//www.k2kapital.com// В пятницу 12 апреля фондовый рынок США восстановил часть тяжелых потерь, понесенных накануне, когда тревоги и сомнения, вызванные неудачным квартальным отчетом General Electric (GE) и сообщением о расследовании SEC в отношении IBM (IBM) , стали катализатором широкого обвала (см. новость за 12 апреля "Фондовый рынок США обмяк от серии тяжелых ударов"). В четверг индекс "голубых фишек" Dow упал на 1,98%, а "технологический" индекс Nasdaq Composite - на 2,37%. После закрытия бирж в четверг Комиссия по ценным бумагам и биржам США, SEC, объявила, что не ведет расследование в отношении IBM. Согласно заявлению SEC, она начала такое расследование, но вскоре его закрыла без последствий для IBM. Заявление SEC сняло тяжелый камень с души инвесторов и предопределило позитивное открытие торгов в пятницу. Кроме того, инвесторов обрадовал отличный квартальный отчет софтверной компании Mercury Interactive (MERQ) . В последние недели софтверные компании одна за другой предупреждали об ухудшении квартальных показателей в связи со сдержанностью корпораций в расходах на информационные технологии, результатом чего стало глубокое падение акций софтверного сектора. Mercury, представив отличные квартальные показатели и подтвердив прогноз на 2002 г., дала толчок для покупки сильно подешевевших софтверных акций. Покупка подешевевшего товара была основным мотивом поведения инвесторов в технологическом секторе в пятницу. Компания Juniper Networks (JNPR) , одна из ведущих в секторе сетевого оборудования, накануне вечером представила квартальные результаты, которые соответствовали пониженным прогнозам, и сообщила, что в текущем квартале прибыль и доходы будут примерно на том же уровне (см. новости за 12 апреля). При этом она воздержалась от каких-либо прогнозов на дальнейшую перспективу и не стала говорить о том, когда можно ожидать улучшения ситуации на рынке телекоммуникационного/сетевого оборудования. Тем не менее, инвесторы, по-видимому, почувствовали облегчение, что не услышали от Juniper новых плохих новостей. Акции Juniper выросли на $0,56 до $10,90, или на 5,4%. Вместе с ними поднялись акции и многих других компаний сектора сетевого оборудования. Акции Интернет-компаний получили поддержку благодаря сообщению аналитической группы comScore Networks о значительном росте объема электронной коммерции в I квартале. По данным comScore, продажи на американских сайтах электронной коммерции выросли в I квартале почти на 50% относительно I квартала прошлого года и достигли $17 млрд. Относительно IV квартала онлайновые продажи выросли на 8%. Ведущим фактором увеличения продаж стал рост оборота у онлайновых турагентств. Их продажи выросли в I квартале на 87% относительно того же квартала прошлого года.
По итогам дня индекс Nasdaq Composite вырос на 30,95 пункта до 1756,19, или на 1,79%. Но в целом настроение на рынке осталось осторожным. Акции IBM, упавшие накануне почти на $5 или на 5,42%, в пятницу, уже после позитивного сообщения SEC, отыграли только небольшую часть потерь. По итогам дня акции IBM поднялись на $1,41 до $85,60, или на 1,7%. Акции GE и вовсе продолжили снижение. Ознакомившись с квартальным отчетом компании, аналитики Banc of America Securities и Bear Stearns понизили рейтинг акций GE и/или их ценовой ориентир. По итогам дня акции GE опустились на $0,20 до $33,55, или на 0,6%. Накануне они упали на 9,3%. Индекс Dow повысился в пятницу только на 14,74 пункта до 10190,82, или на 0,14%, хотя накануне он упал на 205,65 пункта. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился в пятницу на 7,32 пункта до 1111,01, или на 0,66%.
Три экономические новости, появившиеся в пятницу, не вызвали больших эмоций. Министерство труда сообщило, что индекс цен производителей PPI, индикатор инфляции в оптовой сфере, вырос в марте на 1,1%. Экономисты, согласно опросу , прогнозировали в среднем 0,7%. Но прирост в основном был вызван повышением цен на нефть и бензин, что стало результатом действия "военного" фактора, связанного с напряженностью вокруг Ирака и затем обострением ситуации на Ближнем Востоке. Оптовые цены на энергоносители выросли в марте на 5,5%, при этом оптовые цены на бензин поднялись на 21,3%. Базовая составляющая индекса PPI, не включающая неустойчивые цены на энергоносители и продукты питания, повысилась в марте только на 0,1%, в соответствии с прогнозами. Скромный прирост базовой составляющей подтвердил представление о том, что инфляция на раннем этапе восстановления экономического роста находится на низком уровне и не создает угрозы экономике.
