повышением основных фондовых индексов США
//www.k2kapital.com // Торги на фондовом рынке США в пятницу 19 апреля прошли с "преимуществом" сектора "голубых фишек". Лучшие, чем ожидалось, показатели квартальной прибыли International Paper (IP) , крупнейшей компании мировой бумажной промышленности, и финансовой группы American Express (AXP) , а также повышение рейтинга акций медиа-компании Walt Disney (DIS) аналитиками Goldman Sachs вызвали рост акций этих компаний и определили положительную динамику индекса Dow. Кроме того, повышению Dow способствовал рост акций корпорации Microsoft (MSFT) .
Квартальный отчет и прогнозы Microsoft носили смешанный характер. Чистая прибыль оказалась ниже среднего прогноза аналитиков, зато операционная прибыль выросла на 10% относительно того же квартала прошлого года и превысила ожидания Microsoft. Доходы выросли на 13%. Microsoft понизила прогнозы по доходам и прибыли на текущий IV финансовый квартал и 2002 финансовый год. Ее прогнозы на 2003 финансовый год оказались ниже прогнозов аналитиков. Но компания пояснила, что решила пожертвовать частью прибыли в 2003 финансовом году для увеличения расходов на стратегические проекты, которые обеспечат долгосрочный рост ее бизнеса. Кроме того, Microsoft отметила некоторое улучшение ситуации на рынке ПК. В январе, при публикации предыдущего квартального отчета, Microsoft пессимистично прогнозировала, что в первой половине 2002 календарного года продажи ПК в единицах продукции могут уменьшиться в процентном отношении на "среднюю однозначную цифру". Сейчас, как сообщил Коннорс, ожидается, что в IV финансовом квартале, заканчивающемся в июне, продажи ПК не изменятся или понизятся совсем немного. На 2003 финансовый год прогнозируется рост продаж ПК в единицах продукции на "небольшую однозначную цифру". Корпоративный спрос на информационные технологии будет, вероятно, слабым в краткосрочной перспективе, сказал Коннорс. Но в Microsoft ожидают, что спрос повысится в первой половине 2003 г. "Если спрос на информационные технологии и продажи ПК повысятся в более значительной степени, чем мы ожидаем, то это приведет к общему подъему в нашей индустрии", - сказал Коннорс. В январе комментарии Коннорса звучали несколько иначе. Он предупредил тогда, что если продажи ПК снизятся более существенно, чем прогнозирует Microsoft, то это негативно повлияет на ее показатели.
Первоначально инвесторы негативно восприняли квартальный отчет и прогнозы Microsoft. На вечерних торгах в четверг, после публикации отчета, акции компании значительно понизились. Та же картина наблюдалась в пятницу утром на европейских биржевых торгах и во внебиржевой торговой системе США. Но позитивные комментарии аналитика Криса Шилакеса (Chris Shilakes) из Merrill Lynch, повысившего рейтинг акций Microsoft до "buy" ("покупать") (см. новости за 20 апреля), и ряда других аналитиков, подтвердивших рейтинг "buy" для акций компании, изменили ситуацию. Акции Microsoft открылись на бирже Nasdaq с повышением и по итогам дня поднялись на $0,83 до $57,20.
Рост акций Microsoft, а также ее улучшившаяся оценка состояния рынка ПК благотворно повлияли на рынок Nasdaq в начале биржевой сессии. Но первоначальное повышение "технологического" индекса Nasdaq Composite было недолгим. На его динамику негативно повлияло снижение акций полупроводникового и телекоммуникационного секторов. В полупроводниковом секторе продолжалась фиксация прибыли после значительного подъема в первой половине недели, а телекоммуникационный сектор получил очередную серию плохих новостей. У BellSouth (BLS) , третьего по величине оператора местной телефонной связи в США, квартальная прибыль оказалась ниже прогноза аналитиков, а компания Qwest Communications International (Q) , еще один крупный телекоммуникационный оператор, понизила прогнозы по доходам и прибыли за 2002 г. и уменьшила план по капитальным расходам (см. новости за 19 апреля). Аналитики понизили рейтинг акций Qwest, а рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг компании до уровня, всего лишь на один пункт превышающий "мусорный" рейтинг. Акции Qwest упали в пятницу на 12,8%. Уже после закрытия бирж компания WorldCom (WCOM) , еще один из крупнейших американских телекоммуникационных операторов, понизила прогнозы по доходам и прибыли за 2002 г. и сообщила о сокращении капитальных расходов, еще раз подтвердив, что ситуация в телекоммуникационном секторе продолжает оставаться очень тяжелой (см. новости за 21 апреля).
Кратковременное воздействие на фондовый рынок оказало предупреждение ФБР о возможности террористических атак в северо-восточном регионе США. Как сообщило ФБР, оно получило неподтвержденную информацию о том, что некие террористы "рассматривают" возможность организации терактов в отношении финансовых учреждений на северо-востоке Америки. Вывод о возможности терактов отчасти был основан на показаниях Абу Зубайда (Abu Zubaydah), одного из руководителей "Аль-Каеды". Но никакой определенности в этой информации не было, и, как пояснило ФБР, оно разослало предупреждения в полицию и банки "из избытка предосторожности". В ответ на предупреждение ФБР биржевые индексы упали, но быстро восстановили потери.
