неудачный аукцион казначейства
Во вторник котировки казначейских облигаций США снова упали, после небольшой передышки накануне Сначала по рынку государственных бумаг "ударили" данные Института менеджмента по снабжению ISM о росте деловой активности в секторе услуг США, затем его "добил" неудачный аукцион по продаже нового выпуска 3-летних казначейских облигаций.
ISM сообщил во вторник, что рассчитываемый им индекс деловой активности в секторе услуг США вырос в июле до 65,1 по сравнению с 60,6 в июне. Любое значение индекса выше 50 означает повышение деловой активности в секторе услуг, а все значения ниже 50 указывают на ее снижение. Июньское значение индекса было очень высоким, и экономисты полагали, что в июле индекс ISM несколько понизится. Согласно опросу , экономисты в среднем ожидали, что индекс составит 58,0. Но индекс указал на дальнейшее ускорение роста активности в секторе услуг. Июльское значение индекса оказалось самым высоким за все время его расчета, который начался в июле 1997 г. Составляющая индекса, отражающая объем новых заказов, т.е. индикатор будущей активности в секторе услуг, выросла с 57,5 в июне до 66,9 в июле. Составляющая, отражающая уровень занятости в секторе, повысилась с 50,3 до 50,7.
Глава комитета ISM по расчету индекса для сектора услуг Рейф Кауфман (Ralph Kauffman) указал, что хотя полученные данные "не означают, что сектор услуг бурлит от активности", "тренд направлен вверх, и если он сохранит это направление, то вся экономика будет расти более высокими темпами". На сектор услуг приходится около 80% американской экономики. Исходя из показателей ISM, многие экономисты заявили, что полученные данные указывают на экономическое оживление во втором полугодии.
Ускорение экономического роста является неблагоприятным фактором для рынка казначейских облигаций, который "процветает" в периоды экономической (и/или политической) нестабильности и низких процентных ставок. Оживление экономики означает, в частности, что в текущем бизнес-цикле ФРС уже не станет понижать ставку по федеральным фондам и в обозримом будущем может перейти к ее повышению. В ответ на такую перспективу котировки казначейских облигаций пошли вниз, их доходность стала расти, продолжая тенденцию, сложившуюся после заседания ФРС от 25 июня, когда монетарные власти США разочаровали рынок государственного долга умеренным понижением ставки и относительно оптимистичным заявлением об экономике. В период с 25 июня доходность 10-летних казначейских облигаций, главный ориентир для ставок на кредитных рынках Америки, выросла более чем на 1 процентный пункт
"Медвежий" настрой на рынке казначейских облигаций, усилившийся после выхода данных ISM, создал неблагоприятные условия для аукциона казначейства США, проводившегося во вторник. Казначейство предложило инвесторам новый выпуск 3-летних облигаций общей стоимостью $24 млрд. Это был первый аукцион из трех, которые состоятся на текущей неделе и доходы от которых пойдут на покрытие дефицита федерального бюджета в III квартале. В результате аукциона, проведенного во вторник, 3-летние облигации были размещены с доходностью 2,422%. Это оказалось выше доходности, с которой торговались похожие бумаги перед самым завершением аукциона (2,360%) и выше показателя аналогичного майского аукциона. На аукционе 6 мая 3-летние казначейские облигации были размещены с доходностью 2,009%. Индикатор спроса (объем спроса к объему предложения) упал с 1,96 на аукционе 6 мая до 1,32 на аукционе во вторник. На $24 млрд. предложения были поданы заявки на $31,6 млрд.
Холодность, с которой инвесторы встретили первый аукцион казначейства, была воспринята рынком как негативный признак. Активность продавцов усилилась, спад на рынке углубился, доходность казначейских облигаций выросла. К вечеру на торгах в Нью-Йорке стоимость 10-летних казначейских облигаций понизилась на 27/32 пункта, а их доходность повысилась до 4,40%, против 4,29% накануне. Стоимость 30-летних казначейских облигаций понизилась на 18/32 пункта, а их доходность повысилась до 5,37%, против 5,26% накануне. Стоимость 5-летних казначейских облигаций понизилась на 18/32 пункта, а их доходность повысилась до 3,23%, по сравнению с 3,10% накануне. Стоимость 2-летних казначейских облигаций понизилась на 9/32 пункта, а их доходность повысилась до 1,82%, против 1,68% накануне.
У аналитиков есть надежда, что рост доходности казначейских облигаций может обеспечить обновленный спрос на эти бумаги. Однако результаты первого аукциона казначейства создали плохую основу для двух последующих.
/www.k2kapital.com/