/www.bre.ru/ Похоже, в США разворачивается пропагандистская кампания под лозунгом «Слабый доллар – это хорошо». Для экспортеров действительно хорошо. А вот для экономики в целом не очень.
Центральный материал CNN Finance сегодня фактически посвящен расшифровке вчерашнего заявления министра финансов США Джона Сноу о преимуществах слабого доллара для американской экономики: «Падение курса доллара увеличивает экспорт, и, как мне кажется, в результате экспорт растет». Истина действительно хрестоматийная:
слабость доллара на руку американским компаниям, ведущим бизнес за рубежом, потому что каждая сделка, заключенная за пределами США, приносит им больше денег дома.
Другой вопрос – как много таких компаний. Специалисты дают разные оценки. По подсчетам главного экономиста Morgan Stanley Ричарда Бернера, это 20-30% компаний от общего числа. Согласно же сведениям Merrill Lynch, 25 компаний, входящих в S&P 500, получают более 60% прибыли благодаря экспорту.
Выгода американских компаний-экспортеров в условиях падения доллара наглядно проявилась в биржевых котировках: с начала года акции экспортеров подорожали на 20%, тогда как сам индекс S&P 500 вырос только на 7%. Например, компания IBM, получающая от экспорта 59% прибыли, в первом квартале объявила о прибыли, на 11% превышающей результаты прошлого года. Как признает сама компания, если бы не слабый доллар, то ее успехи были бы гораздо скромнее – 4%.
Однако инвесторам, чтобы поставить на экспортеров и выиграть, приходится быть очень внимательными, поскольку многие компании ведут политику хеджирования валютных рисков. Это очень распространенный финансовый инструмент для страхования от возможных воздействий колебаний валютного рынка.
Кроме того, отмечает CNN Finance, важно, продает ли компания свою продукцию за рубежом в местной валюте. Intel, например, у которой доля экспорта в структуре продаж составляет 65%, берет за свои продукты долларами. Но это не значит, что Intel совсем не выиграет от слабого доллара. Компания имеет возможность снизить цену и заработать на повышении спроса. Когда же компания продает продукцию не за доллары, тогда, понятно, она выигрывает за счет обменных операций. Продаст компьютер за мало евро – дома обменяет на много долларов.
В каком-то смысле слабый доллар – залог будущего процветания всей мировой экономики. Если доллар не будет расти в ближайшее время, американские компании станут более конкурентоспособными по сравнению с зарубежными соперниками. В результате увеличится их доля на мировом рынке. Это заставит конкурентов шевелиться. Возможно, Европейский ЦБ снизит учетную ставку. Усилит игру на ослабление иены Банк Японии. От обострения конкуренции выиграет мировая экономика в целом.
Нельзя сказать, однако, что слабый доллар означает для экономики США сплошные плюсы.
C начала года доллар, согласно подсчетам Белого дома, в среднем по отношению к мировым валютам упал на 6,7%. Это вызвало опасения, что американская экономика быстро потеряет привлекательность в глазах инвесторов, а в них-то и секрет ее могущества. Благодаря политике сильного доллара фондовый рынок США с конца 1980-х превратился в крупнейший в мире. У инвесторов, размещавших средства в американских активах, получалась двойная выгода: от роста их курсовой стоимости, выраженной в долларах, и роста самого доллара. Однако к началу 2000-х американские активы постепенно стали выглядеть переоцененными и заметно подешевели к настоящему времени. А вслед за ними стал дешеветь и доллар.