По итогам торгов индекс Dow поднялся на 51,83 пункта до 10257,11, или на 0,51%. Индекс Nasdaq Composite опустился на 5,60 пункта до 1796,83, или на 0,31%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 почти не изменился, понизившись на 0,70 пункта до 1125,17, или на 0,06%. По итогам недели индекс Dow повысился на 0,7%, индекс Nasdaq вырос на 2,3% и индекс S&P 500 поднялся на 1,3%. Для индекса Nasdaq это было первое повышение по итогам недели после пяти подряд недель снижения. Индексы Dow и S&P 500 повысились по итогам недели впервые после четырех недель снижения.
Прошедшая неделя была самой "горячей" в весеннем сезоне квартальных отчетов. На нее пришлось множество отчетов крупных и известных компаний, в том числе флагманов технологического сектора Intel (INTC) и Microsoft, по которым инвесторы пытаются определить, какие ветры дуют на технологических рынках. Квартальный отчет Intel удовлетворил инвесторов, квартальный отчет Microsoft вызвал смешанные чувства. Прогнозы Microsoft по ее финансовым показателям инвесторов расстроили, прогнозы Intel удовлетворили инвесторов в части собственных финансовых показателей компании, но не привнесли ясности в перспективы восстановления роста прибыли в технологическом секторе. В своей оценке ситуации Intel указала, что наблюдает фактор сезонности, но не видит реального оживления на своем главном рынке - рынке компьютерных процессоров.
В итоге, минувшая неделя, которую можно считать главной в текущем сезоне квартальных отчетов, принесла следующее. Intel и Microsoft, как и зимой, не дали оптимистичных прогнозов в отношении спроса на их рынках. Но тон их прогнозов изменился к лучшему. Большое число компаний полупроводникового сектора сообщили о повышении спроса и предсказали рост доходов. Однако компании телекоммуникационного сектора по-прежнему говорили о спаде в бизнесе и ухудшали свои прогнозы. Хотелось бы считать телекоммуникационные компании просто несчастными изгоями на данном этапе бизнес-цикла, но они представляют важную часть экономики. В конечном итоге, от заказов на телекоммуникационные и сетевые устройства частично зависит спрос на те же полупроводники. Между тем, тот факт, что инвесторы в пятницу последовали совету аналитика Шилакеса, рекомендовавшего покупать акции Microsoft, а не впали в тоску из-за того, что компания понизила прогнозы по своим финансовым показателям (обычно убийственное для акций действие), может говорить о начале формирования "дна" в настроениях инвесторов. Об этом может свидетельствовать и то обстоятельство, что основные индексы повысились по итогам самой напряженной недели текущего сезона квартальных отчетов. Для сравнения, по итогам аналогичной недели зимнего сезона (14 - 18 января), когда отчитывались Intel и Microsoft, индекс Dow упал на 2,2%, а индекс Nasdaq Composite - на 4,55%. В начале января инвесторы очень надеялись на скорое восстановление роста корпоративных прибылей, но пессимистично-неопределенные прогнозы Intel и Microsoft подорвали радужные надежды. Собственно, с той недели начался текущий этап снижения фондового рынка, с перерывом в первой половине марта, когда рынок был возбужден свидетельствами экономического роста. Но последовавшие затем многочисленные негативные предупреждения компаний и явный недостаток позитивных корпоративных прогнозов привели к тому, что к началу недели 15 - 18 апреля инвесторы уже мало надеялись на что-либо хорошее. Поэтому предположение о начале формирования "дна" в их настроениях не лишено оснований.
Но за последний год рынок несколько раз обманывался в дисконтировании грядущего роста корпоративных прибылей, и, чтобы снова отдаться дисконтированию, ему, по всей видимости, нужны твердые доказательства, что рост "скоро" будет. Пока таких доказательств нет.
Кстати, председатель ФРС Алан Гринспен, выступавший в среду в объединенном экономическом комитете Конгресса, во время сессии вопросов и ответов высказал свое мнение о ситуации в корпоративном секторе. Отвечая на вопросы законодателей, Гринспен отметил, что идущее восстановление роста американской экономики пока не привело к повышению оптимизма у корпораций, поскольку их продажи остаются вялыми, а прибыли низкими. "Очевидно, что этот процесс не может продолжаться бесконечно", - продолжил Гринспен. "Или мы получим значительное увеличение объемов производства, прибылей и капитальных инвестиций - то, на что указывает наш прогноз, и что, насколько мы можем судить, предполагают данные, или мы снова скатимся вниз", - заявил председатель ФРС. "Это вопрос, который будет разрешен в ближайшие два - четыре месяца, и шансы очень сильно перевешивают в пользу такого разрешения, которое предполагает продолжение экономического роста и восстановление прибыльности и инвестиций", - сказал Гринспен.