Ведущие фондовые индексы, почти отыгравшие в середине марта все потери начала года, завершили I квартал на минорной ноте. И дело не только в неопределенности из-за войны в Ираке. Инвесторы не ждут скорой стабилизации на рынках, потому что нет факторов, способных ее обеспечить.
Прошедший квартал оказался крайне волатильным. Напряженное ожидание войны сменилось надеждами на ее скорое завершение, быстро перешедшими в уныние. "Совсем не прогулочный характер войны в Ираке вынуждает первых лиц США делать заявления об увеличении длительности военной операции. Эти заявления поселили смятение в умах инвесторов. Макроэкономические данные не способствуют укреплению оптимизма, а скорее дают повод задуматься о возможности скорого восстановления экономики", - пишут в своем отчете аналитики ИК "Брокеркредитсервис".
Скачки котировок объясняются не только геополитическими событиями, но и все возрастающим беспокойством инвесторов относительно перспектив выхода мировой экономики из стагнации и роста корпоративных прибылей. По предварительным оценкам Thomson Financial, прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, выросла в I квартале в среднем на 8,3% , тогда как в IV квартале - на 10%. Если исключить энергетические компании, которым помогли высокие цены на нефть, прибыль выросла всего на 2%. "Необходимо ликвидировать избыток мощностей и восстановить доверие потребителей. Это может произойти в 2004 г. или 2005 г. , но не в апреле 2003 г. ", - говорит Боб Паркер, заместитель председателя совета директоров Credit Suisse Asset Management.
Начав год на подъеме, котировки уже в середине января устремились вниз. 12 марта британский индекс FTSE 100 упал до восьмилетнего минимума, а немецкий DAX пересек уровень 2200 пунктов, упав на 73% с пика в начале 2002 г. Подобное падение DAX переживал только после краха 1929 г. Однако предвоенное волнение уступило место ажиотажу и надеждам на блицкриг в Ираке: американские и европейские индексы рванулись вверх, а Dow Jones продемонстрировал рекордный недельный рост за 20 лет. Но эйфория быстро прошла, и по итогам квартала DJ упал на 4,2% , FTSE 100 - на 9,8% , DAX - на 21,7% , французский САС-40 - на 18,1%.
Японский Nikkei упал до 20-летнего минимума, потеряв за квартал 7,1%. Неожиданно неплохие результаты показал NASDAQ Composite. Инвесторы, похоже, стали потихоньку возвращаться в технологические бумаги, и NASDAQ закрылся в плюс, хотя этот "плюс" и составил всего 0,42%.
Скачки на рынке были столь неожиданными, что ударили даже по хедж-фондам, которые обычно похваляются тем, что за счет рискованных операций могут делать деньги как на растущем, так и на падающем рынке. "Хедж-фонды пострадали не от направления, в котором двигались котировки, а от того, что это направление так быстро менялось", - говорит Дэвид Смит, директор по инвестициям GAM Fund Management (подразделение UBS Global Asset Management).
Падение цен акций до многолетних минимумов дало интересный эффект. 12 марта дивидендная доходность акций (отношение дивиденда по акции к ее цене) в индексе всех британских компаний FTSE Allshare впервые с конца 1950-х гг. превысила доходность гособлигаций. Более того, у 40% панъевропейских компаний дивидендная доходность была выше не только доходности гособлигаций в их стране, но и выше доходности по их собственным корпоративным облигациям.///www.fora-capital.ru