 20 декабря, количество американцев, получающих пособие по безработице, увеличилось на 81 тысячу, до 3,32 млн. Увеличение показателя предполагает, что безработным все еще трудно найти работу.
По итогам торгов 31 декабря индекс Dow повысился на 28,88 пункта до 10453,92, или на 0,3%. Индекс Nasdaq Composite понизился на 6,51 пункта до 2003,37, или на 0,3%. Индекс Standard & Poor's 500 повысился на 2,28 пункта до 1111,92, или на 0,2%.
По итогам 2003 г. индекс Standard & Poor's 500, который считается главным индикатором американского рынка акций, вырос на 26,4%. Это был самый высокий годовой прирост для S&P 500 после 1998 г. Индекс "голубых фишек" Dow, состоящий из 30 компонентов, вырос в 2003 г. на 25,3%. Это был лучший год для Dow после 1996 г. "Технологический" индекс Nasdaq Composite вырос в 2003 г. на 50%. Это третий по величине годовой прирост Nasdaq Composite. Более впечатляющие результаты индекс показал в 1991 г., когда он поднялся на 57%, и в 1999 г., когда он вырос на 86%.
В прошедшем году американский рынок акций вырос впервые после глубокого падения в течение трех лет подряд - с 2000 по 2002 г. Подъем рынка был вызван фундаментальными факторами - ростом американской экономики и ростом прибылей американских корпораций. Если в I квартале, в условиях неопределенности, связанной с ожидавшейся войной в Ираке, ВВП США увеличился только на 1,4% в годовом исчислении, то уже во II квартале ВВП вырос на 3,3%, а в III квартале - на целых 8,2%. В IV квартале рост прогнозируется как минимум на 4%.
В III, ударном, квартале средняя прибыль компаний из состава индекса S&P 500 выросла, по подсчетам информационно-аналитической группы Thomson First Call, на 21% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Согласно Thomson First Call, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозируют, что в IV квартале рост прибыли составит 22,2%. Рост корпоративной прибыли за 2003 г. составит, по оценкам Thomson First Call, в среднем около 17%. Прогнозы аналитиков на 2004 г., по данным Thomson First Call, предполагают рост прибыли на 12%. Ожидаемое снижение темпов роста корпоративной прибыли связано с двумя обстоятельствами. В период экономического спада и в 2003 г. компании агрессивно сокращали свои расходы, что положительно отразилось на прибыли. В 2004 г., в условиях ожидаемого сильного экономического роста, контроль за расходами, по всей вероятности, будет не таким жестким. Кроме того, прибыль в 2003 г. сравнивалась с низкой прибылью 2002 г., тогда как в 2004 г. сравнение с 2003 г. будет гораздо менее выгодным.//www.k2kapital.com