/www.k2kapital.com/
В Deutsche Bank AG (DB) - крупнейшем банке Германии, история которого насчитывает уже 132 года, - грядут большие перемены. 23 мая, на следующий день после ежегодного собрания акционеров, 54-летний Йозеф Акерман (Josef Ackermann), швейцарец по происхождению, сменит 64-летнего Рольфа Бройера (Rolf Breuer) на посту главного исполнительного директора. Впервые во главе DB окажется человек, не являющийся немцем по национальности. Бройер примет на себя обязанности председателя наблюдательного совета банка, которые сейчас исполняет Хильмар Коппер (Hilmar Kopper), бывший его предшественником в должности главного исполнительного директора DB.
Deutsche Bank является одним из крупнейших европейских банков по величине активов, стоимость которых по состоянию на конец марта достигала 950,9 млрд. евро. Однако он находится лишь на 8-м месте по размеру рыночной капитализации, составляющей 47,4 млрд. евро ($43,45 млрд.), что ослабляет его позиции в преддверии ожидающейся "перетряски" в секторе, где, по мнению экспертов, следует ожидать очередной волны слияний и поглощений. Обязательства банка на конец марта составляли 257,7 млрд. евро. Банк имеет 2086 филиалов в различных регионах мира. Численность сотрудников на конец 2001 г. достигала 94800 человек, из которых примерно 51% работали в Германии, 25% - в других странах Европы, 17% - в Северной и Южной Америках и около 7% - в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В 2001 г. банк получил общие доходы в сумме 74,6 млрд. евро, из которых 23,2 млрд. было получено в Германии, 23,9 млрд. - в других странах Европы, 21,9 млрд. - в Северной Америке, 4,9 млрд. - в Азиатско-Тихоокеанском регионе и 0,8 млрд. - в Южной Америке. Чистая прибыль банка составила 167 млрд. евро, а дивиденды - 1,30 евро на акцию. Среди долей акций, принадлежащих Deutsche Bank, наиболее крупными являются пакеты акций DaimlerChrysler AG (DCX) - 12,9%, Allianz AG - 3,34%, Munich Re - 5,51%, Linde AG - 10,6%, Continental AG - 10,5% и HeidelbergCement- 8,8%.
Надо сказать, что с тех пор, как Рольф Бройер принял бразды правления в 1997 г., в Deutsche Bank уже произошли значительные изменения. Бройер ускорил его трансформацию из регионального банка в инвестиционный банк мирового класса, купив в 1999 г. Bankers Trust за $9 млрд. и добившись, таким образом, мощного присутствия на американском рынке. По мнению Конрада Бекера (Konrad Becker), аналитика из частного банка Merck Finck & Co в Мюнхене, главным достижением Бройера за пять лет на посту главного исполнительного директора DB было именно обеспечение сильных позиций в инвестиционно-банковской сфере.
Само решение о назначении Акермана - первого не немца на посту главного исполнительного директора DB - свидетельствует о том, насколько интернациональным стал банк за последнее десятилетие. Ныне зарубежные операции банка приносят порядка 70% доходов, а наибольшая доля прибыли банка генерируется за счет инвестиционно-банковской деятельности, значительная часть которой ведется за пределами Германии. Когда Бройер стал главой DB, в зарубежных подразделениях работало около трети сотрудников. Сейчас их почти половина, причем большинство из них - не немцы, а английский стал корпоративным языком банка.
Бройер, который посвятил большую часть своей карьеры продажам и трейдингу, заслужил в банковском мире прозвище "Мистер Финансовые рынки". Хотя многие считают его выразителем интересов корпоративной Германии, ему также следует воздать должное за участие в превращении страны из гавани для торгов инсайдеров в современный мировой финансовый центр. Будучи председателем наблюдательного совета немецкой фондовой биржи Deutsche Boerse AG, он сыграл ключевую роль в том, что она стала крупнейшей биржей континентальной Европы. По словам одного из мюнхенских банкиров, Бройер был исключением в банковском мире Германии, где 10 лет назад доминировали люди, познания которых в основном ограничивались кредитованием корпоративных клиентов и которые почти не имели опыта работы на мировых рынках капитала.
