Первые минуты торгов на фондовом рынке США в пятницу предвещали новый виток в подъеме биржевых индексов. Инвесторы радостно приняли неожиданный подарок - повышение прогнозов по доходам и норме прибыли корпорации Intel, о котором компания сообщила до открытия бирж. Intel повысила прогноз по доходам за текущий III квартал с $6,9 млрд. - $7,5 млрд. до $7,3 млрд. - $7,8 млрд., а прогноз по норме валовой прибыли - с 54% до 56%.
Аналитики в среднем прогнозировали доходы в размере $7,26 млрд. Intel пояснила, что повышение прогноза связано с более высоким, чем ожидалось, уровнем продаж микросхем для компьютерной техники. Сразу после открытия торгов акции Intel подскочили на 10%, биржевые индексы пошли вверх. Собственно, произошло событие, о котором инвесторы давно мечтали - крупная технологическая компания-лидер сообщила о повышении уровня продаж и повысила прогноз по доходам, тем самым дав сигнал о повышении спроса, "краеугольном камне" устойчивого экономического роста. И тем не менее, радостный подъем на рынке продолжался всего полчаса. В 10 утра биржевые индексы развернулись вниз. Постепенно индексы скатились в отрицательную область, и торги завершились понижением. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow опустился на 74,81 пункта до 9348,87, или на 0,79%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился на 12,23 пункта до 1765,32, или на 0,69%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 упал на 10,21 пункта до 993,06, или на 1,02%. Акции Intel выросли по итогам дня на 3,8%, потеряв в ходе торгов значительную часть утреннего прироста. Из ведущих отраслевых индексов повышением завершил торги только индекс полупроводникового сектора SOXX. Помимо акций Intel, крупнейшей полупроводниковой компании мира, в пятницу выросли акции и ряда других производителей микросхем, а также ведущих производителей оборудования для полупроводниковой промышленности. Но итоговый прирост индекса SOXX, +0,9%, оказался гораздо ниже начального. При открытии бирж индекс подскочил на 3,9%.
Специалисты объяснили поведение рынка его усталостью от подъема, совершенного в предыдущие сессии, когда инвесторы "отмечали" улучшение важных экономических показателей. Признаки усталости, или пресыщения, появились еще на сессии в четверг, когда три хорошие экономические новости вызвали лишь умеренное повышение рынка. С точки зрения технического анализа перенапряжение рынка отразилось в неспособности индекса S&P 500 пробить определенные уровни. По словам Джо Лиро (Joe Liro), специалиста по стратегиям на рынке акций в аналитической компании Stone & McCarthy Research Associates, в пятницу индекс S&P 500 сделал попытку подняться выше внутридневного летнего максимума, зафиксированного 14 июля, когда индекс в ходе торгов вырос до 1015 (и завершил их на отметке 1003,86, почти такой же, как в четверг (1003,27)). Попытка не удалась, и в результате индекс скатился вниз. Аналитики Briefing.com говорят о неудачной попытке S&P 500 пробить уровень сопротивления 1010/1011. Пиком S&P 500 в пятницу стала отметка 1011,01.
В то же время, техническому отступлению рынка, начавшемуся с неудачи S&P 500, могло оказать поддержку чувство осторожности у инвесторов, связанное с их озабоченностью в отношении ценовых характеристик акций, а также с осторожностью, проявленной руководством Intel. На телеконференции, которая началась после 10 утра, финансовый директор Intel Энди Брайант (Andy Bryant) был рад сообщить аналитикам о росте продаж микросхем для компьютеров, который оказался для компании "приятным сюрпризом". Однако Брайант воздержался от того, чтобы заявить об оживлении в компьютерном секторе. По его словам, для него остается вопросом, сохранится ли в ближайшие недели тот высокий уровень продаж, который компания наблюдала в июле и первой половине августа.
Неуверенность Брайанта побудила некоторых аналитиков высказать мнение, что неожиданный рост продаж Intel просто стал результатом более сильного, чем обычно, сезонного фактора. Другие высказали мнение, что наконец-то начался цикл замены корпорациями старых компьютеров на новые. Компьютерная индустрия ждет цикла апгрейдов уже давно, но пока компании не спешили с заменой старых компьютеров. Однако рост корпоративных прибылей, наблюдаемый в последние кварталы, позволяет надеяться на изменение к лучшему.
Что касается высоких ценовых уровней акций, до которых рынок дошел в результате весенне-летнего подъема, то проиллюстрировать ситуацию в технологическом сегменте могут акции все той же корпорации Intel. Аналитик Крис Дейнели (Chris Danely) из J.P. Morgan считает, что потенциал роста прибыли Intel не оправдывает стоимости ее акций, даже с учетом последнего прогноза. Как сказал Дейнели, мультипликатор P/E для акций Intel, рассчитанный к прибыли за следующий год, равен примерно 30, что выше, чем когда бы то ни было. При этом такого роста бизнеса, как во времена технологического бума, больше уже не будет, продолжил аналитик. В этом году продажи ПК вырастут на 9% - 10%, тогда как в 1990-е годы продажи росли в среднем на 20% в год.
Но оптимистичные инвесторы ожидают, что с переходом к сильному и устойчивому экономическому росту прибыли компаний будут расти быстрее, чем прогнозируют в настоящее время аналитики. Остается вопрос, в какой степени весенне-летнее ралли, основанное на экономическом оптимизме, уже "заложило" в цены экономическое оживление. Правда, в периоды воодушевления рынок не задает такие вопросы. В узком смысле иллюстрацией могут снова послужить акции Intel. Несмотря на высокую стоимость, они все-таки выросли в пятницу на 3,8%.//www.fora-capital.ru/