АКБ "МДМ-Банк", Инвестиционный департамен, Кирилл Тремасов
Основные валютные курсы остаются в прежних диапазонах: евро/доллар - 0.86-0.88 ; доллар/йена - 132-135 . За прошедшую неделю и тот, и другой курс проделали путь от верхней к нижней границе канала, но ключевые уровни пока неприступны.
Евро/доллар.
Последние макроэкономические данные (индексы PMI ) показали уверенное восстановление европейских и американской экономик. Судя по динамике индексов , Европа следует за Штатами с отставанием на несколько месяцев, и если в США устойчивый подъём экономики может стать реальностью во втором квартале, то в Европе, скорее всего, во 2-ом полугодии.
С учётом того, что в США экономический подъём становится всё более и более близким и реальным, а в Европе рост в экономике начнётся чуть позднее, можно предположить, что чаша весов в ближайшие 1-2 месяца качнётся в сторону доллара. Хотя я в этом не уверен - всё-таки текущая ситуация и на рынке, и в отношении экономик США/Европы, на мой взгляд, ближе к состоянию динамического равновесия. Явного преимущества Штатов сейчас не видно.
Доллар/йена.
Банк Японии на прошлой неделе объявил о новом смягчении кредитно-денежной политики . Этот шаг предпринят в конце финансового года, когда традиционно высок спрос на йену, так что косвенно его можно расценить, как попытку Центробанка не допустить нежелательного укрепления национальной валюты.
С этой точки зрения весьма кстати пришлось и заявление агентства Standard&Poor's о возможности понижения кредитного рейтинга Японии сразу на два пункта (эта новость прозвучала в пятницу), сейчас рейтинг находится на уровне AA . Представитель S & P прокомментировал решение Банка Японии увеличить лимит на выкуп государственных облигаций, заявив, что это не поможет экономике страны, но может ослабить опасения относительно кризисной ситуации с кредитами на фондовых рынках.
Однако сегодняшние события на фондовом рынке Японии перечеркнули эти надежды и вызвали укрепление йены. Доллар йена грозит пробить нижнюю границу канала 132-135. Вслед за резко улучшившимися настроениями на фондовом рынке США, Nikkei сегодня подскочил на 5.9% (!), закрывшись на полугодовом максимуме .
Что касается фундаментальной ситуации в Японии, то в отличие от США и Европы здесь пока не видно ясных признаков не то что роста, но хотя бы стабилизации. Напомню, что на прошлой неделе были представлены данные за январь, показавшие дальнейшее падение производства, розничных продаж и сохранение дефляции .
Евро/доллар.
Долгосрочная картина ( график weekly ). Текущее долгосрочное состояние - консолидация в сходящемся равностороннем треугольнике (жёлтые линии на графике). Технически, на мой взгляд, трудно сказать в какую сторону будет пробит этот треугольник, но именно его пробитие и определит развитие тенденции на ближайшие 1-2 года. В случае если это будет пробитие вверх (окончательным подтверждением этого станет движение выше 0.96 ), то целью роста евро на ближайшие 1-2 года станет уровень 1.10 . В случае пробития вниз (подтверждением станет прохождение исторического минимума 0.8225 ), мы уже в этом году можем увидеть евро ниже 0.80 . Нижняя линия этого треугольника на сегодня проходит примерно на уровне чуть выше 0.8450 .
Среднесрочная картина (графики daily ). Пошёл уже шестой месяц развития достаточно слабого, но устойчивого нисходящего тренда (сиреневые линии на графике). Нижняя граница этого нисходящего канала на сегодня проходит в районе 0.8450/500 , верхняя - 0.8900 .
Я не вижу пока сигналов к открытию стратегических позиций, и буду рекомендовать открытие таковых лишь при выходе из долгосрочного треугольника консолидации, который становится всё уже и уже, и будет пробит, по-видимому, во втором квартале.
Краткосрочная картина ( графики 60- min ). Краткосрочный канал - 0.8610-0.8790 , сильный уровней внутри этого диапазона я не вижу, промежуточный (слабый) - 0.8700 . Пробитие указанного канала вниз может открыть дорогу на 0.8450/500 ; при пробитии вверх ждём роста как минимум на фигуру, т.е. на 0.8900 .
Для валютного портфеля я рекомендую распределение активов - 35-65 в пользу доллара.
Доллар/йена.
Долгосрочная картина ( графики weekly ). За последние пару лет мы наблюдаем третье ускорение тренда, которое чаще всего, оказывается последним. Пока ещё восходящий тренд (жёлтая линия на графике) в самом разгаре (на сегодня поддержка проходит в районе чуть выше 128 ), и говорить об его окончании, нет абсолютно никаких технических оснований. Отмечу, что тренд, развивающийся с конца сентября, пока нарисовал лишь две восходящих волны (пики - конец октября и конец января) - волновая теория предполагает ещё один заход наверх, а сколь сильным он окажется, зависит от того, дождёмся ли мы хорошей коррекции. Таковой как раз можно считать движение к 128.
Среднесрочная картина ( графики daily ). Доллар/йена уже пятую неделю подряд находится в диапазоне 132-135 (три попытки пробиться вверх, и сейчас идёт третья попытка уйти вниз). Пробитие нижнего рубежа (если точно, то это отметка 131.80 ) должно открыть дорогу на 130.0 , дальнейшие сильные уровни - 128.00, 127.00.
Я рекомендую сохранять длинную стратегическую позицию со стопами ниже 130 . Агрессивно наращивать покупки при пробитии 135 , стопы в этом случае перенести на 131.50.
Краткосрочная картина. Внутри диапазона 132.00 - 135.00 сильные уровни отсутствуют, поэтому я настоятельно рекомендую играть либо на отскоках от границ канала, либо дожидаться их пробития. Хочу обратить внимание на очень резкое движение к нижней границе и ускорение этого движения сегодня. На мой взгляд, подобный характер движения повышает вероятность дальнейшего падения (ближайшая цель - 130 ).