/WWW.K2KAPITAL.COM/ Индекс Nasqaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал в четверг на 49,95 пункта до 1698,02, или на 2,86%. Резкое падение индекса отразило горькие чувства, которые вызвали у инвесторов квартальные отчеты и прогнозы двух технологических гигантов, IBM . Прибыль обеих компаний за II квартал совпала с прогнозами аналитиков, доходы немного превысили прогнозы, но инвесторов это не удовлетворило. Доходы IBM составили во II квартале $21,6 млрд., увеличившись на 10% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Однако росту способствовали приобретения, сделанные IBM в прошедший период для своего софтверного подразделения и подразделения компьютерных услуг, а также понижение курса доллара. При исключении валютного эффекта доходы IBM за II квартал увеличились только на 3%. Отсутствие органического роста разочаровало инвесторов. Финансовый директор IBM Джон Джойс (John Joyce) подтвердил прогнозы по доходам и прибыли компании за 2003 г. в целом, но, опять же, вызвал разочарование, охарактеризовав спрос на информационные технологии как "хороший, но не очень сильный". По словам Джойса, IBM начинает III квартал на высокой ноте, имея серию крупных заказов, но он, Джойс, не предвидит широкого экономического оживления во второй половине года.
В отличие от IBM, финская компания Nokia, крупнейший мировой производитель мобильных телефонов и один из ведущих производителей оборудования для сотовых сетей, ухудшила прогноз на III квартал. Nokia предупредила, что хотя количество мобильных телефонов, которые она продаст в III квартале, вырастет более чем на 10% по сравнению с тем же кварталом прошлого года, доходы от продаж останутся на уровне прошлого года или слегка понизятся "в связи со значительным обесценением американского доллара". По прогнозу компании, ее формальная прибыль в III квартале составит от 15 до 17 евроцентов на акцию, по сравнению с 18 евроцентами на акцию в том же квартале прошлого года. Формальная прибыль Nokia за II квартал составила 14 евроцентов на акцию, совпав со средним прогнозом аналитиков, но уменьшившись против 19 евроцентов на акцию в том же квартале прошлого года. Уменьшение прибыли было связано с разовыми расходами на реструктуризацию в убыточном подразделении Nokia по производству оборудования для сотовых сетей. По оценкам Nokia, продажи в этом подразделении упадут в III квартале на 15% - 20%, а в 2004 г. будут на уровне 2003 г. На продажи оборудования для сотовых сетей приходится около 20% доходов Nokia. Ее основным бизнесом является производство мобильных телефонов. Компания подтвердила сделанный ею ранее прогноз, что мировые продажи мобильных телефонов по всей индустрии в единицах продукции вырастут в 2003 г. на 10%. Однако инвесторов это не утешило.
В последние четыре месяца инвесторы активно покупали акции технологических компаний, рассчитывая на ускорение экономического роста во втором полугодии и опережающий рост прибылей технологических компаний. С минимального уровня текущего года, зафиксированного 11 марта, к закрытию в среду индекс Nasdaq Composite вырос на 37,5%. Для сравнения, индекс "голубых фишек" Dow вырос за этот период на 20,9%, а индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 - на 24%. Но результаты и прогнозы технологических компаний, которые уже опубликовали отчеты за II календарный квартал, оказались ниже радужных надежд. В основном результаты соответствовали прогнозам аналитиков, и это было бы хорошо при умеренных или заниженных ожиданиях инвесторов. Но ожидания были завышены. Более того, инвесторы надеялись на оптимистичные корпоративные прогнозы на второе полугодие. Но, как показали прогнозы IBM, Nokia и многих других технологических компаний, включая корпорацию Intel , которая представила отличный отчет за II квартал, эти надежды инвесторов не оправдались. Котировки технологических акций, раздутые на завышенных ожиданиях, соответственно, оказались завышенными. "Хотите ли вы платить цену в 30 раз выше прибыли за акции компании, бизнес которой не растет?", - задал в четверг риторический вопрос управляющий одного европейского инвестиционного фонда, говоря об акциях немецкой софтверной компании SAP , которая в этот день также разочаровала инвесторов. SAP сообщила, что ее доходы за II квартал упали на 8% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. При исключении валютного эффекта, доходы повысились на 2%. Продажи лицензий на программные продукты упали на 13%. И хотя прибыль SAP за II квартал превысила прогнозы аналитиков, инвесторов это не вдохновило. Прибыль увеличилась за счет сокращения расходов. АДР SAP в Нью-Йорке упали в четверг на 8,50%. АДР Nokia упали на $3,57 до $14,38, или на 19,9%. Акции IBM опустились на $3,41 до $83,33, или на 3,9%. Индекс Nasdaq Composite, как говорилось выше, упал на 2,86%. Стоимость технологических акций оказалась слишком высокой по сравнению с состоянием бизнеса в технологическом секторе.
