Торги на фондовом рынке США в среду прошли на подъеме и завершились впечатляющим приростом основных биржевых индексов. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow вырос на 194,14 пункта до 9469,20, или на 2,09%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 45,31 пункта до 1832,25, или на 2,54%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 22,25 пункта до 1018,22, или на 2,23%. По своим результатам торги в среду резко отличались от торгов накануне, когда основные биржевые индексы США понесли большие потери. Собственно, потери предыдущего дня заложили основу для подъема рынка в среду. Перед этим рынок пережил тяжелую неделю 22 - 26 сентября, завершившуюся падением фондовых индексов. В результате, акции изрядно подешевели, что вернуло им привлекательность в глазах части инвесторов и создало условия для позитивного открытия фондовых бирж в среду. Дальнейшая динамика рынка была обусловлена реакцией инвесторов на данные о производственной активности в США. Инвесторы вздохнули с облегчением, услышав, что данные совсем не так плохи, как они боялись.
Страх, что данные Института менеджмента по снабжению ISM покажут значительное замедление роста производственной активности в Америке, возник во вторник, когда чикагское отделение ISM опубликовало сентябрьское значение своего индекса деловой активности в Чикаго и его регионе. Чикагский индекс резко упал в сентябре по сравнению с августом, и инвесторы испугались, что то же произойдет и с национальным индексом производственной активности ISM. Страхов добавили и неприятные данные исследовательской организации Conference Board, показавшие, что рассчитываемый ею индекс уверенности американских потребителей значительно упал в сентябре, отразив тревогу американцев в отношении слабости рынка труда.
В среду в 10 утра ISM сообщил, что индекс производственной активности в США понизился в сентябре до 53,7 по сравнению с 54,7 в августе. Любые значения индекса выше 50 указывают на повышение производственной активности, а любые значения ниже 50 - на ее снижение. Сентябрьское значение индекса указало на повышение активности в производственном секторе третий месяц подряд. Оно действительно было ниже прогнозов экономистов, ожидавших, судя по разным опросам, в среднем 54,8 - 55,0. Однако величина понижения индекса и его несоответствия прогнозам оказалась небольшой - инвесторы опасались гораздо худшего. Кроме того, инвесторов и экономистов обрадовало повышение составляющей индекса ISM, отражающей объем новых заказов в производственном секторе. Эта составляющая, по которой судят о будущей активности, повысилась с 59,6 в августе до 60,4 в сентябре. Если о значении чикагского индекса экономисты говорили как об "ужасном" и "отвратительном", то значение индекса ISM они характеризовали как "хорошее".
Ответ рынка на данные ISM определился не мгновенно. Сначала биржевые индексы пошли вниз, отразив реакцию инвесторов на понижение индекса ISM в сентябре по сравнению с августом. Но биржевые индексы очень быстро развернулись вверх и далее устойчиво двигались по траектории подъема. По-видимому, определенный вклад в мощное ралли внесли "короткие продавцы", которые, увидев разворот биржевых индексов вверх после небольшого снижения, принялись закрывать свои позиции, не рискуя делать ставку на дальнейшее понижение акций. Впереди у рынка акций - осенний сезон квартальных отчетов, и, как прогнозируют аналитики, отчеты покажут значительный рост корпоративных прибылей. По данным информационно-аналитической компании Thomson First Call, к концу минувшей недели аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали, что средняя прибыль компаний из состава индекса Standard & Poor's 500 вырастет в III календарном квартале примерно на 15% и, не исключено, достигнет 19%. На IV квартал аналитики прогнозируют рост на 22%. Как сказал Джефф Свенсен (Jeff Swensen), старший трейдер в John Hancock Funds, оптимизм в отношении роста корпоративных прибылей в III и IV кварталах заглушает впечатление от недавних слабых экономических данных.
Кстати о слабых экономических данных. Следует отметить, что в среду появились сообщения крупнейших автомобильных компаний об их продажах в Америке в сентябре. На основе данных автомобильных компаний специалисты подсчитали, что в сентябре продажи легковых автомашин и легких грузовиков (пикапы и внедорожники) выросли на 2,1% по сравнению с тем же месяцем 2002 г., до 16,7 млн. в годовом исчислении. Уровень продаж оказался ниже, чем в августе, когда в годовом исчислении было продано 19 млн. автомашин, однако остался весьма высоким. В августе уровень продаж был самым высоким после октября 2001 г. Данные о сентябрьских продажах автомашин в очередной раз показали, что индексы потребительской уверенности, по которым судят о расположенности американцев к расходам, необязательно отражают их реальное поведение как покупателей. Как не раз говорил председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan), главное, не что население говорит в опросах, а что оно делает в магазинах. Индексы потребительской уверенности в сентябре упали, но это не помешало активной покупке автомашин.
Однако риск, который слабый рынок труда создает для перспективы потребительских расходов и экономического роста, остается "занозой" в сердцах инвесторов. В целом неплохие данные ISM о производственной активности принесли и неприятные цифры. Составляющая индекса ISM, отражающая уровень занятости в производственном секторе США, понизилась в сентябре до 45,7 против и без того низкого августовского значения 45,9. Значение составляющей ниже 50 указывает на сокращение персонала в американских производственных компаниях. В сентябре, судя по показаниям индекса ISM, сокращение рабочих мест в секторе произошло 36-й месяц подряд. Негативные показания составляющей занятости в индексе ISM поддержали в среду рынок казначейских облигаций США, который не понес потерь в этот день, несмотря на то, что индекс ISM в целом оказался лучше ожиданий, а рынок акций совершил впечатляющий подъем. При подъеме фондовых индексов на 2% и более можно было бы ожидать оттока денежных средств с рынка казначейских облигаций. Однако в среду этого не произошло. Показав значительный подъем в предыдущие дни, в среду рынок госбумаг сохранил свои достижения. Даже, по данным , стоимость 10-летних казначейских облигаций повысилась к закрытию в Нью-Йорке на 1/32. Их доходность понизилась до 3,93%, против 3,94% накануне. По сравнению с июлем и августом, на рынке казначейских облигаций произошла существенная перемена настроений. После июньского заседания комитета ФРС и вплоть до начала сентября рынок полагал, что ФРС уже не станет понижать процентную ставку и, возможно, скоро перейдет к ее повышению. К началу сентября доходность 10-летних казначейских облигаций превысила уровень 4,50% и достигла 4,65%. Но слабый о занятости за август, показавший сокращение 93 тысяч рабочих мест, и сигналы о сохраняющейся или ухудшающейся слабости рынка труда в сентябре (как, например, снижение составляющих занятости в индексах производственной активности и данные Conference Board о пессимизме американцев в отношении поиска работы), дали основания полагать, что отчет о занятости за сентябрь может показать очень удручающие цифры. Эти предположения довели инвесторов на рынке госбумаг до мысли, что ФРС не только надолго отложит повышение ставки, но, возможно, даже понизит ставку, чтобы усилить противовес риску, связанному с безработицей. При таких ожиданиях рынок казначейских облигаций не был расположен к отступлению.
Отчет о занятости будет опубликован в пятницу, а в четверг появятся очередные еженедельные данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице. Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозируют, что в сентябре уровень безработицы повысится до 6,2% по сравнению с 6,1% в августе и в экономике будет сокращено 30 тысяч рабочих мест.//www.k2kapital.com