Торги на американском фондовом рынке в пятницу 8 августа завершились со смешанными результатами. Индекс "голубых фишек" Dow поднялся на 64,64 пункта до 9191,09, или на 0,71%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 3,47 пункта до 977,59, или на 0,36%. Но индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился на 8,15 пункта до 1644,03, или на 0,49%. Согласно формальным объяснениям, индекс Dow вырос, "потому что его поддержал рост акций McDonald's", а индекс Nasdaq Composite понизился, "из-за слабого прогноза полупроводниковой компании Nvidia". Однако, если не считать торгов во вторник 5 августа, когда основные фондовые индексы США дружно понесли большие потери, то на протяжении всей недели 4 - 8 августа "технологический" индекс закрывался в минусе, а Dow и S&P 500 - в плюсе. По итогам недели Dow повысился на 0,41%, Nasdaq Composite упал на 4,17%, а S&P 500 понизился на 0,26% (за счет большого падения 5 августа).
Экономические новости, вышедшие на неделе 4 - 8 августа, были сплошь положительными. Индекс деловой активности в секторе услуг США, рассчитываемый ISM, вырос в июле до рекордного значения, производительность труда во II квартале повысилась на впечатляющие 5,7% в годовом исчислении, и количество первичных обращений за пособиями по безработице понизилось на предыдущей неделе до 390 тысяч, третью неделю подряд оказавшись ниже порогового уровня 400 тысяч, значения ниже которого, как считают экономисты, указывают на стабилизацию и улучшение ситуации на американском рынке труда. В придачу, розничные компании сообщили о заметном росте своих продаж за июль, который, в массе, оказался лучше прогнозов. В результате, индекс розничных продаж, рассчитываемый Bank of Tokyo-Mitsubishi, который более 30 лет отслеживает показатели розничного сектора США, вырос в июле на 4,3%, тогда как банк прогнозировал 3%.
Таким образом, все полученные данные вписались в ожидания инвесторов, согласно которым экономический рост в США ускорится во втором полугодии. Это поддержало сектор "голубых фишек" и широкий рынок, но не помогло технологическому сектору, который ранее в значительной степени обогнал другие сегменты рынка в дисконтировании экономического оживления. Как уже отмечалось, в период с 11 марта, когда рынок упал до минимальных уровней в текущем году, по конец июля Nasdaq Composite вырос на 36,5%, Dow - на 22,7% и S&P 500 - на 23,7%.
Между тем, практически завершившийся летний сезон квартальных отчетов показал, что прогнозы на III квартал, представленные крупными технологическими компаниями, на которых ориентируется рынок акций, близки к прогнозам аналитиков Уолл-стрит, но не превосходят их, по крайней мере значимым образом. Так, корпорация Intel, крупнейшая полупроводниковая компания в мире, ожидает, что в текущем III квартале ее доходы будут находиться в диапазоне $6,9 млрд. - $7,5 млрд., со средним значением $7,2 млрд. Аналитики Уолл-стрит, по данным Research, в среднем прогнозируют, что доходы Intel в III квартале составят $7,17 млрд. Прогноз компании Cisco Systems, крупнейшего мирового производителя коммуникационного оборудования для компьютерных сетей, предполагает, что ее доходы в текущем I финансовом квартале увеличатся на 2% - 4% по сравнению с прошедшим кварталом и составят $4,8 млрд. - $4,89 млрд. Согласно Research, аналитики в среднем прогнозируют $4,81 млрд. Но простое соответствие прогнозам не удовлетворило инвесторов, которые стали думать о том, что они, возможно, слишком забежали вперед, рассчитывая на опережение и лихорадочно покупая технологические акции в последние месяцы. Так, за июль акции той же Cisco выросли на 16%, а за период с 11 марта по конец июля акции компании выросли на 49,7%. В итоге, в начале августа технологический сектор стал объектом коррекции.
