www.fibo.ru // Дмитрий Лукашов, главный аналитик "FIBO"
"Я всегда был согласен с тезисом о красоте русских женщин - просто невозможно сравнивать то, что ходит по улицам Берна с женщинами на улицах Москвы, но право, девушки на пляже в Берне ничуть не хуже, чем в Серебряном Бору!" - давеча мой швейцарский приятель впервые посетил пляж российской столицы. "Да, наверное. Только уверен ли ты, что без одежды это и есть настоящее? Может быть, то, что ты видишь на улице это и есть базовое, изначальное (первообразная) - а дериватив - то именно здесь, на экскурсе в антропометрию?" Какая ирония в том, что мы, совсем еще недавно голосившие о том, что фондовый рынок - это, прежде всего, настроения инвесторов, теперь вещаем об обратном, о том, что кроме настроений есть еще и fundamentals ("голый" бизнес). Одно утешение, когда Гринспэн говорил о том, что новая структура бизнеса видоизменила принципы оценки компаний, и одежда корпорации (доверие ее клиентов, кредиторов, акционеров) стала сама по себе активом, он и сам, наверное, не ожидал, что очень скоро рынки забудут про существование других, реальных, активов.
Один мой приятель намедни рассказывал грустную историю про приобретение крупным инвестиционным банком очень успешной управляющей компании - бутика, ориентированного на институциональных инвесторов с большим минимальным депозитом и инвестиционным горизонтом в 10 лет. "Фундаментальные" идеи приобретенных портфельных менеджеров были распространены на ритейловых клиентов и со своими 12% годовых оказались абсолютно неконкурентными на одно-, двухлетнем инвестиционном горизонте частных клиентов в условиях 40% роста фондовых рынков. Клиенты стали уходить. Asset management team была почти полностью расформирована. Оставшиеся портфели принесли 12% в этом году:
Почти половина вышедших к текущему моменту квартальных отчетов лучше ожиданий инвесторов. Меньше 20% хуже ожиданий. Доход от оперативной деятельности на 30% выше, чем год назад (данные ML). В NASDAQ и NYSE торгуется более 5000 акций. Выходящие за рамки закона ухищрения со статисткой обнаружены в десяти компаниях.
Я не очень уверен в отношении того, где правда: на улицах Москвы или на пляже Берна, но до сих прибываю в заблуждении, что на фондовом рынке США fundamentals does matter!!