/www.k2kapital.com/ Центральной темой торгов на американском фондовом рынке понедельник стал план крупномасштабного сокращения налогов, который президент США Джордж Буш (George Bush) намерен внести в Конгресс в качестве законодательной инициативы. Официально Буш представит план во вторник, когда будет выступать в Экономическом клубе Чикаго. Но уже в воскресенье в американских средствах массовой информации появились последние сведения о налоговом плане американской администрации. Согласно предварительной информации, общая стоимость пакета налоговых стимулов и других инициатив для стимулирования экономического роста составит около $600 млрд. за 10 лет. Это вдвое больше, чем предполагали более ранние сведения, поступавшие из источников в республиканской партии. Около $300 млрд., т.е. половина указанной суммы, придется на отмену налога на корпоративные дивиденды. Ранее источники сообщали, что Белый дом предложит уменьшить ставку налога на дивиденды. Но буквально в последние дни президент Буш принял решение, что налог на дивиденды лучше отменить вовсе. Тем самым, Буш согласился с мнением делового сообщества, что налог на дивиденды несправедлив, поскольку он предполагает двойное налогообложение - сначала компании платят налог на прибыль, а затем акционеры платят налог с дохода, получаемого в виде дивидендов, т.е. части той же корпоративной прибыли. Двойное налогообложение снижает привлекательность акций компаний, выплачивающих дивиденды, что тем более несправедливо. Как считают в Белом доме, отмена налога на дивиденды станет отличным стимулом роста для фондового рынка и даст дополнительные средства акционерам, что позволит им увеличить свои потребительские расходы или инвестиции. По оценкам американской администрации, отмена налога на дивиденды приведет к росту котировок акций на 10%. Помимо отмены налога на дивиденды, план Буша предусматривает ускоренное понижение ставок индивидуального подоходного налога, которое было введено законом о сокращении налогов от 2001 г., увеличение налогового кредита для родителей, ряд других налоговых послаблений для физических лиц, а также увеличение суммы, которую компании малого бизнеса могут немедленно амортизировать при вложении средств в новое оборудование.
Фондовый рынок с энтузиазмом откликнулся на план Буша, увидев в нем действенный налоговый стимул для оживления экономического роста. Но более всего рынку понравилась идея об отмене налога на дивиденды. Инвесторы ринулись скупать акции компаний, делящихся прибылью с акционерами. По словам главного специалиста по инвестиционным стратегиям Standard & Poor's Сэма Стоувола (Sam Stovall), самой высокой доходностью отличаются дивиденды компаний финансового сектора, сектора коммунальных услуг и поставщиков сырья и материалов. Стоувол считает, что в наибольшем выигрыше от отмены налога окажутся акции компаний крупной капитализации из состава индекса Standard & Poor's 500, где 70% компаний-компонентов выплачивают дивиденды. В понедельник лидерами торгов стали акции компаний энергетическо-коммунального сектора, которые попали в "черный список" после банкротства энергетической корпорации Enron и раскрытия ее финансовых махинаций. Отличные результаты показали акции влиятельного финансового сектора. Акции банковской компании J.P. Morgan Chase, дивиденды которой имеют один из самых высоких уровней доходности среди компонентов индекса Dow, выросли на 7,9%.
Оптимистичные ожидания, связанные с планом Буша, были главной, но не единственной движущей силой фондовых торгов в понедельник. Позитивному настрою рынка способствовало и снижение цен на нефть, которое последовало за переговорами Саудовской Аравии и России о стабилизации нефтяного рынка и заявлениями представителей ОПЕК о готовности увеличить производство нефти в самом скором времени, чтобы компенсировать отсутствие нефтяных поставок из Венесуэлы. Кроме того, аналитики J.P. Morgan Securities повысили вес американских акций в своем глобальном инвестиционном портфеле с "нейтрального" до "повышенного", указав, что экономика США наконец достигла состояния "мягкой посадки", а известный "медведь" Том Макманус (Tom McManus) из Banc of America Securities повысил свои 12-месячные прогнозы по значениям основных фондовых индексов.
Результаты торгов были впечатляющими. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow вырос на 171,88 пункта до 8773,57, или на 2,00%. За первые три биржевые сессии 2003 г. индекс Dow поднялся на 5,2%, что стало его вторым наилучшим результатом трехдневного новогоднего ралли. Более высокий рост - 7% - был зафиксирован в первые три торговые сессии 1938 г. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос в понедельник на 34,18 пункта до 1421,26, или на 2,46%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 20,42 пункта до 929,01, или на 2,25%.