Министерство торговли сообщило, что объем розничных продаж в США увеличился в марте на 0,2%, после такого же увеличения в феврале (февральский показатель был пересмотрен с +0,3% до +0,2%). Розничные продажи без учета волатильного сектора автомашин выросли на 0,4%, после нулевого прироста в феврале (этот февральский показатель был пересмотрен с +0,2% до нуля). Продажи автомашин уменьшились на 0,4%. Экономисты, опрошенные , в среднем полагали, что и общий объем розничных продаж, и продажи без автомашин вырастут в марте на 0,4%. Существенную роль в увеличении розничных продаж сыграл рост цен на бензин (продажи измеряются в денежном выражении). Продажи бензина на американских АЗС выросли в марте на 3,8%. За вычетом бензина, общий объем розничных продаж в марте не изменился, а за вычетом и бензина, и автомашин розничные продажи увеличились на 0,1%. Прирост был очень умеренным, но все-таки показал, что американские потребители продолжают увеличивать расходы. А скромность цифры увеличения подтвердила предположение председателя ФРС Алана Гринспена, что потребители не смогут сыграть большую роль в восстановлении экономического роста, поскольку их расходы находились на хорошем уровне и во время рецессии, и поэтому эффект отложенного спроса, типичный для этапов выхода из предыдущих рецессий, в нынешнем случае не будет иметь места.
Кроме того, в пятницу стало известно, что предварительное значение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, понизилось в апреле до 94,4 пункта, по сравнению с 95,7 в марте (см. новости за 13 апреля). Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозировали, что индекс повысится до 96,5. Трудно сказать, почему экономисты прогнозировали повышение уверенности потребителей, видя телерепортажи с Ближнего Востока, заправляя свои машины на АЗС и наблюдая падение фондового рынка. Понижение финансового оптимизма в этих условиях выглядит вполне естественным. А его небольшое понижение, при том, что индекс Мичиганского университета вырос в марте на 5 пунктов до самого высокого значения с декабря 2000 г. скорее должно свидетельствовать об устойчивости американского потребителя, чем о чем-нибудь другом.
Скромные показатели розничных продаж в феврале - марте дают основания полагать, что быстрый рост экономики в I квартале, о котором все единодушно говорят, вызван, по-видимому, исключительно восполнением товарно-материальных запасов, безжалостно сокращенных во время рецессии. Этот процесс, восполнение товарно-материальных запасов, является первичной основой для восстановления роста экономики после рецессии. Дальнейшее экономическое оживление, как неоднократно говорил Гринспен, зависит от уровня спроса - потребительского и корпоративного. Недостаток позитивных прогнозов со стороны корпораций, наблюдавшийся в период предварительных объявлений о результатах I квартала, уже сформировал представление, что в ближайшей перспективе оживление экономики может пойти медленными темпами. В частности, о неопределенности в отношении темпов экономического роста в текущем году в период после I квартала говорил на минувшей неделе президент отделения ФРС в Канзас-сити Томас Хениг (Thomas Hoenig) (см. новости за 12 апреля). В среду 17 апреля Гринспен выступит в объединенном экономическом комитете Конгресса с речью о состоянии экономики и, очевидно, расскажет, как он оценивает ситуацию. В любом случае, скромные розничные продажи в сочетании с низкой базовой инфляцией уменьшают вероятность скорого повышения процентных ставок.
Помимо речи Гринспена, центральными событиями на неделе 15 - 19 апреля станут публикации квартальных отчетов Intel (INTC) и Microsoft (MSFT) . Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на их прогнозах. Судя по заявлениям многих технологических компаний о низком уровне корпоративных инвестиций, особого оптимизма от Intel и Microsoft ожидать трудно. Но и отсутствие особого пессимизма может обрадовать инвесторов.