корпоративном направлении
/www.k2kapital.com / Центральным событием пятницы на фондовом рынке США могла бы стать публикация мартовского отчета о занятости, но данные отчета оказались смешанными, и его влияние на рынок было ограниченным. Как сообщило министерство труда, уровень безработицы повысился в марте до 5,7%, по сравнению с 5,5% в феврале. Экономисты в среднем прогнозировали 5,6%. Но зато в экономике были созданы новые рабочие места. Количество рабочих мест в экономике за пределами сельскохозяйственного сектора увеличилось в марте на 58 тысяч. Экономисты, по разным опросам, прогнозировали увеличение на 40 тысяч - 50 тысяч. Однако на самом деле превышения прогноза не было, поскольку министерство труда пересмотрело соответствующий показатель за февраль. Согласно пересмотренным данным, оказалось, что в феврале количество рабочих мест уменьшилось на 2 тысячи, а не выросло на 66 тысяч, как министерство сообщило в начале марта. В результате, получилось, что март стал первым месяцем из последних восьми, когда было зафиксировано увеличение числа рабочих мест. Данные о количестве рабочих мест за февраль (-2 тысячи) и март (+58 тысяч) резко выделились по сравнению с многомесячным предыдущим периодом, начавшимся в марте 2001 г., когда в США официально началась нынешняя рецессия. С марта 2001 г. по январь 2002 г. включительно в экономике США ежемесячно сокращалось в среднем 144 тысячи рабочих мест. Поэтому, несмотря на повышение уровня безработицы, отстающего экономического индикатора, и негативный пересмотр февральских данных, мартовский отчет о занятости подтвердил представление о том, что в американской экономике идет оживление. Свидетельством тому, помимо данных о создании новых рабочих мест, стали еще несколько цифр. Хотя продолжительность средней рабочей недели осталась в марте такой же, как в феврале (34,2 часа), средняя продолжительность рабочей недели в производственном секторе, наиболее пострадавшем от рецессии, увеличилась с 40,7 часа в феврале до 41,1 часа в марте. Как прокомментировал президент Национальной ассоциации производственных компаний, National Association of Manufacturers, Джерри Ясиновски (Jerry Jasinowski), "это ясный сигнал, что ситуация в производственном секторе улучшается и объем заказов увеличивается". Правда, количество рабочих мест в производственном секторе в марте уменьшилось - на 38 тысяч. Но величина уменьшения была самой низкой с декабря 2000 г. Для сравнения, с января 2001 г. по январь 2002 г. в производственном секторе ежемесячно сокращалось в среднем 111 тысяч рабочих мест. Кроме того, в марте второй месяц подряд увеличилось количество работников, занятых на временной работе. Увеличение составило 69 тысяч человек. Это хороший признак. На ранних этапах восстановления экономического роста работодатели не спешат нанимать новых постоянных работников в ответ на повышение объема заказов, а увеличивают рабочее время для имеющегося персонала и привлекают временных работников. Поэтому увеличение продолжительности рабочей недели в производственном секторе и рост численности временного персонала стали еще одним свидетельством положительных процессов в экономике. Что касается повышения уровня безработицы, то оно является ожидаемым фактором на раннем этапе восстановления экономического роста и не носит однозначно негативный характер. Как было упомянуто выше, обычно работодатели не спешат с расширением персонала при появлении первых признаков экономического оживления, а ждут устойчивого подъема. При этом, несмотря на увеличение числа рабочих мест, как это было в марте, количество безработных может расти, поскольку часть людей, давно не пытавшихся искать работу в условиях экономического спада и поэтому выпавших из формального определения "безработные", начинает пытаться найти работу, возможно, видя улучшение экономической ситуации. В результате, они возвращаются в "трудовые ресурсы", но при этом не имеют работы. В марте количество людей, считающихся безработными, т.е. не имеющих работы, но делавших попытки ее найти в последние четыре недели, выросло на 220 тысяч до 8,111 млн.
