/www.k2kapital.com/ В четверг "звезды" были очень благосклонны к фондовому рынку США, но рынок оценил эту благосклонность сдержанно. Три хорошие экономические новости, значительный рост июльских продаж у розничных компаний и понижение доходности казначейских облигаций США хотя и вызвали положительный отклик на рынке акций, этот отклик оказался не очень уверенным, а его амплитуда была умеренной. До полудня индекс "голубых фишек" Dow колебался у нейтральной линии, а по итогам торгов он вырос на 64,71 пункта до 9126,45, или на 0,71%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 7,04 пункта до 974,12, или на 0,73%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, понизился на 0,50 пункта до 1652,18, или на 0,03%. Картина повторилась второй день подряд - Dow и S&P 500 завершили торги в плюсе, а Nasdaq Composite в минусе. Невпечатляющий квартальный отчет и прогноз сетевого гиганта Cisco Systems вызвал сильную волну коррекции в технологическом секторе, который намного обогнал широкий рынок и сектор "голубых фишек" во время весеннего ралли и волатильных летних торгов. В период с 11 марта, когда рынок упал до минимальных уровней в текущем году, по конец июля Nasdaq Composite вырос на 36,5%, Dow - на 22,7% и S&P 500 - на 23,7%.
Министерство труда США сообщило в четверг, что на неделе, закончившейся 2 августа, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 390 тысяч, уменьшившись на 3 тысячи по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 393 тысячам (388 тысяч по первоначальным данным). Количество первичных обращений безработных третью неделю подряд оказалось ниже 400 тысяч - порогового уровня, значения выше которого, как считают экономисты, указывают на ухудшение ситуации на рынке труда. Перед этим показатель числа первичных обращений безработных держался на уровне выше 400 тысяч в течение 22 недель подряд. Его переход к значениям ниже порога дает основания полагать, что положение на американском рынке труда начинает улучшаться. Впервые с февраля на прошедшей неделе опустилось ниже 400 тысяч четырехнедельное скользящее среднее числа первичных обращений безработных, сглаживающее недельные флюктуации в данных. Показатель понизился до 397,25 тысяч. Правда, впечатление от этих цифр было несколько подпорчено тем обстоятельством, что на неделе, закончившейся 26 июля (последняя неделя, за которую имеются соответствующие данные), количество американцев, получающих пособие по безработице, увеличилось до 3,691 млн., по сравнению с 3,619 млн. на предыдущей неделе.
Кроме того, министерство труда представило в четверг предварительные данные о производительности труда в американской экономике за пределами сельскохозяйственного сектора во II квартале. Согласно этим данным, производительность труда выросла во II квартале на 5,7% в годовом исчислении, более чем в два раза превысив показатель I квартала (2,1%). Полученная цифра оказалось чрезвычайно высокой и существенно превзошла прогнозы экономистов, ожидавших 4,1% - 4,8%. Показатель производительности труда определяется как объем выпуска продукции и услуг, получаемый за час рабочего времени. Связанная с производительностью стоимость рабочей силы на единицу продукции упала во II квартале на 2,1% в годовом исчислении, после увеличения на 2,0% в I квартале. Опубликованные цифры показали, что в прошедшем квартале американские компании стали намного эффективнее в увеличении выпуска продукции при уменьшении расходов на рабочую силу, подразумевающем сокращение персонала. Во II квартале компании выпустили больше продукции при меньшей численности работников, что отразилось в уменьшении числа рабочих часов. Объем выпуска продукции и услуг вырос во II квартале на 3,4% в годовом исчислении, а количество рабочих часов уменьшилось на 2,2%. Высокий рост производительности труда является неблагоприятным фактором для рынка труда в краткосрочном периоде, поскольку означает, что компании способны значительно увеличивать выпуск продукции без расширения персонала. Но зато высокий рост производительности ведет к увеличению корпоративных прибылей, что является благоприятным фактором для роста корпоративных инвестиций и, в долгосрочной перспективе, для роста занятости. Как сказал старший экономист John Hancock Financial Services Билл Чейни (Bill Cheney), данные о производительности за II квартал свидетельствуют об "очень высоком уровне эффективности и адаптивности американской экономики, и в долгосрочном периоде это является хорошим знаком для ситуации с занятостью". Президент ClearView Economics Кен Мэйлэнд (Ken Mayland) прокомментировал данные так: "Производительность равносильна прибылям. Это означает, что у компаний есть деньги на увеличение капитальных расходов. Рост прибылей является одним из лучших предсказывающих сигналов об увеличении корпоративных инвестиций".