На неделе 4 - 8 августа существенное влияние на рынок акций оказали события на рынке казначейских облигаций США. Неудачный аукцион казначейства 5 августа вызвал новый виток роста доходности казначейских облигаций и усилил тревогу относительно повышения процентных ставок, с которым связан риск замедления экономического роста. Результатом стал обвал рынка акций во вторник. Но два последующие аукциона казначейства, в среду и четверг, прошли успешно, что стало отражением стабилизации на рынке казначейских облигаций и, одновременно, фактором укрепления стабилизационного процесса. В пятницу казначейские облигации торговались с повышением котировок на протяжении большей части дня, но к концу торгов понизились в результате продаж со стороны первичных дилеров, которые купили на аукционах основную часть предложенных казначейством выпусков. В результате, рынок государственных бумаг завершил день со смешанными результатами. К вечеру в Нью-Йорке доходность 10-летних казначейских облигаций, главный ориентир для ставок на кредитных рынках США, составила 4,28%, что было ниже доходности, с которой эти облигации были размещены на аукционе в четверг (4,37%), и ниже показателя в конце предыдущей недели, когда 10-летние госбумаги закрылись с доходностью 4,39%. Доходность 30-летних казначейских облигаций повысилась в пятницу до 5,24%, против 5,22% накануне. Доходность 5-летних казначейских облигаций по итогам торгов в этот день не изменилась, оставшись равной 3,18%. Но это было ниже, чем неделю назад (3,24%) и на аукционе в среду (3,30%). Доходность 2-летних казначейских облигаций также не изменилась по итогам дня, оставшись равной 1,71%, но понизилась по сравнению с концом предыдущей недели (1,78%).
События на рынке государственного долга в конце июня - в июле, когда стоимость казначейских облигаций быстро падала, а их доходность стремительно росла, вызвали содрогание у инвесторов. В ходе торгов в пятницу 1 августа доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 4,50%, что было самым высоким значением за год. Всего за полтора месяца до этого, 13 июня, доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 3,07% - самого низкого значения за последние 45 лет. Такого быстрого роста доходности - почти на полтора процентного пункта за полтора месяца - не наблюдалось с 1987 года, когда произошел биржевой крах. Понижение доходности государственных бумаг по итогам недели 4 - 8 августа принесло надежду на стабилизацию рынка казначейских облигаций. Успех двух из трех аукционов казначейства прибавил инвесторам уверенности. И, по наблюдениям специалистов, на прошедшей неделе снизилась активность продаж казначейских облигаций со стороны держателей ипотечных бумаг, для которых долгосрочные государственные облигации являются средством хеджирования рисков по процентным ставкам. В июле держатели ипотечных бумаг лихорадочно продавали долгосрочные казначейские облигации, улучшая дюрацию (временной параметр) своих портфелей. К настоящему времени, как надеются специалисты, держатели ипотечных бумаг, возможно, завершили или близки к завершению коррекции своих портфелей. Если новых скачков в доходности государственного долга не случится, то ипотечный фактор уже не будет влиять на рынок казначейских облигаций с таким драматизмом, как это было в июле.
Однако новая неделя принесет рынку казначейских облигаций дальнейшие испытания. Во вторник состоится очередное заседание комитета ФРС. Все уверены, что комитет оставит без изменения ставку по федеральным фондам, базовую ставку в финансовой системе США, но на финансовые рынки может повлиять заявление, которое ФРС сделает по итогам заседания. Для рынка казначейских облигаций важно, чтобы ФРС дала понять, что собирается долго удерживать ставку на текущем низком уровне (1,00%). Для рынка акций важно, чтобы ФРС добавила к этому что-нибудь уверенно-оптимистичное об экономике. Кроме того, на неделе 11 - 15 августа выйдет большая серия экономических данных, включая данные о розничных продажах за июль и индексы цен производителей и потребителей, PPI и CPI.
Для рынка акций большой интерес будут представлять квартальные отчеты еще двух технологических гигантов - крупнейшего производителя оборудования для полупроводниковой промышленности Applied Materials и компьютерной корпорации Dell.
Возвращаясь к торгам 8 августа, следует вспомнить о главных корпоративных "героях" этого дня - положительном и отрицательном. Акции компании McDonald's, компонента индекса Dow, выросли в пятницу на 8,3%, отразив реакцию инвесторов на ее сообщение о росте июльских продаж. Акции полупроводниковой компании Nvidia, крупнейшего разработчика процессоров компьютерной графики, упали в пятницу на 19,7%, поскольку ее прогнозы по доходам и норме прибыли в начавшемся квартале оказались хуже прогнозов аналитиков Уолл-стрит. Аналитики единодушно высказали пессимизм в отношении ближайших перспектив бизнеса Nvidia.
Биржевые обороты в пятницу были чрезвычайно низкими - таких оборотов не наблюдалось с февраля - марта, когда рынок был подавлен неопределенностью перед войной в Ираке. Объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE составил 1,08 млрд. акций, а на бирже Nasdaq - 1,34 млрд. Часть инвесторов отправилась в отпуск или на уик-энд, а часть решила подождать новых экономических или корпоративных сигналов.//www.k2kapital.com