Торги на международном валютном рынке во вторник оказались драматичными для доллара. Повысившись после публикации данных о росте потребительской уверенности в США, доллар тут же упал, завершив торговый день со значительным понижением.
Как сообщила во вторник исследовательская организация Conference Board, рассчитываемый ею индекс уверенности американских потребителей вырос в апреле до 81,0 по сравнению с 61,4 в марте. Индекс вырос впервые после четырех месяцев снижения. Апрельский показатель намного превысил ожидания экономистов, которые в среднем прогнозировали, что индекс повысится до 69,8 - 70,0. Прирост индекса в апреле, +19,6 пункта, оказался третьим по величине за всю историю его расчета, начавшегося в 1967 г. Второй по величине прирост, +21,7 пункта, был зафиксирован в марте 1991 г., после окончания "войны в Заливе", а рекордный прирост, +32,4 пункта, наблюдался в апреле 1974 г., когда было снято арабское нефтяное эмбарго.
После выхода обнадеживающих данных о значительном росте уверенности американских потребителей, с которой связывают уровень потребительских расходов в США, курс доллара быстро поднялся до $1,0936 за евро, против $1,0982 на вечерних торгах в понедельник в Нью-Йорке. Но быстро поднявшись, доллар резко пошел вниз. Вечером в Нью-Йорке он торговался на уровне $1,1064, несмотря на индекс Conference Board, повышение фондового рынка США и слабые экономические данные в еврозоне, включая падение деловой уверенности во Франции и, по неофициальной информации, рост безработицы в этой стране с 9,2% в феврале до 9,3% в марте.
Комментируя разворот доллара вниз после выхода благоприятных для него данных, Марк Чандлер (Marc Chandler), главный специалист по стратегиям на валютном рынке в отделении международного банка HSBC в Нью-Йорке, сказал, что рост индекса Conference Board был ожидаем после выхода данных о повышении индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом. Эти данные были опубликованы в пятницу 25 апреля. Соответственно, рост потребительской уверенности, о котором сообщили эксперты Conference Board, не был неожиданностью для валютного рынка. Зато, по словам Чандлера, "люди все еще полагают, что доллар переоценен". В частности, о переоцененности доллара как проявлении несбалансированности мировой экономики было упомянуто в докладе Международного валютного фонда, опубликованного в первой половине апреля. "Мы находимся в "медвежьей" атмосфере относительно доллара, и любые подскоки доллара в этих условиях будут восприниматься как возможность его продажи", - указал Чандлер, говоря о резком падении доллара после подъема во вторник.
"Медвежьи" настроения в отношении доллара начали формироваться год назад, усилились в период высоких геополитических рисков перед войной в Ираке, но не исчезли с завершением войны. Вместо геополитических рисков ведущим "медвежьим" фактором для доллара стала неопределенность перспектив экономического роста в США. Экономическая неопределенность подчеркнула фундаментальный "грех" американской валюты - огромный дефицит текущего платежного баланса США - и преимущества вложений в активы стран с более высокими процентными ставками. Так, ставка рефинансирования Европейского центрального банка равна 2,5%, тогда как основная процентная ставка Федеральной резервной системы США равна 1,25%. В условиях экономической неопределенности валютные трейдеры делают выбор в пользу очевидного факта - более высокой доходности.
В этом контексте в пользу евро во вторник сыграло, возможно, заявление члена управляющего совета ЕЦБ Эрнста Вельтеке (Ernst Welteke), сказавшего, что нынешняя ставка рефинансирования в еврозоне, 2,5%, находится "на правильном уровне". Это заявление понизило в глазах валютного рынка вероятность, что ЕЦБ в ближайшем будущем понизит ставку рефинансирования. Изменение процентной ставки может интерпретироваться валютным рынком по-разному. С одной стороны, понижение ставки стимулирует экономический рост и соответственно, идет на пользу валюте данной экономики. С другой стороны, понижение ставки ведет к снижению доходности финансовых активов в зоне действия этой ставки и, как следствие, снижает привлекательность валюты в данной зоне. В 2001 г. валютный рынок придерживался первого подхода и отдавал предпочтение агрессивной монетарной политике ФРС по сравнению с консервативной политикой ЕЦБ. Валютный рынок верил, что ФРС, с ее многократными понижениями процентной ставки, создаст гораздо более благоприятные условия для роста американской экономики, чем ЕЦБ, с его осторожностью, создаст для роста экономики еврозоны. Пока рынок верил, он прощал США огромный дефицит платежного баланса, который появился отнюдь не вчера. Сейчас, несмотря на то, что по темпам роста американская экономика заметно опережает экономику еврозоны, эти темпы имеют вялый и неровный характер, и валютный рынок не знает, когда и как американская экономика сможет перейти на траекторию устойчивого и солидного роста.
Что касается данных о росте потребительской уверенности в США, то, как сказал специалист по валютным стратегиям в IDEAGlobal Шон Коллоу (Sean Callow), "индекс уверенности потребителей не заменяет данных о потребительских расходах или показателя ВВП". Другими словами, рост потребительской уверенности обнадеживает, но не снимает сомнений в экономической перспективе.
Более убедительные экономические данные появятся в среду, четверг и пятницу - апрельское значение индекса деловой активности в Чикаго и его регионе, апрельское значение индекса производственной активности в США, рассчитываемого Институтом менеджмента по снабжению ISM, и отчет о занятости в апреле. В ожидании этих экономических сводок валютные трейдеры воздержались от риска.
Между тем, развернувшись вниз после кратковременного подъема, вызванного данными Conference Board, доллар покатился "по наклонной плоскости" и пробил отметку $1,1084 за евро, которая была его минимумом в текущем году и уровнем 4-летнего минимума. Валютные аналитики полагали, что доллару будет трудно пробить эту отметку, но если он ее пробьет, то сработают стоп-приказы, привязанные к этому событию, и тогда доллар может быстро скатиться до $1,1150.
Не исключено, что события пошли по этому сценарию. В среду, на утренних торгах в Азии, доллар упал до $1,1135 за евро, самого низкого уровня для американской валюты после февраля 1999 г. Правда, на утренних европейских торгах доллар торговался немного выше - на уровне $1,112 за евро.//www.k2kapital.com