Рыночная поговорка "В мае продай и иди гуляй" в этом году не сработала. Третий квартал, традиционно считающийся худшим в году, на этот раз оказался достаточно удачным для мирового фондового рынка. Однако, по мнению ряда аналитиков, на рынке назрела коррекция, потому что данные о развитии экономики могут оказаться не столь оптимистичными, как рассчитывают инвесторы.
Завершившийся вчера квартал обычно считается самым провальным в году: активность инвесторов падает, два первых месяца приходятся на сезон отпусков, а для фондового рынка США, например, сентябрь исторически является самым плохим месяцем в году. В предыдущие пять лет падение основных индексов в III квартале составляло до 18%. На этот раз мировой индекс FTSE All-world вырос более чем на 5% , но сброс акций в самом конце сентября испортил настроение инвесторам.
Ведущие фондовые индексы достигли дна в середине марта накануне войны в Ираке, а затем пошли вверх и практически безостановочно росли до конца сентября. "Столь мощный рост застал многих инвесторов врасплох, - говорит Мэтью Мерритт, управляющий директор подразделения анализа мировых фондовых рынков Citigroup. - Но в какой степени восстановление экономики уже заложено в цены? Крайне маловероятно, что рынки продолжат расти такими же темпами, как в III квартале".
Трехлетнее падение котировок сделало инвесторов жадными до прибыли. Они с энтузиазмом воспринимают свидетельства восстановления экономики США, которая потащит за собой ориентированные на экспорт страны Европы и Азии. ВВП США вырос во II квартале на 3,3% в годовом выражении, а в III квартале, по данным опроса Bloomberg, вырастет на 4,5%. США покупают пятую часть европейского экспорта, поэтому подъем экономики за океаном стимулирует рост доходов компаний Старого Света.
В октябре начнется сезон публикации корпоративной отчетности за III квартал, и инвесторам предстоит оценить, насколько был оправдан их оптимизм. С одной стороны, по данным консенсус-опроса аналитиков, проведенного компанией First Call, прибыли американских компаний выросли на 15%. С другой - поступающие в последнее время данные не внушают особого оптимизма. Вчера, например, было объявлено, что из-за опасений высокой безработицы индекс потребительской уверенности в США упал с 81,7 пункта в августе до 76,8 в сентябре - самого низкого уровня с марта, когда американцы ждали начала войны в Ираке. Это спровоцировало падение на американском рынке: индекс Dow Jones упал на дневных торгах на 1% , NASDAQ Composite - на 1,5%.
По итогам квартала DJ вырос на 2,3% , NASDAQ - на 10,5% , британский FTSE - на 1,5% , немецкий DAX - на 0,4% , Nikkei - на 12,5%.
Насколько неустойчива ситуация в экономике и на финансовых рынках, свидетельствуют последние полторы недели сентября, когда ведущие индексы вернулись на уровень начала месяца. В прошлую среду ОПЕК неожиданно решила сократить нефтедобычу на 3,5% , в результате чего цена нефти выросла в тот день на 4% до $28,24 за баррель. Беспокойство относительно того, как только начавшая восстанавливаться мировая экономика справится с высокими ценами на нефть, обрушило фондовые рынки; даже "технологический" NASDAQ потерял в тот день 3%. Сегодня цены на нефть примерно на 7% ниже, чем год назад, и, по мнению Энтони Чана, главного экономиста Banc One Investment Advisors, они не будут сильно снижаться.
Для стран, экспортирующих нефть, сохранение цен на высоком уровне - хорошая новость. "Нагруженный" нефтяными акциями индекс РТС вырос в III квартале на 12,5% , а с начала года - уже на 57,8% , и, по мнению трейдера ОФГ в Лондоне Кристиана Салливана, планы по налаживанию поставок российской нефти в США будут стимулировать его дальнейший рост.
Другая проблема для крупнейших экономик - падение курса доллара. Рост курса евро и иены после сентябрьского заявления министров финансов стран "большой семерки" о необходимости проводить политику гибких валютных курсов негативно отразился на фондовых рынках Европы и Японии. По мнению Хейдена Дэйвиса, главного экономиста Barclays Global Investors, падение курса доллара к евро на 20% может заблокировать рост европейской экономики. Кроме того, говорит Дэррен Уильямс, экономист по Европе лондонского отделения Citigroup, "в Европе очень мало данных, подтверждающих восстановление экономики".//www.fora-capital.ru