Хотя данные отчета о занятости оказались смешанными, в целом его содержание можно считать положительным. Оно, содержание, подтвердило факт экономического оживления, но в то же время, показав рост уровня безработицы, ослабило опасения, что ФРС скоро перейдет к повышению процентных ставок. После того, как комитет ФРС 19 марта заявил (впервые с конца 2000 г.), что риски ослабления экономики имеют равный вес с рисками инфляции, инвесторы стали опасаться скорого повышения процентных ставок, которое затормозило бы рост экономики и негативно повлияло бы на корпоративные прибыли, еще даже не начавшие повышаться. Но в условиях роста безработицы спешка с ужесточением кредитно-денежной политики представляется маловероятной, и по крайней мере в этом отношении инвесторы смогли расслабиться. Подтверждением тому можно считать повышение в пятницу акций банковско-финансовых компаний, входящих в состав индекса "голубых фишек" Dow. Банковско-финансовый бизнес наиболее чувствителен к величине процентных ставок и соответствующим ожиданиям. В пятницу заметно повысились акции American Express (AXP) и J.P. Morgan Chase (JPM) и слегка повысились акции Citigroup (C) .
Кроме того, в пятницу инвесторы не чувствовали той острой тревоги, которая терзала их всю неделю в связи с угрозой войны на Ближнем Востоке и ростом цен на нефть. Накануне президент США Джордж Буш (George Bush) выступил с заявлением, в котором призвал Израиль вывести войска из Палестины, а палестинцев - прекратить террор против израильтян. Буш сообщил, что направляет госсекретаря Колина Пауэлла (Colin Powell) с миротворческой миссией на Ближний Восток. Это заявление пробудило надежду, что Америке удастся оказать влияние на противоборствующие стороны и погасить взрывоопасный конфликт.
В итоге, инвесторы сосредоточились на корпоративных новостях. Героем дня стала многопрофильная промышленная компания 3M (MMM), которая сообщила, что ее прибыль за I квартал окажется у верхней границы прогнозировавшегося диапазона или превысит ее. Согласно последним оценкам 3M, ее прибыль составит $1,20 на акцию или немного больше. Ранее компания прогнозировала, что прибыль за I квартал будет находиться в диапазоне от $1,05 до $1,20 на акцию. По данным Thomson Financial/First Call, аналитики в среднем ожидали $1,11. В том же квартале прошлого года прибыль 3M составила $1,16 на акцию. Компания пояснила, что улучшение прогноза по прибыли связано с эффективным сокращением расходов. Объем продаж 3M понизился в I квартале по сравнению с тем же периодом прошлого года примерно на 4,5%. Компания представит квартальный отчет 22 апреля. Значительное улучшение прогноза 3M по прибыли вызвало бурную реакцию инвесторов. Акции компании выросли в пятницу на $7,81 до $121,93, или на 6,8%. В тот же день компания объявила, что название 3M, которое давно сопровождало ее неофициально, становится официальным названием. Старое официальное название, Minnesota Mining & Manufacturing, отменяется.
Улучшение прогноза по прибыли 3M вызвало прилив положительных эмоций в отношении промышленных гигантов из традиционных отраслей экономики. Этому способствовал и квартальный отчет крупнейшей алюминиевой компании мира Alcoa (AA). Хотя прибыль Alcoa упала в I квартале на 46% по сравнению с тем же кварталом прошлого года, в связи с падением цен на алюминий, полученный показатель совпал со средним прогнозом аналитиков. Кроме того, хотя компания сообщила, что операционный климат в краткосрочной перспективе остается сложным, инвесторов обрадовало, что компания получила чистую прибыль после того, как понесла чистые убытки в IV квартале из-за расходов на реструктуризацию. Акции Alcoa выросли в пятницу на $1,12 до $38,00, или на 3%. Еще одним лидером повышения стала компания Caterpillar (CAT) , крупнейшего производителя строительной техники. Ее акции выросли в пятницу на $1,95 до $57,36, или на 3,5%.
