www.globalstock.ru// Уже в конце весны нынешнего года большинству людей, следящих за процессами, протекающими в мировой экономике, стало ясно, что скорого восстановления, о котором кричали практически все аналитики в конце прошлого года, не будет. С каждым днем появляется все больше поводов для сомнений в выходе США из рецессии в ближайшие месяцы.
Первый квартал 2002 года принес немало поводов для оптимизма в инвестиционные круги Америки и Европы. За 3 месяца ВВП США возрос на 5,6%. Индексы делового оптимизма демонстрировали планомерный рост. Тревожные сигналы начали появляться в период корпоративных отчетов за второй квартал 2002 г. По большой части реальные уровни прибылей оказались несколько ниже радужных прогнозов аналитиков. Вслед за этим вышли данные по ВВП страны за второй квартал, оказавшиеся существенно ниже ожиданий: рост составил лишь 1,1%, в то время как прогнозировался прирост более чем на 2%. Продолжает снижаться торговый баланс США, что не самым лучшим образом сказывается на величине внешнего долга.
Не лучшие времена переживает и американский фондовый рынок. Скандалы, связанные с недостоверными отчетностями корпораций, побуждают как мелких, так и институциональных инвесторов избавляться от части своих длинных позиций, толкая своими продажами фондовые индексы на новые минимумы.
Большинство компаний финансового сектора болезненно переживают очередной спад на фондовом рынке и никого уже не удивляющие новости о недоброкачественных корпоративных отчетностях. Сильно подорвалось доверие инвесторов к банковским компаниям, теряющим, пожалуй, одними из первых в случае искусственного завышения прибылей кредиторами. Акции этих компаний оказались весьма чувствительными к общему падению. Наибольшему падению были подвержены бумаги Citigroup Inc., J.P. Morgan Chase & Co. (JPM), Barclays PLC (BCS).
В то же время, сегодня акции компаний банковского сектора выглядят довольно привлекательно, потенциально эти ценные бумаги могут стать одними из лидеров роста, в случае начала восстановления экономики. Во вторник, 6 августа, в СМИ прошли слухи о том, что ФРС США готова пойти на дальнейшее снижение процентных ставок с целью стимулирования экономического роста. Кредитная деятельность в условиях снижения ставок может принести дополнительную прибыль банкам, что в свою очередь благоприятно повлияет на курсовую стоимость акций американских банков.
В более тяжелом положении оказались инвестиционные компании США. Деятельность этих корпораций находится в большой зависимости от состояния фондового рынка, поскольку львиная доля прибылей инвестиционных банков приходится на операции, связанные с размещением корпоративных ценных бумаг на фондовом рынке. Доходность бизнеса по управлению капиталом и прибыль от комиссионных вознаграждений также существенно снизились.
Более того, в последнее время управляющие инвестиционными фондами таких гигантов индустрии, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, подверглись острой критике со стороны обозревателей. Показатели большинства фондов весьма удручающие. Стоимость вложений во многие из них за последние 2 года в процентном отношении упала больше, чем общая капитализация американского фондового рынка. У инвесторов возникает совершенно справедливый вопрос: чем, собственно говоря, занимаются эти парни из Гарварда? Эти люди получают огромные гонорары, пользуются большим авторитетом в инвестиционных кругах, дают интервью и пишут книги, но при этом в условиях падающего рынка они не способны хоть сколько-нибудь эффективно защитить клиентские активы, более того – они умудряются терять больше индекса S&P 500. Безусловно, подобная некомпетентность портфельных менеджеров крайне негативно сказывается на имидже инвестиционных банков.
В настоящее время все больше специалистов склоняется к тому, что возобновление роста корпоративных прибылей начнется не раньше середины 2003 года, а дно падения фондовых индексов еще впереди. Пожалуй, не стоит спешить с инвестированием средств в ценные бумаги компаний финансового сектора США, надеясь на то, что вложения в скором времени начнут приносить прибыль благодаря нынешней относительно низкой стоимости акций большинства корпораций. Возвращаясь к вопросу выбора объекта потенциальных вложений, то здесь, скорее всего, в первую очередь нужно обратить внимание на ценные бумаги банковских компаний, поскольку в условиях нынешней дестабилизации на мировых финансовых рынках деятельность этих корпораций выглядит наиболее устойчиво на фоне других отраслей финансового сектора.