Торги на фондовом рынке США во вторник прошли в режиме "до и после". На протяжении большей части биржевой сессии рынок ждал завершения очередного заседания комитета ФРС, которое проходило в этот день. До того, как комитет объявил о своем решении о процентной ставке и сделал сопутствующее заявление, торги шли приглушенно и почти безжизненно. Основные фондовые индексы США торговались вблизи нейтральной отметки с очень небольшими колебаниями. В 2 часа 15 минут по времени Восточного побережья США Комитет по операциям на открытом рынке FOMC, отвечающий за монетарную политику ФРС, объявил, что оставил ставку по федеральным фондам без изменения, равной 1,00%. В сопутствующем заявлении комитет ФРС сказал следующее: "Комитет продолжает полагать, что поддерживающий курс монетарной политики, в сочетании с сохраняющимся высоким ростом производительности труда, обеспечивает важную поддержку экономической активности. Данные, которые накопились в период между его заседаниями, показывают, что расходы укрепляются, хотя индикаторы рынка труда носят смешанный характер. Способность бизнеса повышать цены и повышения в базовых потребительских ценах остаются приглушенными. Комитет чувствует, что в ближайшие несколько кварталов риски сверху и снизу, относящиеся к достижению устойчивого роста, будут примерно равны. В отличие от этого, вероятность нежелательного падения в уровне инфляции, хотя и небольшая, превышает вероятность повышения инфляции с ее достаточно низкого уровня. В целом, комитет полагает, что в обозримом будущем озабоченность в отношении риска нежелательного понижения инфляции будет иметь доминирующее значение. В этих условиях комитет полагает, что поддерживающий курс монетарной политики может быть сохранен на значительный период".
Текст заявления в большой степени был рассчитан на то, чтобы успокоить рынок казначейских облигаций США, который пребывал в расстроенных чувствах со времени предыдущего заседания комитета ФРС. Для рынка государственного долга специально предназначалась фраза о том, "что поддерживающий курс монетарной политики может быть сохранен на значительный период", т.е. ставка по федеральным фондам будет долго поддерживаться на нынешнем уровне, самом низком с лета 1958 г. Не менее положительное содержание эта фраза несла и для рынка акций, обещая ему длительную поддержку экономики со стороны ФРС. Никогда ранее комитет ФРС не выражал свои намерения столь ясно и открыто. Обещанная поддержка воодушевила рынок акций, укрепив его расчеты на ускорение экономического роста. После выхода заявления ФРС биржевые индексы, хотя и неровно, быстро пошли вверх. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow вырос на 92,71 пункта до 9310,06, или на 1,01%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 25,5 пункта до 1687,01, или на 1,53%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 9,76 пункта до 990,35, или на 1,00%.
В секторе "голубых фишек" лидерами торгов были промышленные гиганты и компании банковско-финансового сектора, т.е. представители групп, способных получить наибольший выигрыш от низких процентных ставок. Но самый большой прирост дня показали акции одного из технологических компонентов Dow - компьютерной компании Hewlett-Packard. Накануне компания объявила о выпуске 158 новинок потребительской электроники, от цифровых фотокамер до устройства для перезаписи фильмов с видеокассет на DVD. По словам руководства Hewlett-Packard, это массированное наступление на потребителя обеспечит компании очень сильные продажи в рождественский сезон. Акции Hewlett-Packard выросли во вторник на 4,96%.
Между тем, рынок казначейских облигаций, первоначально откликнувшись подъемом на заявление ФРС, позднее развернулся вниз. Из самых ликвидных госбумаг по итогам торгов повысились только 2-летние облигации, наиболее чувствительные к величине ставки ФРС. Более долгосрочные бумаги завершили торги снижением котировок. Стоимость 10-летних казначейских облигаций понизилась на 18/32 пункта, а их доходность, главный ориентир для ставок на кредитных рынках США, повысилась до 4,43%, против 4,36% накануне. Как и рынок акций, рынок казначейских облигаций воспринял заявление ФРС в контексте перспектив экономического роста. В перспективе рынок увидел, что поддержание низкой ставки в течение долгого времени будет сильным стимулом для экономического роста и, как следствие, для роста инфляции, которая снижает ценность долгосрочных финансовых инструментов с фиксированным доходом.
Таким образом, финал торгов на рынке казначейских облигаций во вторник показал, что он остался подверженным волатильности, несмотря на успокаивающие слова ФРС. Сможет ли рынок стабилизироваться под действием заявления ФРС о долгом сохранении ставки, станет видно в ближайшие дни.
Между тем, "значительный период", в течение которого ФРС будет сохранять нынешнюю ставку, видится участникам финансовых рынков как период примерно до будущей весны. Динамика котировок апрельских фьючерсов на ставку по федеральным фондам показала, что после выхода заявления ФРС вероятность повышения ставки на 0,25 процентного пункта до конца апреля понизилась в глазах участников фьючерсного рынка до 60%, против 90% в понедельник. Котировки фьючерсов Eurodollars, которые отслеживают ожидания финансовых рынков в отношении ставки по долларовым депозитам в иностранных банках, изменились немного, и после заявления ФРС продолжали указывать на вероятность повышения ставки на 0,50 процентного пункта к концу июня 2004 г.//www.k2kapital.com