Однако, сумев значительно переориентировать банк в перспективном направлении инвестиционно-банковского бизнеса, Бройер мало чего добился в сфере оказания услуг частным и корпоративным клиентам, а его усилия по экспансии на внутреннем рынке получили сильный отпор при провале сделки слияния с Dresdner Bank два года назад. По словам одного из банкиров, в области банковских услуг населению деятельность Бройера оказалась безуспешной не только в Германии, где банк столкнулся с массивными издержками, но и в других странах Европы. Бройеру не удалось также реализовать свой план, нацеленный на достижение значительного присутствия банка на рынке частных банковских услуг Франции.
Следует отметить, что серия откровенных высказываний по поводу обычно конфиденциальных отношений с клиентами, которые позволил себе Бройер, сильно удивила его коллег и несколько подпортила ему репутацию на заключительной стадии карьеры. В прошлом году он подтвердил, что его банк, являющийся крупнейшим акционером DaimlerChrysler, получил от автомобильного гиганта поручение защищать его от попыток враждебного приобретения. Главе Daimler Юргену Шремпу (Juergen Schrempp) пришлось давать личные объяснения по этому вопросу. Позже Бройер публично выразил сомнения в кредитоспособности немецкой медиа-группы Kirch, которая ныне признана частично несостоятельной. Это произошло всего за несколько недель до предположения о том, что будущее строительной компании Philipp Holzmann не подвержено риску. Deutsche являлся крупнейшим кредитором и акционером Holzmann, которая подала заявку о банкротстве в конце марта.
Покидая свой пост, нынешний глава DB оставляет в наследство Акерману многие из проблем, сдерживающих развитие банка, которые он сам унаследовал от своего предшественники Хильмара Коппера, включая неустойчивое соотношение издержек и доходов в подразделении услуг частным клиентам, многочисленные доли в промышленных компаниях, "оттягивающие на себя" капитал в размере многих миллиардов долларов, а также сохранение за банком исторической роли кредитора компаний среднего размера.
Акерман берет на себя задачу завершить начатое Бройером превращение Deutsche Bank DB в инвестиционный банк мирового масштаба, окончательно избавив его от стойкого имиджа столпа и опоры корпоративной Германии, символа "Germany Inc" (термин, обозначающий совокупность корпоративных и политических связей, которые поддерживались в стране в течение десятилетий, нередко за счет акционеров). Для этого ему придется не только провести серьезную реструктуризацию самых старых и "глубоко немецких" операций Deutsche, но и добиться культурной трансформации, заменив господствующий в банке менталитет услужливости и соглашательства на динамичный образ мышления, движимый жаждой прибыли. В этом плане национальность Акермана представляется очень важным фактором, т.к., возможно, только человек не немецкого происхождения, способен заставить банк преодолеть те стороны его немецкой природы, которые тормозят его развитие.
Акерман, родившийся в 1948 г. в семье сельского врача, получил докторскую степень в одном из элитных швейцарских университетов и начал свою карьеру в Credit Suisse, работая в корпоративном и инвестиционно-банковском подразделениях в Цюрихе, Лозанне, Лондоне и Нью-Йорке. Несколько лет он занимал в Credit Suisse пост президента исполнительного совета, а в 1996 г. стал членом совета директоров Deutsche Bank. В качестве главы инвестиционно-банковского подразделения Deutsche Акерман осуществлял контроль за интеграцией в структуру банка американской инвестиционной компании Bankers Trust, купленной в 1997 г., и утверждением позиций Deutsche в инвестиционно-банковской сфере.
