Торги на фондовом рынке США в четверг прошли в сложной атмосфере. Инвесторы оставались под впечатлением от заявления комитета ФРС, сделанного накануне, и пытались определиться с направлением рынка. В заявлении по итогам заседания 27 - 28 января комитет ФРС слегка изменил текст, касающийся продолжительности нынешнего курса монетарной политики. Финансовые рынки восприняли это изменение как сигнал о том, что ФРС начнет повышать процентную ставку несколько ранее, чем предполагалось, возможно, уже в середине года. В результате, фондовые индексы в среду резко упали. Возникшее на рынке чувство дискомфорта обострило опасения инвесторов в отношении высоких стоимостных характеристик акций и повысило их чувствительность к качеству корпоративных отчетов и прогнозов. Инвесторы болезненно отреагировали на сообщения производителя сетевого оборудования Foundry Networks и компании Veritas Software, ведущего разработчика программного обеспечения для управления данными в компьютерных сетях. У обеих компаний результаты за IV квартал превысили средние прогнозы аналитиков, но прогноз Veritas на I квартал оказался ниже среднего прогноза Уолл-стрит. Кроме того, некоторые аналитики ожидали, что в IV квартале продажи новых лицензий на программные продукты Veritas вырастут на более значительную величину, чем 17%, о которых доложила компания. У Foundry Networks доходы за IV квартал составили $111 млн., что было выше среднего прогноза аналитиков ($108 млн.), но после отличного квартального отчета другой сетевой компании, Juniper Networks, по рынку ходили слухи, что квартальные доходы Foundry намного превысят прогноз. Поскольку превышение оказалось скромным, инвесторы были разочарованы. В придачу, компания предупредила, что в 2004 г. она ожидает усиления конкуренции на рынке сетевого оборудования. В итоге, акции Foundry упали в четверг на $8,42 до $23,16, или на 26,7%. Индекс сектора производства сетевого оборудования NWX опустился на 2,8%. Акции Veritas упали на $4,23 до $32,34, или на 11,6%. Индекс софтверного сектора GSO понизился на 0,8%. Но софтверные акции показали разнородную динамику. Так, акции крупнейшего в мире разработчика программного обеспечения Microsoft повысились в четверг на $0,20 до $27,91.
Продолжилась фиксация прибыли в полупроводниковом секторе, хотя и здесь результаты торгов были смешанными. Так, акции Intel опустились на 1,6%, а акции, к примеру, ведущего производителя программируемых логических устройств Xilinx выросли на 1,7%. Индекс полупроводникового сектора SOXX опустился в четверг на 0,8%.
Мощный рост технологических акций в первой половине января и на протяжении большей части прошедшего года повысил требования инвесторов к финансовым показателям технологических компаний, что сделало их более чувствительными к факторам напряженности, таким как неожиданное изменение в тексте заявления ФРС. Хотя торги в секторе "голубых фишек" проходили в четверг неровно, индекс Dow на протяжении большей части сессии находился в плюсе. Инвесторы благосклонно отнеслись к квартальным отчетам крупнейшей негосударственной нефтегазовой компании Exxon Mobil, крупнейшей аэрокосмической компании Boeing и многопрофильного гиганта Honeywell . Квартальные результаты этих "голубых фишек" были представлены в четверг утром. Значительный прирост показали акции Walt Disney - они выросли на 3,3% в ответ на позитивные комментарии Goldman Sachs. Аналитики Goldman Sachs рекомендовали покупать акции Disney, указав, что эти бумаги имеют потенциал роста примерно на 15% в обозримой перспективе. Акции American Express выросли на 2,41%, акции McDonald's - на 2,57%, акции Wal-Mart Stores - на 2,27%, акции Home Depot - на 2,18%, акции Procter & Gamble - на 2,41%. Похоже, что многие инвесторы воспользовались падением рынка в среду, чтобы прикупить акции "по интересам". В среду индекс Dow упал на 141,55 пункта или на 1,33%. По итогам торгов в четверг повысились 19 из 30 компонентов Dow, плюс нулевое изменение показали акции Hewlett-Packard . Лидерами роста, как свидетельствует вышеприведенный список, стали компании, работающие на потребительских рынках.
