Торговая неделя 3 - 6 сентября на фондовом рынке США была наполнена разнородными экономическими новостями и прошла с большими колебаниями основных биржевых индексов. Первый рабочий день недели, вторник 3 сентября, принес тревожные экономические данные. Индекс производственной активности в США, рассчитываемый Институтом менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, сокращенно ISM), составил в августе 50,5 пункта, не изменившись по сравнению с июлем. Имеющий долгую историю индекс ISM (бывший NAPM) считается индикатором здоровья в производственном секторе США. Любое его значение выше 50 указывает на рост производственной активности. Значения ниже 50 свидетельствуют о ее понижении. В августе индекс показал рост производственной активности седьмой месяц подряд, но, как и в июле, темпы этого роста, судя по значению индекса, были очень вялыми. Производственный сектор оказался почти в состоянии стагнации. При этом составляющая индекса ISM, отражающая объем новых заказов, опустилась с 50,4 в июле до 49,7 в августе, оказавшись ниже порогового уровня 50 и тем самым свидетельствуя о сокращении объема новых заказов - индикатора будущей активности в производственном секторе. Данные ISM резко усилили тревогу инвесторов в отношении экономической перспективы. По итогам торгов 3 сентября фондовый рынок понес значительные потери. Индекс "голубых фишек" Dow упал на 355 пунктов. В процентном отношении потери всех трех основных биржевых индексов, включая технологический индекс Nasdaq Composite и индекс широкого рынка Standard & Poor's 500, составили около 4%.
В последующие дни инвесторы получили еще одну неприятную новость от ISM. Рассчитываемый институтом индекс деловой активности в секторе услуг США упал с 53,1 пункта в июле до 50,9 пункта в августе, указывая, что темпы роста активности в крупнейшем секторе американской экономики существенно замедлились и ситуация в секторе, как и в производственном сегменте экономики, стала приближаться к застойной. Кроме того, розничные компании сообщили о слабых продажах в августе, что вызвало у инвесторов тревогу в отношении потребительских расходов, главной опоры американской экономики. Потребительские расходы обеспечивают примерно две трети ВВП США. В то же время, автомобильные компании сообщили о мощном росте продаж автомашин на американском рынке в августе. По сравнению с августом прошлого года, продажи автомашин в США выросли в прошедшем месяце на 13,2% и достигли уровня 18,7 млн. единиц в годовом исчислении. Это был самый высокий уровень после рекордных 21,3 млн. автомашин в годовом исчислении, зафиксированных в октябре 2001 г., когда автомобильные компании впервые ввели беспроцентное кредитование для покупателей. Беспроцентное кредитование, заново введенное летом после перерыва, плюс щедрые скидки вызвали бурный рост активности американцев на автомобильном рынке в июле и августе. В июле продажи автомашин выросли на 8,2% по сравнению с тем же месяцем прошлого года до 18,1 млн. единиц в годовом исчислении. Даже с учетом стимулирующего действия льгот и скидок, безудержная покупательская активность американцев на автомобильном рынке вызвала восхищение экономистов и аналитиков. На продажи новых автомашин приходятся примерно 20% розничных продаж в Америке и около 10% ВВП США. Поэтому мощный рост продаж автомашин в июле и августе дал основания полагать, что рост ВВП в III квартале может оказаться несколько более заметным, чем предполагалось ранее.
Кроме того, повод для оптимизма дал отчет министерства труда США о промышленных заказах за июль. Промышленные заказы выросли в июле на 4,7% после падения на 2,5% в июне. Заказы на товары длительного пользования увеличились на 9,2%. При этом заказы на капитальные товары необоронного назначения выросли на 14,3%. Этот показатель считается индикатором корпоративных инвестиций, и его значительный рост был воспринят экономистами как обнадеживающий признак.
