Основные фондовые индексы США начали торги в среду с небольшого повышения, но почти сразу пошли вниз и торговались в минусе практически всю биржевую сессию. В заключительной части торгов индексы сократили потери. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow опустился на 34,38 пункта до 9094,59, или на 0,38%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, понизился на 5,24 пункта до 1747,97, или на 0,30%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 опустился на 6,33 пункта до 994,09, или на 0,63%.
Понижение биржевых индексов произошло несмотря на отличные квартальные результаты двух "голубых фишек" - полупроводниковой корпорации Intel и второй по величине банковской компании в США J.P. Morgan Chase. Прибыль Intel за II квартал удвоилась по сравнению с тем же кварталом прошлого года, доходы увеличились на 7,9%, полученные показатели превысили средние прогнозы аналитиков. Прибыль J.P. Morgan выросла на 78% и намного превысила средний прогноз аналитиков, доходы увеличились на 27%.
Однако настроение инвесторам испортили Ford, Motorola и Lucent. Прибыль Ford Motor, второй по величине автомобильной компании в мире, понизилась по сравнению со II кварталом прошлого года, хотя и превысила средний прогноз аналитиков. Компания ухудшила прогноз по убыткам в III квартале. Уменьшение прибыли во II квартале было связано с падением продаж и снижением цен на автомашины, отразившим расширение льгот и скидок для покупателей в условиях жесткой конкуренции и ослабления спроса на основном, американском рынке автомашин. Несмотря на щедрые скидки и льготное кредитование покупателей, продажи Ford в США уменьшились в денежном выражении на 2,8% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Помимо конкуренции и ослабления спроса, на продажи негативно повлияла нехватка новых моделей Ford. Акции компании упали в среду на $0,65 до $10,99, или на 5,6%.
Компания Motorola, работающая на полупроводниковом и телекоммуникационном рынках, сообщила об уменьшении доходов во II квартале. Доходы понизились с $6,87 млрд. во II квартале прошлого года до $6,16 млрд. в прошедшем квартале. В обоих главных подразделениях Motorola, по выпуску мобильных телефонов и по производству полупроводников, было зафиксировано падение продаж и объема заказов. Помимо вялого спроса на мобильные телефоны, на результаты Motorola во II квартале повлияли эпидемия атипичной пневмонии в Азии и усиление конкуренции в Китае со стороны местных производителей мобильных телефонов. Китай является очень важным рынком для Motorola - в 2002 г. на китайский рынок пришлось 14% продаж компании. Прогноз Motorola на III квартал оказался хуже среднего прогноза аналитиков. Согласно оценкам компании, в текущем квартале она получит операционную прибыль в размере 2 - 4 цента на акцию при доходах в диапазоне $6,3 млрд. - $6,5 млрд. По данным Research, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали прибыль в размере 5 центов на акцию и доходы в размере $6,5 млрд. Акции Motorola упали в среду на 4,6%.
Компания Lucent Technologies, один из крупнейших мировых производителей телекоммуникационного оборудования, предупредила во вторник вечером, что не сможет вернуться к прибыльности до конца текущего 2003 финансового года, который заканчивается 30 сентября. Ранее Lucent неоднократно заверяла, что вернется к прибыльности в 2003 финансовом году. Теперь компания ожидает, что это произойдет в 2004 финансовом году. Кроме того, Lucent ухудшила оценку убытков за III финансовый квартал, закончившийся 30 июня. Квартальный отчет будет опубликован 23 июля. По словам Lucent, на телекоммуникационном рынке все еще сохраняется неопределенность, особенно в сегменте беспроводной связи. На беспроводные технологии приходится около половины доходов Lucent. Акции компании упали в среду на 12,5%.
Ухудшение прогнозов Lucent, Motorola и Ford побудило инвесторов задуматься, не слишком ли оптимистичны были их ожидания в отношении корпоративной прибыли и не слишком ли высоко поднялся рынок на этих ожиданиях. Отражением неприятных раздумий стала широкая фиксация прибыли, которая, однако, пощадила акции Intel и ряда других компаний, работающих в близких секторах, таких как софтверная корпорация Microsoft и крупнейший производитель оборудования для полупроводниковой промышленности Applied Materials. Акции Intel выросли в среду на $1,21 до $25,31, или на 5%.
Однако акциям J.P. Morgan не повезло, несмотря на 78-процентный рост прибыли банковской компании. Поднявшись утром до нового 52-недельного максимума, акции J.P. Morgan пошли вниз и по итогам дня упали на 2,8%. Акции банковско-финансового сектора были на подъеме в последние дни благодаря впечатляющему росту прибыли у банковских и инвестиционно-банковских компаний, и общая фиксация прибыли на рынке легко "подмяла" и этот сектор, несмотря на результаты J.P. Morgan. Кроме того, на динамику сектора повлияло падение акций крупнейшей банковской компании в мире Citigroup, которая сообщила о готовящемся уходе в отставку ее главного исполнительного директора, 70-летнего Сэнди Вайла (Sandy Weill). Акции Citigroup упали в среду на 2,8%. Между тем, акции розничной сети Sears, Roebuck & Co. выросли в этот день на $3,22 до $38,20, или на 9,2%. Sears сообщила, что продает Citigroup свое подразделение по выпуску кредитных карт за $6 млрд.