Рост акций 3M, Alcoa и Caterpillar, входящих в состав индекса Dow, помог сектору "голубых фишек" показать в пятницу положительную динамику, несмотря на падение акций его технологических компонентов. По итогам торгов индекс Dow повысился на 36,47 пункта до 10271,64, или на 0,36%. В технологическом секторе, после непродолжительного утреннего подъема, возобладала негативная атмосфера, которая доминировала в этом сегменте рынка в последнее время. Так, во вторник "технологический" индекс Nasdaq Composite упал более чем на 3% в связи с пессимистичными комментариями двух влиятельных аналитиков Goldman Sachs в адрес Microsoft (MSFT) , IBM (IBM) , EMC (EMC), Sun Microsystems (SUNW) и Siebel (SEBL) (см. новости за 2 и 3 апреля). При этом аналитик Рик Шерлунд (Rick Sherlund) пояснил, что "несмотря на общие сильные макроэкономические данные, технологический сектор отстает от американской экономики в целом". А аналитик Лора Конильяро (Laura Conigliaro) указала, что спрос на информационные технологии остается низким. "Конечный спрос, безусловно, не показал никаких признаков оживления", - сказала Конильяро в интервью агентству и добавила, что перспективы повышения спроса во втором полугодии представляются ей ограниченными. Кроме того, всю неделю рынок "потрясали" софтверные компании, которые стали одна за другой предупреждать об ухудшении финансовых показателей за I календарный квартал. А в четверг вечером с предупреждением выступила компания McData (MCDT) из сектора технологий для хранения данных в компьютерных сетях. McData понизила прогноз по доходам за I квартал и увеличила прогноз по убыткам, указав, что ухудшение прогнозов связано с дальнейшим сокращением заказов со стороны ее крупнейшего заказчика. Акции McData, ухудшившей прогнозы второй раз с начала марта, обвалились в пятницу на 23%. Вместе с ними упали акции и других компаний сектора технологий для хранения данных. Основным заказчиком McData является корпорация EMC, крупнейший производитель систем хранения данных. Инвесторы испугались, что сокращение заказов со стороны EMC может означать дальнейшее сокращение ее бизнеса. Те же подозрения возникли в отношении корпорации IBM, которая также является крупным заказчиком McData. И хотя аналитики говорили, что предупреждение McData может означать, что компания проигрывает рынок конкурентам из-за отсутствия у нее важных продуктов, инвесторы поспешили сбросить все акции сектора подряд, в том числе акции Brocade (BRCD) , главного конкурента McData, который, по мнению аналитиков, обошел эту компанию в отдельных категориях продукции.
Похоже, к пятнице технологический сектор "достал" инвесторов, и они не хотели иметь с ним дела, выводя деньги в более надежные традиционные сектора. Индекс полупроводникового сектора, который повысился в самом начале торгов, вскоре перешел в минус и завершил день с понижением на 1,4%, хотя с утра инвесторы положительно отреагировали на оптимистичные комментарии Goldman Sachs в адрес KLA-Tencor (KLAC) , одного из ведущих производителей оборудования для полупроводниковой промышленности. Аналитики Goldman Sachs отметили повышение уровня заказов у KLA-Tencor и существенно повысили прогноз по прибыли компании за 2003 г. Но по итогам дня акции KLA-Tencor понизились на 0,12%. Не исключено, что в нервной атмосфере, сложившейся в технологическом секторе, многие инвесторы решили воспользоваться утренним повышением акций KLA-Tencor и ее товарищей по сектору, чтобы их продать. По итогам торгов индекс Nasdaq Composite упал в пятницу на 19,72 пункта до 1770,03, или на 1,1%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 понизился на 3,61 пункта до 1122,73, или на 0,32%. За неделю индекс Dow опустился на 1,3%, индекс Nasdaq Composite - на 4,1%, а индекс S&P 500 - на 2,1%.