Японии не удастся победить дефляцию еще по меньшей мере два года. Это означает, что оживление экономики откладывается на неопределенный срок, ведь возобновление устойчивого роста полностью зависит от того, воспользуются ли власти двухлетней передышкой для проведения назревших структурных реформ.
По оценке Совета по экономической и бюджетной политике при правительстве, побороть дефляцию властям не удастся до конца 2004 финансового года (который заканчивается в марте 2005 г. ). Ранее премьер-министр Дзюнитиро Коидзуми намеревался остановить падение цен к концу 2003 ф. г.
На март 2005 г. приходится и другой «дедлайн»: к этому сроку японские власти обещают очистить банковский сектор от безнадежных долгов. На самом деле борьба с дефляцией и расчистка банковских балансов взаимосвязаны. Проблемы банковского сектора сдерживают развитие экономики, которое могло бы остановить падение цен, а огромные просроченные долги не позволяют банкирам расширять кредитование корпоративного сектора. "Мы рассчитываем победить дефляцию после периода интенсивных реформ" в структурной, экономической и банковской сферах, говорится в докладе совета.
По оценке совета, реальный ВВП в ближайшие два года будет расти не более чем на 1% в год; номинальный объем ВВП, учитывая дефляцию, будет расти еще медленнее. Экономика может начать расти на 2,5% не раньше 2005 - 2006 ф. г. Чтобы сдержать рост госдолга, который составляет почти 140% ВВП, правительство на ближайшие четыре года ограничит госрасходы уровнем текущего финансового года.
Вчера Банк Японии опубликовал очередной месячный доклад о состоянии экономики, в котором говорится, что "перспективы ее восстановления по-прежнему остаются крайне неопределенными". Такие пессимистичные заявления банк делает уже третий месяц подряд. "Прояснить" перспективы никак не удается из-за низкого внутреннего спроса, слабого роста экспорта вследствие падения курса доллара к иене и стагнации в экономике США, которые являются главным экспортным рынком для Японии, и тяжелой ситуации в корпоративном секторе. Вчера же правительство сообщило, что в ноябре 2002 г. индекс деловой активности упал на 0,8% по отношению к октябрю. Он падает уже три месяца подряд.
Дефляция правит бал в Японии уже более трех лет. На прошлой неделе было объявлено, что индекс цен производителей упал в декабре на 1,2% по сравнению с декабрем 2001 г. Доходы населения в условиях десятилетней стагнации снижаются, и производители вынуждены постоянно опускать цены. Компаниям становится все труднее привлекать средства на развитие производства и выплачивать кредиты.
Прошлый год стал вторым в послевоенной истории Японии по числу корпоративных банкротств: о неплатежеспособности, по данным аналитической фирмы Teikoku Databank, объявила 19 441 компания. Совокупный объем их обязательств составил 13,755 трлн иен (USD115,7 млрд).
С марта 2001 г. Банк Японии удерживает процентные ставки около нуля. С тех пор он постепенно увеличивает вливания в финансовую систему, в частности путем скупки японских гособлигаций, хотя, по мнению критиков, делает это недостаточно решительно. Некоторые политики и экономисты, в частности министр экономики Хейдзо Такенака, призывают Банк Японии более активно бороться с дефляцией - например, установить цель по инфляции или увеличить спектр покупаемых им инструментов. На прошлой неделе эти требования поддержал Всемирный банк.
В марте истекает пятилетний срок полномочий председателя Банка Японии Масару Хайами. Коидзуми, который должен выбрать его преемника, дал понять, что хотел бы видеть на этом посту "борца с дефляцией".//www.fora-capital.ru