Утренние торги в среду фондовый рынок США провел в нерешительности. Очередная порция корпоративных квартальных отчетов, появившихся утром и накануне вечером, принесла инвесторам новый повод для оптимизма, однако их сдерживали опасения, что внушительный подъем рынка во вторник, когда основные фондовые индексы выросли на 1,9% - 2%, был слишком стремительным и опередил события. В разгар сезона отчетов за I квартал инвесторы оказались в раздвоенных чувствах. Слабые экономические данные за февраль, март и первую половину апреля вступили в противоречие с хорошими корпоративными показателями. По состоянию на вторник, как сообщила информационно-аналитическая компания Thomson First Call, за I квартал отчитались 206 компаний из состава индекса Standard & Poor's 500. Из них 121 компания, или 58,7%, получила прибыль выше ожиданий аналитиков. Прибыль отчитавшихся компаний из состава S&P 500 выросла в I квартале в среднем на 11% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Солидный рост корпоративной прибыли в I квартале, который инвесторы уже "списали" как очень тяжелый период в деловой жизни, оказался приятным сюрпризом и вызвал у инвесторов предположения, что, несмотря на экономические трудности, в корпоративной Америке, возможно, закладывается фундамент для долгожданного устойчивого экономического роста. В фундаменте пока отсутствует ключевой элемент - значимый рост конечного спроса, и это вызывает у инвесторов серьезные сомнения в скором экономическом оживлении. Но трудно сбрасывать со счетов рост корпоративной прибыли как будто это малозначащий фактор. Как уже говорилось ранее, хотя рост корпоративной прибыли в настоящее время основан на сокращении расходов, а не на росте доходов, и компании дают консервативные или неопределенные прогнозы на ближайшую перспективу, рост прибыли, тем не менее, создает основу для увеличения корпоративных инвестиций и, тем самым, для перехода экономики к устойчивому и здоровому росту.
Кроме того, если прибыль компании оказывается выше, чем прогнозировали аналитики (а это произошло со многими компаниями, отчитавшимися за I квартал), то это стимулирует покупку ее акций, поскольку они оказываются недооцененными на базе мультипликатора P/E (цена акций/прибыль компании). В среду несколько крупных корпораций доложили о прибылях, которые существенно превысили прогнозы аналитиков. Корпорация AT&T, крупнейший оператор междугородной и международной связи в США, сообщила, что ее операционная прибыль составила $529 млн., увеличившись на 18,6% по сравнению с тем же кварталом прошлого года ($446 млн.). В пересчете на акцию прибыль составила 67 центов, тогда как аналитики, по данным Thomson First Call, в среднем прогнозировали 52 цента на акцию. Превышение над прогнозом составило, соответственно, 15 центов на акцию. Акции AT&T, компонента индекса "голубых фишек" Dow, выросли в среду на $3,20 до $17,01, или на 23%, хотя ее доходы упали в I квартале на 5,9% по сравнению с тем же кварталом прошлого года, до $9,0 млрд. Доходы от предоставления телекоммуникационных услуг на потребительском рынке упали на 17,8%, до $2,5 млрд., а на корпоративном рынке - на 1,4%, до $6,5 млрд. В IV квартале 2002 г. доходы AT&T на корпоративном рынке упали на 3%. Замедление спада доходов на корпоративном рынке обрадовало аналитиков. К тому же, компания заявила, что ее доходы и норма прибыли за 2003 г. будут соответствовать или превысят сделанные ею ранее прогнозы.
Аэрокосмическая компания Boeing, еще один компонент Dow, сообщила, что ее чистые убытки за I квартал составили $478 млн., в соответствии с ее предупреждением, сделанным 10 апреля. Тогда компания предупредила, что занесет на баланс I квартала неоперационные расходы в размере $1,2 млрд. Из этой суммы $931 млн. приходится на списание гудвилла, связанное с обесценением сделанных ранее приобретений Boeing, и $251 млн. приходится на списание части активов ее финансового подразделения Boeing Capital. Оно связано с понижением кредитных рейтингов авиакомпаний-клиентов Boeing Capital и уменьшением стоимости самолетов, которые являются обеспечением кредитных и лизинговых соглашений между Boeing Capital и авиакомпаниями. Понижение рейтингов авиакомпаний и уменьшение стоимости авиалайнеров связано с углублением спада в мировой индустрии пассажирских авиаперевозок. На операционном уровне Boeing получила в I квартале прибыль в размере $540 млн. Это было значительно меньше, чем в I квартале прошлого года ($902 млн.), когда спад в индустрии авиаперевозок еще не достиг нынешней глубины. Квартальные доходы компании упали с $13,8 млрд. до $12,3 млрд., или на 11%. Но операционная прибыль в пересчете на акцию (42 цента) намного превысила средний прогноз аналитиков, который, по данным Thomson First Call, предполагал 31 цент на акцию. Акции Boeing поднялись в среду на $0,34 до $28,14, или на 1,22%.
