Курс доллара к евро вырос на полтора цента за сутки, прошедшие после заседания Комитета по операциям на открытом рынке FOMC Федеральной резервной системы США. По итогам заседания, состоявшегося 24-25 июня, FOMC принял решение понизить ставку по федеральным фондам, базовую ставку в американской финансовой системе, на 0,25 процентного пункта до 1,00%. В заявлении, сопровождавшем это решение, комитет ФРС указал на появление положительных тенденций в американской экономике, таких как "укрепление расходов, заметное улучшение финансовых условий, и стабилизирующиеся рынок труда и рынки продукции". Однако, отметил комитет, экономика еще не продемонстрировала устойчивый рост. "Учитывая, что инфляционные ожидания понижены, комитет решил, что немного более экспансионистская монетарная политика окажет дополнительную поддержку экономике, ситуация в которой, как ожидает комитет, через некоторое время улучшится", - сказано в заявлении FOMC
Оценивая соотношение рисков в американской экономике, FOMC указал следующее: "Комитет чувствует, что в ближайшие несколько кварталов риски сверху и снизу, относящиеся к достижению устойчивого роста, будут примерно равны. В отличие от этого, вероятность нежелательного существенного падения в уровне инфляции, хотя и небольшая, превышает вероятность повышения инфляции с ее достаточно низкого уровня. В целом, комитет полагает, что в обозримом будущем озабоченность в отношении последнего из указанных рисков будет иметь доминирующее значение". Другими словами, FOMC выделил присутствие риска дефляции в американской экономике и дал понять, что готов на новое понижение ставки, если этот риск возрастет.
Реакция валютного рынка на решение FOMC была положительной. За минуту до объявления ФРС доллар находился на уровне $1,1595 за евро. Через полчаса после объявления, сделанного в 2:15 дня, доллар поднялся до $1,156. На вечерней сессии в Нью-Йорке доллар торговался на уровне $1,1559 за евро. Правда, этот курс американской валюты был ниже, чем накануне вечером, когда доллар торговался в Нью-Йорке на уровне $1,1506. Понижение курса доллара с вечера вторника до второй половины дня среды было связано с экономическими новостями и действиями трейдеров по финальному выстраиванию позиций перед объявлением ФРС. Ключевые экономические новости для пары евро/доллар включили данные немецкого института Ifo о повышении деловой уверенности в Германии и данные министерства торговли США о снижении заказов на товары длительного пользования в Америке
Перед заседанием FOMC ожидания финансовых рынков были поделены примерно поровну в отношении понижения ставки на 0,25 процентного пункта и на 0,50. Понижение на 0,50 процентного пункта привело бы к значительному расширению положительного дифференциала между ставкой ЕЦБ и ставкой ФРС. Решение ФРС о понижении ставки на 0,25 процентного пункта означало умеренное расширение дифференциала. Трейдеры, открывшие крупные "длинные" позиции по евро в расчете на агрессивные действия ФРС, стали их сокращать. Первоначальное сокращение было ограниченным, поскольку трейдеров сдерживало предупреждение ФРС о присутствии риска дефляции, из которого они сделали вывод о возможности нового понижения ставки.
Но по мере продвижения валютных торгов из западного полушария в восточное и затем на запад доллар постепенно набирал вес. На утренних европейских торгах в четверг доллар пробил отметку $1,15 и перешел на уровни $1,147 - $1,148 за евро. На американских торгах доллар вышел на уровни $1,143 - $1,145. Чем больше участники рынка вникали в слова и действия ФРС, тем лучше они относились к доллару. Понижение ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта было оценено как мера поддержки экономического роста в Америке, не ведущая к резкому расширению разницы в доходности между облигациями в еврозоне и США.
Более того, трейдеры оценили оптимистичный тон заявления ФРС. Как уже отмечалось, заявление ФРС от 25 июня было гораздо более оптимистичным, чем заявление от 6 мая, сделанное по итогам предыдущего заседания FOMC . В заявлении от 6 мая ФРС, указав на некоторые обнадеживающие явления, говорит о неопределенности сроков и степени улучшения экономической ситуации и, описывая соотношение рисков, утверждает, что из-за присутствия риска дефляции в экономике перевешивают риски ее ослабления. В заявлении от 25 июня ФРС не использует таких слов, как "неопределенность" и "ослабление", и при этом утверждает, что, по ее ожиданиям, ситуация в экономике улучшится через некоторое время.
Хотя ФРС указала на риск дефляции, тем самым проявив готовность снова понизить ставку в случае необходимости, многие экономисты поняли заявление FOMC так, что новое понижение ставки является маловероятным, и ФРС просто на всякий случай оставила для себя "открытую дверь". Агентство провело в среду опрос среди первичных дилеров по казначейским облигациям США, спросив, чего они ждут от ФРС на двух последующих заседаниях FOMC в августе и сентябре. Экономисты 16 из 20 компаний-первичных дилеров, опрошенных в среду (всего их 22), сказали, что ФРС оставит ставку без изменения. Трое экономистов ожидают еще одного понижения ставки на следующем заседании FOMC 12 августа, и еще один экономист не уверен, но не исключает нового понижения ставки.
По мнению главного экономиста Banc of America Capital Management Линн Ризер (Lynn Reaser), "если руководители ФРС увидят признаки гораздо лучшего экономического роста", то понижение ставки от 25 июня может оказаться последним в текущем бизнес-цикле. Ризер полагает, что к следующему заседанию FOMC, т.е. к середине августа, американская экономика станет сильнее, и ФРС оставит ставку на текущем уровне.
В то же время, некоторые экономисты не исключают, что в обозримом будущем ставку придется понизить ЕЦБ. Так, главный экономист Swiss Re в Нью-Йорке Курт Карл (Kurt Karl) полагает, что понизившийся риск инфляции и слабая экономическая активность в еврозоне побудят ЕЦБ понизить ставку рефинансирования на 0,50 процентного пункта в ближайшие шесть месяцев. В этом случае положительная разница между ставками ЕЦБ и ФРС существенно уменьшится. При том, что разница в доходности облигаций еврозоны и Америки не так велика, как разница в ставках центральных банков, соответствующее преимущество евро сведется к минимуму. Но пока все это относится к области предположений. Как будут развиваться события дальше, скорее всего, определят экономические показатели.
В четверг, к закрытию торгов на фондовых биржах в Нью-Йорке, доллар поднялся до $1,142 за евро. Индекс Dow вырос в этот день на 0,75%, индекс Nasdaq Composite - на 1,96% и индекс Standard & Poor's 500 - на 1,08%. /www.k2kapital.com/