Торги на фондовом рынке США в среду прошли в неустойчивой атмосфере. Основные биржевые индексы бросало то вниз, то вверх. При этом, как и в предыдущие несколько сессий, индекс "голубых фишек" Dow показывал лучшую динамику, чем "технологический" индекс Nasdaq Composite. Несмотря на колебания, Dow почти на протяжении всей сессии в среду находился на положительной территории, тогда как Nasdaq Composite в основном тянуло в минус. Накануне индекс Dow, впервые за полтора года, пробил отметку 10000 пунктов, но не удержался на достигнутой высоте. Почти за неделю до этого, 3 декабря, индекс Nasdaq Composite пробил свой "рубеж', 2000 пунктов, но сразу же отступил назад. Приближение к важным психологическим уровням усилило нерешительность среди инвесторов. С одной стороны, их дух поддерживает явное улучшение фундаментальных экономических показателей и сезонная традиция, предполагающая декабрьское "ралли Санта-Клауса" и подъем рынка в начале года - так называемый "январский эффект". К тому же, в наступающем году январский подъем может получить поддержку за счет "сильного" сезона квартальных отчетов. По данным информационно-аналитической компании Thomson First Call, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозируют, что прибыль компаний из состава индекса Standard & Poor's 500 вырастет в IV квартале 2003 г. в среднем на 22% по сравнению с тем кварталом 2002 г. Сезон корпоративных отчетов за IV квартал приходится на январь.
С другой стороны, инвесторов смущают высокие стоимостные характеристики акций многих компаний, в первую очередь в технологическом секторе, намного опередившем широкий рынок и сектор "голубых фишек" по подъему в текущем году. Стимулом для продолжения подъема технологических акций могли бы стать вдохновляющие прогнозы по росту корпоративных инвестиций на информационные технологии, но эти прогнозы остаются скромными.
Многие аналитики считают, что текущие котировки американских акций оправданы, поскольку процентные ставки в США находятся на очень низком уровне, стимулируя потребительские и корпоративные расходы. Ставка по федеральным фондам, базовая ставка в американской финансовой системе, равна 1%, что является ее самым низким значением с конца 1950-х годов. Но все понимают, что ставка все-таки начнет повышаться, когда рост американской экономики в конце концов приведет к повышению инфляции. Правда, немалое число экономистов полагает, что Федеральная резервная система начнет повышение ставки не раньше 2005 г. или, в крайнем случае, в конце 2004 г., поскольку инфляция еще долго будет оставаться низкой в условиях недостаточной загрузки производственных мощностей. Эти экономисты не изменили свое мнение и после заявления комитета ФРС по итогам заседания 9 декабря, в котором монетарные власти изменили оценку рисков инфляции. Начиная с заседания 6 мая, комитет ФРС неизменно говорил в сопутствовавших заявлениях, что "вероятность нежелательного падения в уровне инфляции, хотя и небольшая, превышает вероятность повышения инфляции с ее достаточно низкого уровня". Это означало, что ФРС тревожит присутствие риска дефляции. Но в заявлении от 9 декабря комитет указал, что "вероятность нежелательного падения уровня инфляции в последние месяцы уменьшилась и теперь, похоже, почти равна вероятности повышения инфляции". Для многих экономистов эта фраза ничего не изменила. Они говорят, что ФРС просто констатировала текущее состояние экономики, пообещав, как и раньше, удерживать нынешнюю низкую ставку в течение "значительного периода" времени. Другие экономисты утверждают, что ФРС, изменив оценку рисков инфляции, сделала первый шаг в подготовке к повышению ставки. "Мы полагаем, что ФРС, вероятно, начнет повышать ставку в середине будущего года, после того, как накопится больше свидетельств, что экономика находится на траектории солидного роста", - сказала в комментариях к заявлению ФРС старший экономист Banc of America Capital Management Линн Ризер (Lynn Reaser). Согласно прогнозу Ризер, к концу будущего года ставка по федеральным фондам поднимется до 2%. Судя по текущей динамике фьючерсов на величину ставки по федеральным фондам, участники фьючерсного рынка ожидают, что первое повышение ставки произойдет в мае или в июне.
Противоречивые чувства, овладевшие инвесторами, проявились не только в волатильной динамике биржевых индексов. Количество компаний, акции которых понизились в среду, значительно превысило количество компаний, акции которых повысились. На Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE это соотношение составило 1,66, а на бирже Nasdaq - 1,95. В то же время, когда фондовые индексы увеличили потери к концу биржевой сессии, многие инвесторы бросились покупать акции, используя понижение котировок. В результате, основные биржевые индексы завершили торги чуть ли не с нулевыми результатами. По итогам дня индекс Dow понизился на 1,56 пункта до 9921,86, или на 0,02%. Индекс Nasdaq Composite понизился на 3,67 пункта до 1904,65, или на 0,19%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 понизился на 1,13 пункта до 1059,05, или на 0,11%. Индекс полупроводникового сектора SOXX, который в последние дни нес крупные потери на волне активной фиксации прибыли, повысился в среду на 1,2%. Повысились (на 0,6%) и акции корпорации Intel, существенно упавшие в последние сессии из-за "неудовлетворительного" улучшения финансового прогноза компании на IV квартал/www.k2kapital.com