Экономические данные, опубликованные в среду, носили нейтрально-смешанный характер, были близки к прогнозам и не оказали влияния на ход торгов. Федеральная резервная система США сообщила, что объем промышленного производства, включая производство на заводах и фабриках, в добывающей промышленности и на энергетических станциях, увеличился в июне на 0,1% по сравнению с маем. При этом объем производства на заводах и фабриках вырос на 0,4%, что стало самым большим месячным приростом после января. Значение коэффициента использования производственных мощностей не изменилось в июне, оставшись равным 74,3%.
Министерство труда США сообщило, что индекс потребительских цен CPI, индикатор инфляции в розничной сфере, повысился в июне на 0,2% по сравнению с маем. Индекс вырос за счет повышения цен на энергоносители (+0,8%) и на продукты питания (+0,4%). Базовая составляющая индекса, не учитывающая цены на энергоносители и пищевые продукты, не изменилась в июне по сравнению с маем, когда она повысилась на 0,3%. Рост базовых цен за 12 месяцев составил 1,5%. На таком низком уровне базовая инфляция не находилась с 1966 г. Нулевой рост в июне базовой составляющей индекса CPI дал основания полагать, что риск дефляции в американской экономике, о котором в начале мая предупредила ФРС, не исчез.
Между тем, председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) выступил в среду повторно со своим полугодовым докладом Конгрессу. Первоначально доклад был зачитан комитету по финансовым услугам при Палате представителей. В среду Гринспен повторил доклад перед банковским комитетом Сената. Содержание доклада, естественно, осталось прежним. Оптимистичный тон доклада и ответы Гринспена на вопросы конгрессменов вызвали во вторник обвал на рынке казначейских облигаций США. Доходность 10-летних казначейских облигаций, ориентир для долгосрочных кредитных ставок в Америке, выросла во вторник до 3,98%, по сравнению с 3,73% накануне. Прирост составил 0,25 процентного пункта, т.е. был равен той величине, на которую ФРС понизила свою ставку 25 июня.
В среду Гринспен, попытался, возможно, несколько успокоить рынок государственного долга. Отвечая на вопросы конгрессменов, Гринспен сделал более сильный акцент на риске дефляции. При этом он сказал, что на основе его доклада, зачитанного во вторник, был сделан "общий вывод", что ФРС исключила использование нетрадиционных средств для борьбы с дефляцией, т.е. таких средств, как покупка казначейских облигаций для увеличения ликвидности на финансовых рынках. "Я был в неведении, что я когда-нибудь что-нибудь исключил", - заявил Гринспен. По словам Гринспена, хотя вероятность дефляции очень мала, само это явление, если бы оно все-таки произошло, было бы очень сильным негативным фактором, и поэтому ФРС будет по-прежнему внимательно отслеживать развитие ситуации в этой сфере. Отвечая на вопросы конгрессменов, Гринспен прояснил также свои взгляды на экономические перспективы. Он заявил, что оптимистичные прогнозы ФРС по ускорению роста американской экономики критическим образом зависят от готовности компаний увеличить капитальные расходы. Гринспен указал, что начальных признаков ускорения роста становится все больше, но добавил к этому заявлению ноту осторожности. "Я оптимистично смотрю на то, как идет этот процесс, но … я осознаю разницу между экономической реальностью и прогнозом", - сказал Гринспен. "Мы еще не добрались до той стадии, на которой имеются ясные свидетельства, что прогноз реализуется, но мы двигаемся в этом направлении", - продолжил председатель ФРС. "Статистические сводки, одна за другой, имеют тенденцию оказываться несколько лучше, чем мы ожидаем, и это обычно является знаком, что ситуация меняется". О казначейских облигациях Гринспен сказал, что ключевым фактором для их доходности будут долгосрочные ожидания в отношении бюджетного дефицита. Гринспен высказал предположение, что ввиду ожидаемого роста бюджетного дефицита казначейство может пересмотреть свое решение от 2001 г. о прекращении выпуска 30-летних казначейских облигаций.
Стоимость 10-летних казначейских облигаций повысилась в среду на 15/32, а их доходность понизилась до 3,92%. Однако это скорее произошло в результате коррекции после обвала, чем в ответ на новые высказывания Гринспена о дефляции, которые, по сути, не изменили вывода инвесторов о том, что ФРС считает риск дефляции очень небольшим.//www.k2kapital.com