До открытия бирж министерство труда США сообщило в четверг, что на неделе, завершившейся 24 января, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 342 тысячи, уменьшившись на 1 тысячу по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 343 тысячам (341 тысяча по первоначальным данным). Таким образом, количество первичных обращений безработных уже 17-ю недель подряд осталось ниже порогового уровня 400 тысяч, значения выше которого указывают на ухудшение ситуации на американском рынке труда. Снижение показателя до уровней ниже 400 тысяч, и тем более намного ниже 400 тысяч, считается признаком стабилизации и улучшения ситуации в сфере занятости. Показатели на уровне 340 тысяч являются самыми низкими за последние три года.
В своем заявлении от 28 января комитет ФРС указал, что "хотя темпы увеличения числа рабочих мест остаются приглушенными, другие индикаторы указывают на улучшение ситуации на рынке труда". Очевидно, что одним таким индикатором может быть еженедельный показатель первичных обращений безработных. В то время как найти работу в США все еще остается трудным делом, судя по декабрьскому отчету о занятости и отзывам американцев в опросах, опасность потерять работу существенно уменьшилась, как показывают еженедельные данные о первичных обращениях безработных.
На протяжении биржевой сессии инвесторы мучились противоречивыми чувствами, в которых смешались экономический оптимизм, усиленный заявлением ФРС, ощущение дискомфорта в связи с возможным приближением момента первого повышения процентной ставки, удовлетворение квартальными результатами компаний и сомнения относительно ценовых характеристик. Во второй половине дня нервное напряжение возросло, и индекс Dow, с утра державшийся в плюсе, резко скатился вниз, а "технологический" индекс Nasdaq Composite увеличил потери. Но многие инвесторы восприняли это падение как возможность для покупки, и индексы очень быстро пошли вверх. В результате, индекс Dow вернулся на положительную территорию, а индекс Nasdaq Composite существенно сократил потери. По итогам дня Dow повысился на 41,92 пункта до 10510, или на 0,40%. Nasdaq Composite опустился на 9,14 пункта до 2068,23, или на 0,44%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 5,63 пункта до 1134,11, или на 0,50%. Объемы торгов были очень велики - 1,89 млрд. акций на NYSE и 2,65 млрд. акций на бирже Nasdaq.
Не исключено, что финальному рывку рынка вверх способствовала публикация протокола заседания комитета ФРС от 9 декабря (протокол был опубликован в 2:30 по времени Нью-Йорка). Как показал протокол, члены комитета ФРС обсуждали возможность изменения текста заявления уже 9 декабря, при этом они исходили из того, что стандартная формулировка о "значительном периоде", на протяжении которого ФРС будет поддерживать низкую ставку, лишает монетарные власти гибкости. Некоторые члены комитета предлагали убрать слова о "значительном периоде", чтобы "усилить гибкость комитета в отношении корректировки монетарной политики в какой-либо последующий момент, когда это станет целесообразным соотносительно с изменяющимися экономическими условиями". "Все члены комитета видели основания для того, чтобы более ясно увязать формулировку о курсе монетарной политики с экономическими условиями, конкретно - с сохраняющейся весьма низкой инфляцией и слабым использованием ресурсов, в противоположность тому, чтобы привязывать монетарный курс только к фактору времени", - сказано в протоколе. "В ближайшей перспективе, однако, члены комитета видели существенные преимущества в том, чтобы не менять свою позицию в отношении монетарного курса, и видели значительный риск в упреждающем действии [т.е. в упреждающем понижении ставки], которое могло бы оказаться ненужным в смысле предупреждения инфляции, но могло бы отразиться на экономической динамике", - говорится в протоколе от 9 декабря.
Для некоторых экономистов и участников рынка протокол комитета ФРС от 9 декабря несколько сгладил впечатление предыдущего дня, когда изменение формулировки в заявлении ФРС было однозначно воспринято как сигнал о более раннем повышении ставки. Как сказал Майкл Моран (Michael Moran), главный экономист компании Daiwa Securities America, одного из первичных дилеров по казначейским облигациям США, изменением формулировки "ФРС хотела сделать ясным, что ее решения будут связаны с экономическими условиями, а не с продолжительностью какого-либо определенного периода времени". "ФРС показала, что у нее нет желания повысить ставку упреждающим образом", - сказал Джефф Свенсен (Jeff Swensen), старший трейдер в John Hancock Funds. "Они хотят сначала увидеть инфляцию в действительности, прежде чем повышать ставку, и это помогло инвесторам почувствовать себя комфортнее, чтобы снова приняться за покупку".//www.k2kapital.com