Банк Японии готов отойти от прежней осторожной политики и предпринять нетрадиционные меры для оживления экономики. Вчера банк заявил, что намерен покупать непосредственно у мелких и средних компаний их ценные бумаги, обеспеченные активами. Это позволит компаниям привлечь средства и направить их на инвестиции в развитие производства.
У Банка Японии практически не осталось традиционных методов, с помощью которых можно было бы стимулировать экономику, уже более 10 лет пребывающую в стагнации. Процентные ставки в марте 2001 г. были снижены до нуля, а ежемесячные покупки банком гособлигаций на 1,2 трлн иен ($10 млрд) , проводимые ради накачивания финансовой системы деньгами, не помогают: коммерческие банки, отягощенные просроченными кредитами в 52,4 трлн иен ($436,6 млрд) , не пускают новые деньги на кредитование компаний.
Вчера председатель Банка Японии Тосихико Фукуи, вступивший в должность в марте, заявил, что банк может начать покупать у небольших компаний ценные бумаги, обеспеченные активами. Эта мера даст компаниям альтернативный источник привлечения дешевых средств, ведь банки не хотят их кредитовать. Мелкий и средний бизнес - основа японской экономики: сотни мелких поставщиков обслуживают таких гигантов, как Sony и Toshiba, в мелких компаниях работает большинство сельских жителей. "Непосредственная скупка долговых обязательств у частных заемщиков является беспрецедентным шагом со стороны Центрального банка", - говорится в заявлении ЦБ. До мая банк будет проводить консультации, и, если потом решит начать скупку, длиться она будет несколько лет. Фукуи подчеркивает, что данная мера - временная, призванная лишь дать первоначальный толчок экономике.
Представленный Фукуи план может свидетельствовать о том, что Банк Японии наконец-то начал диверсифицировать свои инструменты. Предыдущий председатель ЦБ Масару Хайами утверждал, что для оживления экономики необходимы масштабные реформы, проводником которых должно быть правительство, а не Банк Японии.
Одни аналитики с энтузиазмом восприняли решение Банка Японии. "Компании смогут легче привлекать средства. Это хорошо для экономики", - приводит Bloomberg слова Акиры Гомикавы, замначальника валютного отдела Mizuho Corporate Bank. Другие настроены более скептически. "Можно покупать эти бумаги, в этом нет ничего плохого. Но проблема-то не в этом, - сетует агентству Александр Кинмонт, аналитик Nikko Citigroup. - Проблема в том, что у нас постоянная дефляция, а мера, предложенная Банком Японии, эту проблему не решает".
План Банка Японии может оказаться малоэффективным еще и потому, что рынок ценных бумаг, обеспеченных активами, невелик. По данным ЦБ на 31 марта, объем рынка самого популярного типа этих бумаг - обеспеченных векселей - составляет 20,24 трлн иен ($168,8 млрд) , тогда как, например, в США он равен $704 млрд. При этом для скупки Банком Японии пригодны бумаги лишь на 10,46 трлн иен ($87,2 млрд). "В Банке Японии, похоже, пытаются понять, будет ли их план иметь существенный монетарный эффект и нарушит ли он рыночный механизм, - рассуждает Такехиро Сато, экономист Morgan Stanley в Токио. - Ответ на первый вопрос - нет, потому что рынок обеспеченных векселей слишком мал. Ответ на второй вопрос - да, потому что этот рынок так мал, что он просто исчезнет, если Банк Японии начнет скупать эти бумаги".
УГРОЗА НАЦИОНАЛИЗАЦИИ: Японские власти грозят установить контроль над банками, которые не смогут избавиться от безнадежных долгов и сделать бизнес рентабельным. Если банк не будет выплачивать дивиденды в течение двух лет, правительство может конвертировать принадлежащие ему привилегированные акции банка в обыкновенные. В конце 1990-х гг. правительство получило "префы" в 23 банках в обмен на $59 млрд, выделенных на увеличение капитала. Конвертация сделает правительство крупнейшим акционером в большинстве банков. //www.fora-capital.ru