Лидеры весенне-летнего ралли на рынке акций не оправдали высоких ожиданий, но, по иронии судьбы, "голубые фишки", отставшие на подъеме от технологического сектора, ожидания инвесторов превзошли. В четверг были опубликованы отчеты большой группы компаний, входящих в состав индекса Dow, и многие из них приятно удивили и даже поразили инвесторов. Компания Caterpillar , крупнейший производитель строительной и дорожной техники, сообщила, что ее прибыль за II квартал выросла почти в два раза, до $1,15 на акцию. Показатель намного превысил средний прогноз аналитиков, равнявшийся 66 центам на акцию. Доходы выросли почти на 12%, до $5,93 млн. Росту финансовых показателей Caterpillar способствовали ослабление доллара, сокращение расходов и благоприятная ценовая конъюнктура. "Мы видим, что [деловая] уверенность начинает понемногу возвращаться", - сказал в комментариях финансовый директор Caterpillar Линн Макфитерс (Lynn McPheeters). "Прибавьте к этому низкие процентные ставки, и мы увидим начало цикла обновления [оборудования]". Акции Caterpillar выросли в четверг на 9%.
На 4,3% выросли акции Coca-Cola , которая сообщила о росте доходов и прибыли. Полученная прибыль превысила средний прогноз аналитиков. На 2,1% выросли акции диверсифицированного промышленного гиганта United Technologies. Прибыль компании за II квартал составила $1,26 на акцию, против $1,23 в том же квартале прошлого года. Средний прогноз аналитиков предполагал $1,23 на акцию. Доходы увеличились с $7,32 млрд. до $7,79 млрд.
По итогам торгов индекс "голубых фишек" Dow опустился на 43,77 пункта до 9050,82, или на 0,48%. Существенное негативное влияние на динамику Dow в четверг оказало падение акций IBM и других технологических гигантов. Кроме того, отрицательный настрой в технологическом секторе оказал воздействие и на общий тон торгов в секторе "голубых фишек". По итогам дня повысились акции только указанных выше "героев", а также нефтегазовой компании Exxon Mobil и крупнейшей компании целлюлозно-бумажной промышленности International Paper. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 упал в четверг на 12,27 пункта до 981,73, или на 1,23%.
Экономические новости в этот день были неплохими или превосходными, но они прошли незамеченными на фоне острых переживаний в технологическом секторе. Неплохой новостью стали очередные еженедельные данные министерства труда США. Министерство сообщило, что на неделе, закончившейся 12 июля, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 412 тысяч, уменьшившись на 29 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 441 тысяче (439 тысяч по первоначальным данным). Сокращение показателя было хорошей новостью, но ее значение ослабили два обстоятельства - уровень обращений безработных остался очень высоким, а сами данные могли быть искажены сезонными флуктуациями. Как указала пресс-служба министерства труда, подсчеты были затруднены из-за сезонной приостановки работ в автомобильной, текстильной и швейной промышленности.
Отличными экономическими новостями были данные о росте нового жилищного строительства в США (+3,7% в июне по сравнению с маем) и рост индекса производственной активности в Филадельфии и ее регионе. Отделение ФРС в Филадельфии, которое рассчитывает индекс, сообщило, что этот показатель вырос в июле до 8,3 по сравнению с 4,0 в июне . Все значения индекса выше нуля означают рост производственной активности, а значения ниже нуля - ее снижение. Индекс рассчитывается на основе данных опроса менеджеров регионального производственного сектора. В июле, судя по показаниям индекса, производственная активность в регионе повысилась второй месяц подряд после трех месяцев снижения. В мае индекс равнялся -4,8. Июльское значение индекса оказалось выше прогнозов экономистов. Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозировали 7,0. Впечатляющий рост показали составляющие индекса, отражающие объем новых заказов, поставок и уровень занятости. Составляющая индекса, отражающая уровень занятости, в июле оказалась положительной впервые за восемь месяцев. Значительный рост филадельфийского индекса и его важнейших составляющих вызвал у экономистов предположения, что индекс производственной активности в США, рассчитываемый Институтом менеджмента по снабжению ISM, превысит в июле пороговый уровень 50, значения выше которого указывают на рост в национальном производственном секторе.
Полученные в четверг экономические данные подтвердили высказанное на днях предположение председателя ФРС Алана Гринспена, что ситуация в американской экономике начинает улучшаться. Но сдержанные или унылые прогнозы технологических компаний свидетельствуют, что долгожданное ускорение экономического роста еще не стоит на пороге, как того хотелось бы разгоряченным инвесторам.