Перед заседанием FOMC доходность по правительственным бондам США снизилась до 2-х летнего минимума ( 2,64%) и дальнейшее снижение не исключается. Неопределенность в отношении восстановления экономики США в связи со снижением спроса в США ( вчера вышел отчет о снижении индекса потребительского доверия в июне ) и падением рынка акций усиливает негативные настроения инвесторов. Рынок фьючерсов на ставки по федеральным фондам свидетельствует , что повышение ставок не ожидается раньше ноября. Во всяком случае , растет вероятность того , что ставка по федеральным фондам ФРС может быть снижена с текущего уровня 1,75%.
Насколько интервенции на валютном рынке эффективны? На сайте www.mof.go.jp приведена статистика по интервенциям Банка Японии. Цифры говорят , что с апреля 1991 года все покупки доллара-йены Банк Японии делал ниже 125,00 и все продажи доллар-йены - выше 125,00 . Прибыль от интервенций Банка Японии составила 9 трлн йен , почти 2% от ВВП . При этом совместные интервенции Банка Японии и Казначейства США были еще более эффективными и прибыльными .
В текущей ситуации мы понимаем , что Банк Японии хочет защитить уровень120,00 . Поэтому следует ожидать повторных интервенций. Конечно , Японии в последнюю очередь нужно усиление йены . Восстановление экономики сейчас в основном зависит от экспорта , который поддерживается спросом США . Также обеспокоенность вызывает банковская система Японии после резкого снижения рынка акций. Еще одна проблема может возникнуть вследствие усиления доллара- дефляция в Еварозоне и усугубление дефляции в Японии.
Евро против доллара остается устойчив и пока не преодолел сопротивление 0,9934 , что соответствует уровню 2,00 по доллар-нем.марке. Основной "пинок" доллару дал сегодня Президент США Буш , который сказал , что уровень доллара будет определяться рынком. Реальные инвесторы не могли обрадоваться такой поддержке доллара и продали его за евро .
Канцлер Британии Браун сказал сегдня , что Банк Англии должен будет сделать выбор в ближайшие месяцы , имея ввиду возможное повышение ставок. Фунт достиг сегодня своей среднесрочной цели 1,5250 и пробитие его будет означать движение к 1,6000 .
Фунт-йена также возвратилась к уровню 183,50 . Мы ожидаем дальнейшего повышения в краткосрочном периоде до 184,10-30 .