www.iqi.ru // Сергей Егишянц , аналитический отдел ИК “Ай Ти Инвест”
Перед началом американской сессии доллар-йена слетела в район 130.30/40, но, вопреки своему обычаю последних дней, новых низов она показывать не стала, а вместо этого снова отпрыгнула в верхи 130-й фигуры. Европейские валюты стояли на месте, имея, впрочем, минимальную склонность к припаданию – тому способствовал рост американских фондовых фьючерсов. Так или иначе, день на валютном рынке оказался на редкость отстойным даже по нынешним меркам мягко говоря не слишком высокой активности: суточный диапазон колебаний евро-доллара и кабеля составил совершенно неприличные полфигуры, тем более бессмысленные, что в итоге всех колебаний курсы по сути остались на месте, вернувшись на исходные вторничные позиции (0.8800 и 1.4360/70 соответственно). Доллар-йена была порезвее, но и она не слишком усердствовала, совершив нырок в низы 130-й фигуры и вернувшись в её верхнюю половину. Рынок замер в ожидании новых источников вдохновения – которые, надо думать, не замедлят появиться в условиях войны, сезона отчётов в Штатах и макроэкономических показателей.
Затянувшаяся пауза на рынке даёт возможность поговорить о перспективах валютных курсов в обозримом будущем. Очевидно, что основным фундаментальным фактором, определяющим поведение курсов всех ликвидных активов, торгуемых на мировых финансовых рынках, является баланс потоков спекулятивного и хеджевого капитала, перетекающих из страны в страну. Вот уже много лет этот баланс позитивен для США, с избытком покрывая колоссальный дефицит счёта текущих операций платёжного баланса (прежде всего торгового баланса) – объём притекавших в страну денег исчислялся астрономическими величинами: 774 млрд. в 2000 году и 680 млрд. в 2001 году. Львиную долю означенных сумм составляли вложения в бонды: например, в 2001 году из общей суммы в 680 млрд.долларов на покупку гособлигаций США было затрачено 445 млрд., тогда как акций – всего лишь 62 млрд. Теперь, однако, ситуация изменилась: капитальные потоки поменяли направление, так что только в марте инвесторы вывели из штатовских гособлигаций порядка 20 млрд.долларов (из которых процентов 40 пришлось на японцев, традиционно владеющих изрядной долей американских бондов). Резонно предположить, что этот процесс способен вызвать глобальное снижение курса доллара по отношению ко всем ведущим мировым валютам – причём снижение значительное: вполне реальны 10-20% падения в среднесрочной перспективе.
Что же касается конкретного момента, тут всё просто: рынок ждёт начала массовых отчётов американских компаний по прибылям (и убыткам) за первый квартал. Пока же всё дёргается: в среду штатовские фондовые индексы отскочили с открытия наверх, но NASDAQ в районе 20.00 мск вернулся к нулям и даже заглянул в минус, чему способствовали мрачные прогнозы компании Siebel, перекрывшие на время некоторое успокоение рынка по отношению к завалившимся накануне монстрам (Microsoft, Intel, Cisco). Из заявлений официальных лиц, имевших отношение к валютному рынку, можно отметить разве что оптимистичные вопли главы центробанка Франции Жан-Клода Трише, сказавшего “Евро – это классно!”, на что можно резонно ответить: “Если евро – это так классно, то почему оно так низко?” Из макроэкономических показателей четверга выделяется недельная статитиска новых безработных в США: прошлонедельный всплеск этого показателя заставляет аналитиков внимательно рассматривать новые данные.
Рассмотрим дневной график USDJPY. Доллар-йена подошла к важному диапазону поддержки 129-130 – его пробой вниз будет, вполне возможно, означать разворот курса вниз. Как видно, уровень Fibonacci Retracement 38% (зелёная линия) пройден вниз, однако к 50%-ному откату от последнего роста курс только подошёл сверху (и немного отскочил). Очевидно, этот уровень вкупе со следующим (0.618 – синяя линия), скользящей средней и линией тренда станет ключевым с точки зрения удержания доллар-йены на траектории роста. Если эта зона будет пройдена, то следующая поддержка виднеется не раньше 124-126, тогда как сопротивление располагается около прошлого максимума под 134, а далее – в районе 136-137.