Курс доллара к ведущим мировым валютам резко вырос во вторник и продолжил повышение в среду. Катализатором нового витка в подъеме американской валюты стало выступление председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan) с полугодовым докладом в Конгрессе США. Перед выступлением Гринспена многие участники финансовых рынков полагали, что председатель ФРС в своем докладе тщательно сбалансирует оптимистические высказывания об экономике и предупреждения о рисках. Действительно, в докладе содержалось и то, и другое, но перевес получила оптимистическая составляющая. Так, Гринспен выделил как сохраняющийся негативный фактор осторожность корпоративных руководителей в отношении найма персонала и увеличения капитальных расходов. Однако председатель ФРС указал при этом, что в экономике появились первоначальные признаки "благоприятной динамики". Так, наблюдается стабилизация производства и рост новых заказов.
По словам Гринспена, станет ли рост заказов основой для устойчивого роста производства и капитальных расходов, будет главным образом зависеть от перспектив корпоративной прибыли. Заявив, что ФРС готова поддерживать низкий уровень процентной ставки "столь долго, сколько потребуется, чтобы достигнуть возвращения к удовлетворительной экономической динамике", Гринспен в то же время представил законодателям очень оптимистичные прогнозы совета управляющих ФРС и президентов ее региональных отделений. Согласно этим прогнозам, рост реального ВВП США в 2003 г. составит 2,5% - 2,75%. Поскольку рост ВВП в I квартале был скромным (+1,4%), и во II квартале он ожидается также скромным, указанный прогноз предполагает значительное ускорение экономического роста во второй половине 2003 г. По оценкам экономического советника отделения немецкого банка Hypo-Vereins Bank в Нью-Йорке Роджера Кубарича (Roger Kubarich), прогноз ФРС предполагает, что во втором полугодии рост ВВП США будет близок к 4% в годовом исчислении.
На 2004 г. ФРС прогнозирует рост на 3,75% - 4,75%. Отвечая после доклада на вопросы конгрессменов, Гринспен сказал следующее о перспективах экономического роста в США: "Безусловно, сейчас налицо тот случай, когда, находясь в условиях низкой инфляции и низких премий к риску и в весьма благоприятных финансовых условиях, мы очень даже можем вступить в период длительного роста, особенно учитывая, как я указывал в предыдущих докладах, что, по-видимому, резкий спад на рынке и в экономической активности в 2000 и 2001 гг. в основном отразил паузу в картине наращивания капитальных инвестиций, которое осталось незавершенным". Во второй половине этой фразы Гринспен имел в виду свое предположение, высказанное в предыдущих докладах Конгрессу, согласно которому американские корпорации к 2000 г., когда начался экономический спад, еще не завершили процесс технологического обновления. В неблагоприятных экономических условиях этот процесс, естественно, так и остался незавершенным, что предполагает его возобновление при улучшении экономической ситуации. Сильная оптимистическая составляющая в выступлении Гринспена произвела двойной эффект - вызвала обвал на рынке казначейских облигаций США, с соответствующим ростом их доходности, и укрепила оптимизм в отношении экономического роста в Америке, который со второй половины июня начал понемногу проявляться на валютном рынке. Этот двойной взаимосвязанный эффект подстегнул рост американской валюты. Как уже говорилось ранее, повышение курса доллара в последние недели было в значительной степени связано со снижением спроса на государственные облигации на мировых рынках. В период политической и экономической неопределенности спрос на государственные облигации был очень активным, что благоприятствовало валютам из стран и зон с высоким уровнем процентных ставок.
В этих условиях, при очень низкой ставке ФРС, американский доллар сильно проигрывал евро и другим "высокодоходным" валютам, таким как доллары Канады, Австралии и Новой Зеландии. С конца июня интерес к государственным облигациям стал снижаться, и с ним стало уменьшаться преимущество евро, канадского доллара и др. Признаки улучшения ситуации в американской экономике и относительно оптимистичное заявление ФРС от 25 июня вызвало у инвесторов повышение интереса к американскому рынку акций, который устойчиво растет с середины апреля. Как считает Грег Андерсон (Greg Anderson), старший специалист по валютным стратегиям в отделении голландского банка ABN Amro в Чикаго, идущая ротация мировых активов из облигаций в акции приведет в конце концов к увеличению потока иностранных капиталов в ликвидные рынки акций США, даже если в настоящее время такие потоки остаются малозаметными. Более осторожная Яна Батлэнд (Jana Butland), валютный специалист из FleetBoston Financial в Бостоне, так сказала о перспективе: "Похоже, вопрос стоит о том, будет ли это "история" рынка акций или рынка облигаций". Во вторник, впечатленные докладом Гринспена и обвалом казначейских облигаций, трейдеры активно закрывали "короткие" позиции по доллару и фиксировали прибыль по евро и другим валютам из стран с высокими процентными ставками.
"Валютный рынок больше не гонится за высокой доходностью [по облигациям] … и это объясняет массовую фиксацию прибыли по "высокодоходным" валютам", - прокомментировал Марк Чандлер (Mark Chandler), главный специалист по валютным стратегиям в отделении международного банка HSBC в Нью-Йорке. На вечерней сессии в Нью-Йорке во вторник доллар торговался на уровне $1,1165 за евро, против $1,1278 накануне вечером. Снижение основных биржевых индексов США во вторник не смутило валютных трейдеров. Рынок акций США почувствовал экономический оптимизм задолго до валютного рынка и к июлю достиг значительных высот. Во вторник рынок акций взял паузу, устав после подъема в предыдущие дни и поддавшись давлению от негативных новостей, связанных с двумя "голубыми фишками", Altria (MO) и Boeing (BA). В среду доллар вышел в диапазон $1,113 - $1,115 за евро. Отчасти его укреплению способствовали отличные квартальные показатели корпорации Intel (INTC), опубликованные во вторник вечером. Прибыль Intel за II квартал выросла в два раза по сравнению с тем же кварталом прошлого года.//www.forexservice.net/