В борьбе, которую предстоит вести Акерману, его поведение как политика способно сыграть решающую роль. Основные сражения развернутся во Франкфурте, вдали от лондонских собратьев по инвестиционно-банковскому бизнесу, и стиль работы нового лидера может раздражать "старую гвардию" Deutsche. Акерману предстоит провести банк через "кризис идентичности", заставив как общество, так и собственных коллег признать и принять изменение его сущности. Правда, Deutsche уже давно перестал быть тем, что подразумевает его имя, т.е. чисто немецким банком, и превратился в банк с мировым охватом операций. Однако в представлении немцев он все еще остается своеобразной "культурной иконой", символизирующей исконные традиции и ценности корпоративной Германии.
Кстати, тот факт, что новый глава Deutsche- швейцарец и имеет солидные связи в Великобритании, уже вызвал слухи о планах банка оторваться от родной почвы и перенести штаб-квартиру в Лондон. Однако сам Акерман опроверг эти предположения, заявив, что немцы должны иметь больше доверия к Deutsche Bank.
Как друзья, так и недруги признают, что Акерману предстоит решить ряд чрезвычайно сложных проблем, в числе которых существенное сокращение издержек; увольнение части персонала в стране, известной своим крайне жестким трудовым законодательством; перестройка бизнесов по оказанию услуг частным и корпоративным клиентам, обремененных убыточными подразделениями и невыгодными связями; продажа долей в немецких компаниях стоимостью в миллиарды евро; экспансия на рынке услуг для богатых клиентов. И все это в условиях, когда над DB нависла реальная угроза пасть жертвой растущих аппетитов одного из ведущих мировых банков, таких как Citigroup (C) или HSBC (HBC), готовых "сожрать" своего меньшего по размеру немецкого конкурента.
Судя по информации, просочившейся из банка, "формула успеха" Акермана будет проста: сначала нужно добиться прибыльности всех существующих подразделений банка и повысить стоимость его акций, чтобы получить средства для окончательного прорыва в "верхний эшелон" мировой банковской индустрии. По словам одного из банкиров, близкого к Акерману, его нынешняя стратегия состоит в том, чтобы постепенно укреплять позиции банка и инвестировать в уже имеющиеся направления бизнеса, не осуществляя новых приобретений. Подобные действия банка должны обеспечить ему "право участвовать в игре на более поздней стадии или если этого потребует развитие событий".
Люди, хорошо знакомые с Акерманом, бывшим полковником швейцарской армии, говорят, что за его приветливыми и открытыми манерами скрывается железная хватка. Он уже доказал это, когда в 2000 г., занимая второй по значению пост в банке, расстроил сделку поглощения франкфуртского конкурента Dresdner Bank стоимостью 30 млрд. евро, которая, как предполагалось, должна была стать "венцом" правления Рольфа Бройера. Он отказался присоединить инвестиционно-банковское подразделение Dresdner к соответствующему подразделению Deutsche, которое он возглавлял на тот момент. Это заставило Dresdner отменить сделку, после чего этот банк был вынужден продать активы для выплаты бонусов персоналу, угрожавшему уходом, и вскоре был поглощен страховым гигантом Allianz AG.
Подход Акермана, выражаемый словами "назад к основам" представляет фундаментальное отступление от исторических методов работы Deutsche, тратившего громадные деньги на сомнительные предприятия, чтобы остаться "во главе стаи". По словам одного из экспертов отрасли, реальное значение перемен в руководстве DB состоит в том, что Акерман привнесет "совершенно новый для главного исполнительного директора стиль управления". Он будет "твердой рукой в бархатной перчатке" управлять делами внутри банка, и это означает расчет на реальные результаты и меньшую терпимость к рискованным планам и мероприятиям, предполагающим громадные скачки в росте.
Акерман рассматривает банковский бизнес в параметрах риска и вознаграждения, а не в рамках географических границ. В этом отношении бизнес немецких подразделений банка представляется дорогостоящим и низкоприбыльным, и его следует реформировать, невзирая на его "иконный" статус для корпоративной Германии. Одним из первых трансформации должен подвергнуться традиционный для Deutsche бизнес кредитования корпоративных клиентов, в котором хорошие отношения с клиентами слишком часто ставились выше прибыльности.