Как видно из приведенных цифр, самый большой процентный прирост в понедельник показал технологический сектор, хотя доля технологических компаний, выплачивающих дивиденды, очень мала по сравнению с другими секторами. Но энтузиазм, который вызвал у инвесторов налоговый план Буша и связанные с ним надежды на ускорение экономического роста, разжег интерес к технологическим акциям, которые, как акции роста, должны оказаться в наибольшем выигрыше в условиях роста экономики и подъема фондового рынка. К тому же, хорошую службу технологическому сектору сослужил аналитик Тимоти Эркери (Timothy Arcury) из Deutsche Bank. Он повысил рейтинг сектора производства оборудования для полупроводниковой промышленности до уровня "buy" ("покупать"), указав, что, по его оценкам, рост заказов в отрасли в I квартале должен составить 15% - 20% относительно IV квартала, а не 0% - 10%, как предполагается в настоящее время. По итогам торгов индекс полупроводникового сектора SOXX вырос на 5,6%.
Кроме того, среди фаворитов дня оказались акции телекоммуникационных компаний Baby Bells - крупнейших операторов местной телефонной связи в США. Газета The Wall Street Journal сообщила, что Федеральная комиссия по связи собирается отменить постановление, согласно которому для поддержания конкуренции Baby Bells и другие ведущие региональные операторы местной телефонной связи должны обеспечивать конкурентам доступ к своим сетям по низким тарифам. Это постановление стало серьезным фактором негативного давления на финансовые показатели Baby Bells. В понедельник их акции значительно выросли. Акции SBC Communications, компонента индекса Dow, поднялись на 8%, акции Verizon Communications - на 9%, акции BellSouth - на 8%. Акции компании Qwest, которая не относится к группе Baby Bells, отделенной когда-то от корпорации AT&T, но зато входит в группу крупнейших региональных операторов местной телефонной связи в США, занимая четвертое место после трех Baby Bells, выросли на 10%.
Рынок не обратил особого внимания на данные Института менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, сокращенно ISM), который сообщил, что рассчитываемый им индекс деловой активности в секторе услуг США понизился в декабре до 54,7 по сравнению с 57,4 в ноябре. Любое значение индекса выше 50 означает повышение деловой активности в секторе услуг. В декабре индекс превысил порог 11-й месяц подряд, указывая на продолжающийся рост активности в секторе. Однако темпы роста в декабре замедлились по сравнению с ноябрем. Но воодушевленный рынок не придал этому значения, тем более что индекс деловой активности в секторе услуг рассчитывается относительно недавно и не имеет такого авторитета, как индекс производственной активности ISM. Производственный индекс вырос в декабре до 54,7 по сравнению с 49,2 в ноябре, чем вызвал мощное ралли на фондовом рынке в первый торговый день нового года.
В понедельник фондовый рынок проигнорировал воинственное заявление иракского лидера Саддама Хусейна (Saddam Hussein), заявившего, что Ирак готов к победоносной войне с американским агрессором. В своем выступлении, посвященном 82-й годовщине иракской армии, Хусейн обвинил инспекторов ООН по вооружениям в шпионаже. Между тем, глава МАГАТЭ Мохамед Эль-Барадеи (Mohamed ElBaradei) сообщил в понедельник, что международные инспекторы пока не нашли никаких свидетельств, что Ирак хранит или разрабатывает ядерное оружие. Как сказал Эль-Барадеи, судя по тому, как ситуация выглядит в настоящий момент, Багдад не лгал в своей декларации о вооружениях, когда утверждал, что у него нет ядерного оружия. В то же время Эль-Барадеи выразил серьезную озабоченность в отношении ядерных программ Северной Кореи. Совет МАГАТЭ принял в понедельник резолюцию, призывающую Пхеньян вернуться к соблюдении международных соглашений о закрытии ядерных проектов. Представители МАГАТЭ сделали заявления, согласно которым в случае, если Северная Корея не подчинится соглашениям, то МАГАТЭ передаст "дело" в Совет безопасности ООН, что грозит Пхеньяну экономическими санкциями. Во вторник государственное информационное агентство Северной Кореи заявило, что санкции будут означать войну, и повторило заявление Пхеньяна, призывающее США к переговорам. США уже неоднократно отвергали призывы Северной Кореи, заявляя в ответ, что не поддадутся шантажу и не будут вести переговоры, пока Пхеньян не вернется в рамки соглашения 1994 г. о закрытии ядерных проектов.