Домашний пузырь. МВФ пророчит кризис рынку недвижимости
Бум на рынке жилой недвижимости может закончиться таким же крахом, что и недавний бум на фондовом рынке. Как явствует из исследования МВФ, падение цен на дома после их бурного роста представляет серьезный риск для экономики, а рынки недвижимости США и Великобритании уже подошли к опасной черте, пишут "Ведомости".
В конце прошедшей недели МВФ опубликовал главу о пузырях на рынке жилой недвижимости и акций из своего полугодового доклада "О состоянии мировой экономики", который будет представлен в среду. По словам директора по исследованиям МВФ Кеннета Рогоффа, цены на дома в США выросли на 28% с 1996 г. , а в Великобритании - на 70% с 1994 г. , что отвечает "нашему статистическому определению бума, который с большой долей вероятности, около 40% , завершится крахом".
Уже второй раз за последние полмесяца МВФ предупреждает об опасностях бума на рынке недвижимости. В конце марта фонд заявил, что американские ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Mae могут оказаться в тяжелом финансовом положении, если нестабильность на рынках не ослабнет после войны в Ираке. Рост цен на дома объясним. "Одна из причин [роста] - иммиграция в США. Другая - у людей с низким заработком стало больше возможности покупать дома в кредит", - говорит замдиректора по исследованиям МВФ Дэвид Робинсон. Кроме того, постоянно снижаемые процентные ставки позволяют людям активно брать новые ипотечные кредиты и рефинансировать старые.
Рынок недвижимости гораздо теснее связан с реальной экономикой, чем фондовый рынок, потому что больше людей владеет домами, чем акциями. Состояние семьи в значительной степени определяется стоимостью ее дома, а падение цен на дома сильно ударяет по строительному, потребительскому и банковскому секторам. Поэтому и последствия краха на рынке недвижимости бьют по экономике сильнее, считают в МВФ. Фонд определяет крах как падение цен на 14% , однако на практике в среднем оно составляло 30% и длилось около четырех лет (фонд исследовал ситуацию в 14 развитых странах в 1970 - 2002 гг. ). Рост ВВП в этом случае теряет 8 процентных пунктов по сравнению с темпами роста накануне краха.
На фондовом рынке обвалы случаются чаще, падение цен - глубже, но на экономику они оказывают меньшее воздействие. С 1959 г. по 2002 г. в 19 странах котировки обваливались 52 раза, падение длилось 2,5 года. Цены падали в среднем на 45%. В течение трех лет после того, как рост сменялся падением, темпы роста ВВП были на 4 процентных пункта ниже, чем в течение трех лет до обвала.