"Букет" разнородных экономических показателей, дающих повод и для тревог, и для надежд, был дополнен в пятницу отчетом о состоянии американского рынка труда в августе. Количество рабочих мест в американской экономике за пределами сельскохозяйственного сектора увеличилось в августе на 39 тысяч, что было близко к прогнозам экономистов. По разным опросам, экономисты полагали, что в августе было создано 30 тысяч - 40 тысяч рабочих мест. Само по себе, прибавление 39 тысяч рабочих мест за месяц не является безусловно радостной новостью. По подсчетам экономистов, для стабильности и здоровья американского рынка труда, с учетом естественного роста численности населения, необходимо, чтобы в национальной экономике создавалось 125 тысяч рабочих мест в месяц. Но инвесторов все равно обрадовало, что зафиксированная в августе цифра оказалась не хуже прогнозов. Кроме того, министерство труда пересмотрело в сторону повышения соответствующий показатель за июль. Согласно уточненным данным, в июле число рабочих мест в американской экономике увеличилось на 67 тысяч, а не на 6 тысяч, как сообщалось ранее. И, наконец, в августе неожиданно понизился уровень безработицы - до 5,7% против 5,9% в июле. Экономисты в основном прогнозировали, что уровень безработицы в августе останется равным 5,9%. Некоторые полагали, что он повысится до 6%. Примечательно, что понижение уровня безработицы произошло за счет увеличения численности трудовых ресурсов и численности занятых при одновременном сокращении численности безработных. Бывает и так, что уровень безработицы понижается в связи с тем, что часть людей, не имеющих работы, теряет надежду ее найти, отказывается от ее поисков и тем самым выходит из категории безработных, куда относят людей, искавших работу в течение четырех недель перед опросом, проводимым министерством труда (уровень безработицы определяется на основе данных опроса населения). При этом уменьшается как численность безработных, так и численность трудовых ресурсов. Но в августе, при уменьшении численности безработных, численность трудовых ресурсов и численность занятых увеличились.
Августовский отчет о занятости содержит еще несколько позитивных составляющих. Количество людей, не имеющих работы в течение 15 недель и более, уменьшилось в августе до 2,8 млн. по сравнению с 2,9 млн. в июле. С июня 2001 г. этот показатель показывал устойчивый рост вплоть до июня 2002 г., когда он достиг 3,1 млн. Показатель впервые понизился в июле и понизился снова в августе. Продолжительность средней рабочей недели увеличилась с 34,0 часа в июле до 34,1 часа в августе. Однако увеличение произошло после падения этого показателя в июле на 0,3 часа по сравнению с 34,3 часа в июне. Продолжительность средней рабочей недели в производственном секторе увеличилась с 40,7 в июле до 40,8 в августе. Но и здесь увеличение произошло после падения показателя в июле на 0,4 часа по сравнению с 41,1 часа в июне. Позитивный смысл данных об увеличении числа рабочих мест в американской экономике несколько ослабило то обстоятельство, что 41 тысяча рабочих мест была создана правительством США и администрациями штатов, причем из этого числа федеральное правительство создало 20 тысяч рабочих мест - большинство из них в службе национальной безопасности в аэропортах. В секторе услуг, не считая розничной торговли, в августе было создано 100 тысяч рабочих мест, в строительном секторе - 34 тысячи. В розничной торговле было сокращено 55 тысяч рабочих мест, в производственном секторе - 68 тысяч. Крупное сокращение рабочих мест в производственном секторе стало заметной негативной составляющей в августовском отчете о занятости. В предыдущие месяцы темпы сокращения рабочих мест на производстве уменьшались и в июле составили только 7 тысяч. Для сравнения, с марта 2001 г. по январь 2002 г. средние темпы сокращения рабочих мест в производственном секторе составляли 115 тысяч в месяц, в феврале и марте - 63 тысячи в месяц и в период с апреля по июль включительно - 18 тысяч в месяц. В сочетании с данными ISM о застое в производственном секторе новое резкое снижение уровня занятости в этом сегменте экономики насторожило некоторых экономистов.
