/www.k2kapital.com/ Фондовый рынок США пребывал во вторник в унынии, сменившем радостное возбуждение предыдущего дня. В понедельник инвесторов воодушевило значимое улучшение прогноза по финансовым показателям IBM аналитиком Credit Suisse First Boston и повышение прогноза по доходам полупроводниковой компанией RF Micro Devices, указавшей на рост спроса на ее продукцию - микросхемы для мобильных телефонов. Инвесторы восприняли эти события как сигнал об ускорении роста корпоративных финансовых показателей в условиях ускорения экономического роста. Расчеты на повышение темпов роста экономики и корпоративных доходов и прибылей создали основу для весенне-летнего ралли на рынке акций США, результатом которого стало значительное повышение котировок американских акций. В период после 11 марта, когда рынок упал до минимальных уровней в текущем году, индекс "голубых фишек" Dow вырос примерно на 26%, "технологический" индекс Nasdaq Composite - на 47% и индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 - на 28%. В последние недели рынок хорошо "подогревался" потоком позитивных экономических данных, которые усилили подъем биржевых индексов. В этих условиях улучшение прогнозов по росту корпоративных финансовых показателей сверх уже сложившихся оценок, как это получилось с IBM и RF Micro, явилось для инвесторов серьезным аргументом в пользу удержания занятых позиций и продолжения ралли.
Однако во вторник настроение инвесторам ухудшила финская компания Nokia, крупнейший мировой производитель мобильных телефонов. Ее уточненный прогноз по доходам и прибыли за текущий III квартал оказался далек от оптимистичных ожиданий рынка, хотя компания и сообщила, что ее квартальная прибыль окажется у верхней границы диапазона сделанных ранее прогнозов или слегка превысит ее. Nokia также сообщила, что продажи мобильных телефонов в единицах продукции растут в III квартале высокими темпами, однако средняя цена продаж будет ниже, чем в III квартале прошлого года и во II квартале. Это связано с понижением курса доллара по сравнению с III кварталом 2002 г. и с жесткой конкуренцией на мировом рынке мобильных телефонов. В результате, доходы Nokia от продаж мобильных телефонов за III квартал останутся на уровне того же квартала прошлого года или окажутся немного ниже. Рост физических продаж телефонов по низким ценам не вызвал энтузиазма у инвесторов и вызвал у них подозрение, что экономический рост недостаточно силен, чтобы привести к ускорению роста корпоративных доходов и прибылей сверх прогнозов аналитиков, уже заложенных в котировки акций. Как следствие, инвесторы приступили к фиксации прибыли. В частности, акции Nokia упали во вторник на 6,3%.
Негативным фактором торгов в этот день стали также осторожные комментарии аналитика Мэтта Фасслера (Matt Fassler) из Goldman Sachs в адрес акций розничного сектора, которые, по его мнению, достигли очень высоких стоимостных уровней за время весенне-летнего ралли. Помимо прочего, Фасслер понизил рейтинг акций Home Depot, компонента индекса Dow и крупнейшей розничной компании по торговле строительными материалами и товарами для дома. Аналитик указал на растущие ипотечные ставки, которые, по его мнению, приведут к снижению активности на рынке жилья, что, в свою очередь, вызовет снижение уровня спроса на товары для обустройства дома. По данным ипотечной компании Freddie Mac, на неделе, закончившейся 5 сентября, средняя ставка 30-летнего ипотечного кредита в Америке выросла до 6,44%, что стало ее самым высоким значением после недели, закончившейся 19 июля 2002 г., т.е. более чем за год. В июне ипотечные ставки находились на минимальных уровнях за последние 45 лет, но стали быстро расти с появлением признаков укрепления американской экономики и повышением доходности казначейских облигаций США, связанным как с улучшением экономической ситуации, так и с опасениями инвесторов в отношении растущего бюджетного дефицита в Америке. Акции Home Depot упали во вторник на 4,7%. Индекс розничного сектора RLX опустился на 3%.
Тем не менее, на протяжении большей части дня потери биржевых индексов были умеренными. Продажи носили избирательный характер. Между тем, инвесторы активно покупали акции компании McDonald's, которая накануне вечером сообщила о существенном росте продаж в августе, и акции канадской компании Research In Motion, выпускающей пейджеры для передачи электронной почты. Research In Motion улучшила прогноз по финансовым показателям за текущий квартал. Акции компании выросли во вторник на 22,3%. Улучшение ее прогноза повлияло на акции ряда других производителей электронных устройств, что отразилось в повышении индекса компьютерного сектора GHA, который по итогам дня поднялся на 0,6%. Кроме того, почти весь день с повышением торговались акции Cisco Systems, крупнейшего мирового производителя коммуникационного оборудования для компьютерных сетей. Аналитики Deutsche Bank Securities повысили рейтинг акций компании с уровня "hold" ("держать") до уровня "buy" ("покупать") и увеличили их ценовой ориентир с $17 до $25. Аналитики отметили улучшение тенденций в бизнесе Cisco по широкому спектру направлений. Но по итогам дня акции компании закрылись с понижением, в соответствии с общей динамикой рынка.
В полупроводниковом секторе шла активная фиксация прибыли, связанная как с унылым прогнозом Nokia, крупного заказчика микросхем, так и с мощным ростом полупроводниковых акций в предшествовавший период. В понедельник индекс полупроводникового сектора SOXX вырос на 2,8% и акции многих полупроводниковых компаний достигли новых 52-недельных максимумов. В результате, рынок был уже не в состоянии отреагировать на сообщение тайваньской полупроводниковой компании Taiwan Semiconductor Manufacturing, крупнейшего в мире контрактного производителя микросхем. Taiwan Semiconductor сообщила, что показатель ее месячных доходов побил в августе рекорд благодаря значительному росту продаж. Доходы за август составили 18,32 млрд. новых тайваньских долларов ($537 млн.). Предыдущий рекорд - 18,19 млрд. новых тайваньских долларов или $532 млн. - был зафиксирован в декабре 2000 г., когда полупроводниковый рынок еще "жил" технологическим бумом конца 1990-х годов - первой половины 2000 г. Доходы Taiwan Semiconductor за первые восемь месяцев текущего года выросли на 17% по сравнению с тем же периодом 2002 г. Компания выпускает микросхемы для широкого спектра электронной продукции, включая ПК, мобильные телефоны, игровые консоли и др. По итогам торгов во вторник индекс полупроводникового сектора SOXX упал на 1,3%.
Но, повторим, потери рынка в целом, и технологического сектора в особенности, были очень умеренными на протяжении большей части дня. Однако на заключительной стадии торгов потери биржевых индексов увеличились. Как считают аналитики Briefing.com, катализатором итогового спада стало снижение акций Интернет-компании Yahoo!, оператора одного из крупнейших веб-порталов. С утра акции Yahoo торговались с повышением, на фоне ожиданий ее презентации на инвестиционной конференции Merrill Lynch. Но во второй половине дня стало известно, что презентация Yahoo прошла "бесцветно" - компания подтвердила прогнозы по финансовым показателям за текущий квартал, а не улучшила их. По итогам дня акции Yahoo опустились на $0,55 до $34,99.
Индекс Dow упал по итогам торгов на 79,09 пункта до 9507,20, или на 0,83%. Индекс Nasdaq Composite опустился на 15,19 пункта до 1873,43, или на 0,80%. Индекс S&P 500 опустился на 8,47 пункта до 1023,17, или на 0,82%.