/www.k2kapital.com/ Международные валютные торги в пятницу доллар провел в узком диапазоне по отношению к евро. Накануне, в четверг, когда валютный рынок вникал в решение ФРС о понижении ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта, доллар вышел на значения $1,143 - $1,145 за евро и на вечерней сессии в Нью-Йорке повысился до уровня $1,1421 На азиатских торгах в пятницу курс доллара понизился до $1,145 за евро, что было связано с фиксацией прибыли по американской валюте. Отчасти трейдеры нервничали перед выходом данных о настроении потребителей в США, отчасти закрывали позиции перед концом квартала. Но понижение доллара вызвало новую волну его покупки, в результате чего курс американской валюты вышел в диапазон $1,141 - $1,143.
Данные о доходах и расходах американцев, опубликованные до открытия фондовых бирж США, не вызвали значимой реакции на валютном рынке. Данные были близки к ожиданиям, и, как сказала одна экономистка, по сути были похожи на заявление ФРС от 25 июня, т.е. включили положительные составляющие и в то же время упоминание о риске дефляции Около 10 утра появились данные Мичиганского университета о настроениях американских потребителей. Рассчитываемый университетом индекс потребительской уверенности понизился в июне до 89,7 по сравнению с 92,1 в мае. Индекс понизился после двух месяцев повышения. По мнению экономистов, после подъема настроений, связанного с победой в Ираке, американцы снова почувствовали озабоченность из-за сохраняющейся слабости рынка труда. Валютный рынок рефлекторно отреагировал на заголовок новости, т.е. на понижение показателя. Курс доллара опустился до $1,146 за евро. Однако данные Мичиганского университета были не так плохи, так как они оказались лучше предварительных цифр, подсчитанных университетом к середине июня. Предварительное значение индекса, рассчитанное по данным за первую декаду месяца, равнялось 87,2. Оно было опубликовано 13 июня и вызвало в тот день падение курса доллара, стоимости американских акций и доходности казначейских облигаций США. Судя по окончательному значению индекса (89,7), ближе к концу месяца настроение американских потребителей улучшилось.
Эта мысль, дошедшая до участников валютных торгов, вернула доллар в прежний диапазон $1,141 - $1,143. На вечерней сессии в Нью-Йорке в пятницу доллар торговался на уровне $1,1424 за евро, по сравнению с $1,1421 накануне вечером. По словам трейдеров, пара евро/доллар оказалась в подвешенном состоянии, отражая неуверенность рынка в дальнейшем направлении торгов. Как сказал агентству Dow Jones Newswires один трейдер, решение ФРС о понижении ставки на 0,25 процентного пункта оказало поддержку доллару против евро, но участники рынка не знают, что означает нынешнее укрепление доллара - является ли оно началом нового тренда или всего лишь устанавливает нижнюю (для евро) границу диапазона. Кстати, в период после января 1999 г., когда евро появился на свет, доллар впервые упал до значений ниже $1,14 за евро 6 мая, когда комитет ФРС сделал заявление о присутствии риска дефляции в американской экономике.
Чувство неуверенности, о котором сказали трейдеры, отражает разнонаправленность факторов, присутствующих на валютном рынке. Эта разнонаправленность дает основания и для оптимистичных, и для пессимистичных предположений о дальнейшем движении доллара. Аналитики-оптимисты исходят из того, что в американской экономике появились предпосылки для ускорения экономического роста, тогда как экономика еврозоны откровенно стагнирует. При этом политический курс ФРС более благоприятен для экономического роста, чем курс ЕЦБ. Кроме того, если ситуация в американской экономике действительно будет улучшаться, как можно предположить по некоторым признакам, то нынешнее значение ставки ФРС станет "дном". Напротив, для понижения ставки ЕЦБ в обозримом будущем имеется существенная вероятность, обусловленная низкой экономической активностью в еврозоне и ожидаемым там дальнейшим понижением инфляции. Специалист по валютным стратегиям Citibank Стивен Сэйвелл (Steven Saywell) считает, что повышение курса доллара в последние дни связано с улучшением перспектив американской экономики. "Это история об улучшении перспектив роста, в которой доходность казначейских облигаций начинает повышаться", - сказал Сэйвелл. "Ралли на рынке облигаций подходит к концу, и это имеет "медвежье" значение для евро и "бычье" значение для доллара", - продолжил Сэйвелл. После объявления ФРС о понижении ставки на 0,25 процентного пункта доходность казначейских облигаций выросла. Если накануне объявления ФРС 10-летние казначейские облигации закрылись в Нью-Йорке при доходности 3,25%, то торги в пятницу 27 июня они завершили при доходности 3,55% Доходность 2-летних казначейских облигаций составила в пятницу 1,36%, против 1,11% во вторник.
В этом плане любопытны суждения Грега Андерсона (Greg Anderson), старшего экономиста валютного отделения ABN Amro в Чикаго. Комментируя понижение ставки ФРС на 0,25 процентного пункта и одобрительную реакцию валютного рынка, Андерсон сказал в четверг следующее: "Если честно, я не понимаю, как это [понижение] может быть действительно позитивным для доллара. То, что сделала ФРС, это опустила доходность в США намного ниже доходности остального мира в краткосрочной части кривой доходности, т.е. там, где обитают спекулянты. Если это так, то кто захочет покупать американские активы?" При этом Андерсон добавил, что, по его мнению, через 2 - 4 недели доллар, вероятно, вернется на понижательную траекторию в отношении других ведущих валют. В пятницу Андерсон сказал, что валютный рынок находится как бы на распутье, и высказал предположение, что впечатляющий подъем евро в мае и начале июня был, возможно, обусловлен действиями инвесторов, имеющих
краткосрочные представления о рынке.
Пессимистические взгляды на перспективы доллара связаны с его фундаментальным изъяном - огромным дефицитом текущего платежного баланса США, который приходится финансировать за счет притока иностранного капитала. Дэниэл Катцив (Daniel Katzive), специалист по валютным стратегиям в UBS в Стэмфорде, штат Коннектикут, полагает, что доллар в конце концов вернется в нисходящую колею. "Мы знаем из наших внутренних данных, что иностранные инвесторы воздерживались от активных вложений в ралли на американском рынке акций в этом квартале, и совершенно неочевидно, что они станут это делать сейчас, особенно с учетом более высокой процентной ставки", - написал Катцив в аналитической записке в пятницу утром. "В этой ситуации мы остаемся скептиками в отношении того, что доллар сможет удержаться на траектории ралли, учитывая, что ему необходимо внешнее финансирование", - продолжил Катцив.
Однако аналитики, не принадлежащие к лагерю явных долларовых "медведей", все-таки думают, что движение доллара в ближайшей перспективе будут определять экономические новости, которые будут давать представление и о перспективе экономического роста в США, и о вероятности нового понижения ставки ФРС. Такого же мнения придерживается Роберт Синч (Robert Sinche), специалист по валютным стратегиям в Citibank, который отличается более "бычьими" взглядами на доллар по сравнению со многими другими аналитиками и, в частности, прогнозирует, что к концу года евро понизится до $1,10. Как считает Синч, разочарование рынка казначейских облигаций по поводу умеренного понижения ставки ФРС и ноток оптимизма в ее заявлении способствовало коррекции курса евро, который был явно перекуплен. Однако Синч полагает, что переход доллара к более высокому диапазону по отношению к евро будет зависеть от того, что будут показывать экономические данные в США в ближайшие недели и месяцы. Аналогичным образом, но о динамике рынка казначейских облигаций, думают и специалисты по финансовым инструментам с фиксированным доходом