Министерство торговли США сообщило в четверг, что складские запасы у оптовых американских компаний составили в июне $289,05 млрд., практически не изменившись в июне по сравнению с маем, когда они равнялись $288,96 млрд. В мае запасы понизились на 0,4%. Оптовые запасы не изменились в июне на фоне высокого роста продаж у оптовых компаний. Этот показатель вырос в июне на 1,5%, после понижения в мае на 0,2%. Продажи товаров длительного пользования выросли на 1,1%, при этом продажи автомашин увеличились на 2,2%, продажи компьютеров - на 0,2%, а продажи промышленного оборудования - на 1,4%. Продажи нефти и нефтепродуктов выросли на 7,3%.
Кроме того, в четверг американские розничные компании сообщили о результатах своих продаж за июль. Продажи в магазинах, открытых не менее года назад, или сравнимые продажи, выросли у большинства компаний на более значительную, чем ожидалось величину. Так, сравнимые продажи Wal-Mart , крупнейшей розничной компании в мире, выросли на 4,6% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Аналитики в среднем прогнозировали, что показатель увеличится на 3,6%. У розничной сети Target сравнимые продажи выросли на 3,1%, тогда как прогноз аналитиков предполагал рост на 2,1%. У сети универмагов Kohl's > сравнимые продажи выросли на 6,7%, тогда как аналитики ожидали 1,6%. Росту продаж в июле способствовала хорошая погода, благодаря которой увеличился спрос на сезонные товары, и агрессивная распродажа товаров розничными компаниями перед концом летнего сезона. Кроме того, компании отметили хорошее начало сезона "снова в школу", связав это с тем обстоятельством, что в июле правительство начало рассылку денежных чеков семьям, имеющим детей, согласно принятому в мае закону о сокращении налогов, который предусматривает льготу для таких семей. Многие розничные компании повысили в четверг оценки прибыли за прошедший финансовый квартал. К их числу относятся Wal-Mart, Best Buy, Federated Department Stores, Gap, AnnTaylor Stores, и др. Рост сравнимых продаж в июле превысил ожидания Bank of Tokyo-Mitsubishi, который более 30 лет отслеживает показатели розничного сектора США. Индекс сравнимых продаж, рассчитанный банком по результатам 77 розничных сетей, вырос в июле на 4,3%. Банк прогнозировал рост на 3%. Прогноз банка на август предполагает рост на 3% - 4%. Акции розничных компаний заметно выросли на торгах в четверг и оказали поддержку широкому рынку и сектору "голубых фишек". Индекс розничного сектора RLX повысился на 1,59%.
Наконец, в четверг благополучно прошел третий и последний в III квартале аукцион казначейства США по размещению новых выпусков казначейских облигаций по программе рефинансирования старых выпусков. В результате, стоимость казначейских облигаций на торгах в четверг повысилась, а их доходность понизилась. Это ослабило тревогу рынка акций в отношении роста процентных ставок, создающего риск замедления экономического роста.
Рынок акций принял к сведению благоприятные новости и события четверга, но его неуверенная динамика соответствовала настрою, сложившемуся у инвесторов в последнее время. Хорошие экономические новости, появившиеся летом, укрепили их ожидания, что во втором полугодии рост американской экономики ускорится. Однако у инвесторов остаются сомнения в силе экономического оживления и его устойчивости, поскольку на данный момент в общей картине улучшения экономической ситуации не достает важных компонентов - роста числа рабочих мест и надежных и значимых данных о росте корпоративных инвестиций. Как следствие, инвесторы опасаются, что рост стоимости акций в весенний период намного превзошел реальный рост экономики в ближайшей перспективе. Соответственно, инвесторы предпочитают выжидать и корректировать портфели. Как уже отмечалось ранее, рынку, чтобы обрести энергию для движения вверх, нужны или экономические данные, которые убедили бы его в устойчивости и силе экономического оживления, например, данные о росте числа рабочих мест в экономике, или уверенные прогнозы крупных корпораций, связанные с повышением спроса. Впрочем, это почти одно и то же.