Но эта "ложка дегтя" не испортила благоприятного впечатления инвесторов от отчета министерства труда. Фондовый рынок открылся в пятницу существенным повышением основных биржевых индексов и сохранил позитивный настрой до конца торгов. Неожиданное понижение уровня безработицы в августе, в сочетании с другими положительными новостями недели (см. выше), имело, в частности, тот эффект, что вероятность понижения ставок ФРС на заседании ее комитета 24 сентября существенно понизилась в глазах участников рынка фьючерсов на величину ставки по федеральным фондам (ключевой ставки ФРС), свидетельством чему стала динамика котировок сентябрьских фьючерсов. Кроме того, те из первичных дилеров по казначейским облигациям США, которые ранее ожидали понижения ставки в сентябре, пересмотрели свои прогнозы. Согласно данным опроса , в пятницу ни одна из компаний-первичных дилеров не ожидала понижения ставки в сентябре, хотя при опросе в середине августа четыре компании из числа первичных дилеров полагали, что в сентябре ФРС понизит ставку, чтобы застраховать экономику от повторной рецессии
Еще одним важным фактором торгов в пятницу стала прошедшая накануне вечером телеконференция корпорации Intel , на которой руководство компании уточнило прогнозы по ее доходам за текущий III квартал. Intel сузила представленный ранее диапазон прогнозов в сторону его нижней границы, но не вышла за ее пределы. В преддверии конференции многие аналитики уже понизили свои прогнозы по финансовым показателям Intel за III квартал ввиду более вялого, чем ожидалось, хода продаж персональных компьютеров в сезон "снова в школу". Но инвесторы опасались, что уточненный прогноз Intel окажется совсем мрачным и выйдет за пределы объявленного ранее диапазона. На торгах в четверг, перед конференцией, акции Intel упали на 6,2%. Тот факт, что компания лишь ненамного ухудшила прогноз, не преподнеся неприятного сюрприза аналитикам, вызвал радостную реакцию на фондовом рынке. В пятницу акции Intel выросли на $1,11 до $16,22, или на 7,35%. Рост акций Intel, крупнейшей полупроводниковой компании мира и крупнейшего производителя компьютерных процессоров, "подстегнул" весь технологический сектор, и в первую очередь его полупроводниковый сегмент. По итогам дня индекс полупроводникового сектора SOXX вырос на 4,8%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, поднялся на 44,30 пункта до 1295,30, или на 3,54%. По сравнению с Nasdaq, процентный прирост других основных биржевых индексов был менее впечатляющим, но все равно солидным. Индекс "голубых фишек" Dow вырос на 143,50 пункта до 8427,20, или на 1,73%, а индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 поднялся на 14,77 пункта до 893,92, или на 1,68%.
Правда, несмотря на рост в пятницу, основные биржевые индексы все-таки понесли потери по итогам недели. Dow понизился на 2,7%, Nasdaq Composite - на 1,5% и S&P 500 - на 2,4%. В придачу к негативной составляющей пестрых экономических новостей, которые появились на неделе 3 - 6 сентября, на рынок акций оказали гнетущее действие и усилившиеся ожидания войны США против Ирака, грозящей вызвать политический хаос в мире и резкий рост цен на нефть, с мрачными последствиями для мировой экономики.
По всей вероятности, неопределенность состояния американской экономики, выражающаяся в разнородных экономических новостях, сохранится в ближайшей перспективе, и с нею сохранится неустойчивость рынка акций, который будет реагировать то на хорошие, то на плохие новости. Сохранится и фактор политической нестабильности. В выходные президент США Джордж Буш (George Bush) и премьер-министр Великобритании Тони Блэр (Tony Blair) провели встречу, которую английские газеты назвали "саммитом войны". По ее итогам Блэр сделал заявление, свидетельствующее о решимости англо-американского союза применить военную силу в Ираке для свержения режима Саддама Хусейна (Saddam Hussein). И в эти же выходные прошла встреча канцлера Германии Герхарда Шредера (Gerhard Schroeder) и президента Франции Жака Ширака (Jacque Chirac), которые решительно высказались за мирное решение иракского вопроса.
Торговая неделя 9 - 13 сентября будет особенной. Среда 11 сентября - первая годовщина трагических сентябрьских событий 2001 года. Американские биржи откроются в этот день позднее, чем обычно, после завершения мемориальной церемонии на месте разрушенного Всемирного торгового центра. На церемонии будут зачитаны имена всех 2819 людей, погибших в результате чудовищного удара террористов по зданиям центра 11 сентября прошлого года. В финансовых компаниях США пройдут отдельные мемориальные церемонии - в память коллег и друзей, погибших во Всемирном торговом центре, в небоскребах которого находилось множество офисов брокерских и других финансовых фирм. С годовщиной сентябрьских терактов будут связаны не только печаль и скорбь, но и страх перед новой атакой террористов, которой, как опасаются многие инвесторы, те могут "ознаменовать" страшную дату.
А на четверг 12 сентября намечено выступление председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan) в бюджетном комитете Палаты представителей Конгресса. Предполагается, что Гринспен растолкует, что означают все эти противоречивые экономические данные. По мнению уже высказавшихся на эту тему американских аналитиков, Гринспен даст понять, что нынешние смешанные экономические показатели согласуются с тем состоянием экономики, когда она растет после выхода из рецессии, но растет медленными темпами.