У Интернет-медиа-гиганта AOL Time Warner чистая прибыль за I квартал составила $396 млн. или 9 центов на акцию. Аналитики в среднем прогнозировали 4 цента на акцию. Доходы выросли на 6%, приблизившись к $10 млрд. Акции AOL Time Warner поднялись в среду на $0,69 до $14,00, или на 5,2%.
В технологическом секторе "героем дня" была Интернет-компания eBay, оператор крупнейшего в мире аукционного веб-сайта. Прибыль eBay за I квартал более чем удвоилась, увеличившись с $47,6 млн. до $104,2 млн., или с 17 до 32 центов на акцию. Полученный показатель совпал с прогнозом аналитиков. Доходы почти удвоились, увеличившись с $245,1 млн. до $476,5 млн. Компания повысила прогнозы по финансовым показателям за II квартал и 2003 г. Акции eBay выросли в среду на $5,10 до $94,32, или на 5,7%.
В конце концов, волна хороших квартальных отчетов ослабила чувство осторожности у инвесторов. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, на поздних утренних торгах пошел вверх. Индекс "голубых фишек" Dow отстал, ослабленный негативным прогнозом фотогиганта Eastman Kodak Прибыль Kodak за I квартал упала почти на 70% в связи со снижением продаж фотопленки, но совпала с прогнозом аналитиков. В то же время, компания понизила прогноз на II квартал и предупредила, что прибыль за 2003 г. может оказаться у нижней границы диапазона прогнозов. Kodak указала на снижение туристической активности, являющейся мощным двигателем ее продаж. Многие потребители воздерживаются от путешествий, опасаясь терроризма и политической нестабильности и не чувствуя финансовой уверенности в условиях ослабленной экономики. Акции Kodak упали в среду на $1,65 до $30, или на 5,2%.
Но, несмотря на давление Kodak и осторожность инвесторов, основные фондовые индексы сумели заметно подняться во второй половине торгов. Однако индекс Dow не смог пробить уровень сопротивления, сформировавшийся для него на отметке закрытия 21 марта (8521,97) - мартовском максимуме. В результате, индексы снова пошли вниз. Сразу после публикации очередного выпуска "Бежевой книги" ФРС - обзора положения дел в американской экономике - индексы достигли минимальных уровней за сессию. Индекс Dow ненадолго опустился в минус. Но затем биржевые индексы снова пошли вверх. Содержание "Бежевой книги", охватившее март и первую половину апреля, не ухудшило представление инвесторов о ситуации в экономике. Как было сказано в вводной части "книги", экономическая активность в США в указанный период оставалась вялой. Однако в обзоре были отмечены некоторые обнадеживающие, хотя слабые и разрозненные, положительные признаки, как-то: отдельные "очаги" роста в производственном секторе и небольшое повышение спроса на коммерческие кредиты в отдельных федеральных округах, а также снижение темпов сокращения персонала или повышение спроса на временных работников в некоторых округах, при общей слабости рынков труда.
По итогам дня индекс Dow повысился на 30,67 пункта до 8515,66, или на 0,36%. Индекс Nasdaq Composite вырос на 14,80 пункта, или на 1,02%, до 1466,16 - самого высокого уровня после 2 декабря 2002 г. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 7,65 пункта, или на 0,84%, до 919,02 - самого высокого уровня с середины января. С начала года Nasdaq Composite вырос на 9,8%, S&P 500 - на 4,5% и Dow - на 2,1%.
Примечательным явлением в среду были высокие объемы торгов. Оборот на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE составил 1,62 млрд. акций, а на бирже Nasdaq - 1,82 млрд. акций. На NYSE оборот был примерно равен показателю вторника, а на бирже Nasdaq был заметно выше. Во вторник объем торгов на Nasdaq составил 1,60 млрд. акций. Биржевые обороты в последние два дня - положительные дни для фондового рынка - намного превысили типичные обороты февраля, марта и первой половины апреля, находившиеся на уровне 1,1 млрд. - 1,2 млрд. - 1,3 млрд. акций. Увеличение биржевых оборотов на подъеме рынка может являться свидетельством растущей уверенности инвесторов. Кроме того, в качестве "бычьего" признака аналитики Briefing.com отметили большое количество новых 52-недельных максимумов в значениях котировок акций. Аналитики зарегистрировали 190 новых максимумов на NYSE и 160 новых максимумов на бирже Nasdaq, против 18 и 24 новых минимумов соответственно. Более того, хотя повышение биржевых индексов в среду было не очень значительным, рыночных аналитиков воодушевило, что это повышение последовало за внушительным подъемом накануне.
Следует отметить, что кроме "Бежевой книги", являющейся описательным обзором, экономические данные в среду не публиковались, как это было и во вторник. Однако на четверг и пятницу публикация экономических новостей запланирована, и ход торгов в эти дни, возможно, будет зависеть от их содержания.//www.k2kapital.com