Многие считают, что политическое влияние, которое банк приобрел в качестве ведущего коммерческого финансового института страны, в прошлом вскружило головы его высшим менеджерам. По словам одного из бывших сотрудников, у руководства Deutsche Bank в прежние времена существовало ощущение, что бизнес идет сам по себе, но сейчас ситуация, очевидно, меняется. Информированные источники полагают, что при Акермане Deutsche откажется от деловых решений, обусловленных политическими соображениями. Одним из тестов для банка станет то, насколько жесткую позицию он займет по отношению к кредитованию Mittelstand, группы фирм, находящихся, по большей части, в семейном владении, которые сильно зависят от займов и часто с трудом выходят на уровень прибыльности.
Другой сложной с политической точки зрения задачей является избавление банка от огромных долей в ведущих немецких компаниях. Многие из этих активов, включая долю в DaimlerChrysler (DCX) в размере 6,5 млрд. евро, будет нелегко продать, не вызвав противодействия на рынках или в самих компаниях. Широкие связи Deutsche позволили ему занять ведущую позицию в качестве консультанта по слияниям и поглощениям в Германии, а рисковать подобным преимуществом было бы весьма неосмотрительно.
Следует учесть, что банку придется лавировать на "узенькой дорожке", стараясь, с одной стороны, сохранить хорошие отношения с местными клиентами, а с другой - доказать свою готовность ради получения крупных комиссионных участвовать в сделках враждебных поглощений против авторитетных немецких компаний (таких как предложение итальянского макаронного гиганта Barilla о покупке пекарен Kamps).
Истинно новаторскими эксперты отрасли считают планы Акермана касательно мощного расширения услуг по управлению активами богатых частных клиентов. Предложение в этой сфере пока явно недостаточно, и, возможно, это единственное направление, в котором банк будет увеличивать расходы, одновременно снижая издержки по всем остальным типам операций. Управление активами богатых клиентов, по мнению банковских работников, является очень привлекательным бизнесом, однако его организация обходится недешево. "Швейцарская" стратегия, сходная с методами, используемыми UBS и Credit Suisse, а также американской Citigroup, может оказаться очень прибыльной, учитывая значительные доходы в Германии на душу населения, высокий уровень сбережений и недостаток первоклассных банковских услуг. Предложение таких услуг богатым частным клиентам, возможно, является для Deutsche Bank единственным способом "делать деньги" на внутреннем рынке, где доминируют государственные и кооперативные банки, не дающие развернуться подразделению DB по обслуживанию частных лиц.
У Акермана остается довольно мало времени для реформирования банка. По мнению экспертов, Европа стоит на пороге "революции" в финансовом секторе, который в скором будущем может захлестнуть волна международных слияний и поглощений. DB неизбежно примет участие в этой игре - либо как жертва, либо как хищник, - и результат в известной степени повлияет на мировые позиции экономики Германии, которая является крупнейшей в Европе. Как указывают представители банков-конкурентов, Deutsche - последний немецкий банк, ведущий мощные операции в международном масштабе, и его ошибки будут иметь серьезные последствия с точки зрения позиций Германии на мировых финансовых рынках.
Deutsche уже пытался "заигрывать" с конкурентами из США Merrill Lynch (MER) и Goldman Sachs (GS), а также в прошлом году вел переговоры по поводу возможного слияния с британским банком Lloyds TSB, имеющим очень сильный бизнес в сфере услуг частным клиентам. Но, учитывая невысокую рыночную капитализацию Deutsche, он окажется в подобных сделках в роли младшего партнера. По мнению осведомленных источников, это последний вариант, который рассмотрит Акерман в своих усилиях по присоединению Deutsche к "высшему эшелону" банковской индустрии. Он хищник по натуре, и если его планы сработают, то он сам "выйдет на охоту".