/www.lmiforex.com/
На торгах в четверг европейские валюты продолжили наступление на доллар, начатое после публикации слабого показателя американских розничных продаж и осторожного выступления А. Гринспэна в среду. Кроме того, конфликт между США и Европой по поводу введения тарифов на импорт стали оказывает давление на курс доллара, так как по мнению европейских политиков, в частности вице-президента ЕЦБ Noyer, утверждение пошлин - это попытка устранения негативного эффекта от политики "сильного" доллара и угроза существующим в мире принципам свободной торговли. Вообще, фундаментальная картина для доллара складывается не лучшим образом.
Первый фактор: приверженность политике "сильного" доллара привела к беспрецедентным объемам импортируемых Штатами товаров и серьезному сокращению экспортных поставок. За счет чего может финансироваться такое огромное пассивное сальдо торгового баланса? Дефицит может покрываться расширением денежной массы, что означает инфляционное давление, повышение процентных ставок и падение курса доллара. То есть проблема ложится бременем на национальный бюджет, в арсенале которого есть еще один инструмент - "затягивание" поясов в фискальной политике. Но налоговые ставки были снижены администрацией Буша в качестве стимулирующей меры. Растущие военные расходы тем более обостряют проблему дефицита бюджета, хотя согласно кейсианской экономической доктрине увеличение государственных расходов путем инвестиционного спроса на продукцию ВПК - это путь к выздоровлению экономики за счет активизации промышленной активности и создания дополнительных рабочих мест. В любом случае ситуация означает, что страдать будет как потребитель, так и производитель, ибо подобный вариант может привести к интересному явлению в экономике - стагфляции, т.е. покупательная способность и потребительские расходы будут падать, так как поток импортируемых товаров будет нести в себе инфляционную компоненту, в то время как промышленный рост будет на некоторое время заморожен как сильным долларом, так и отсутствием внутреннего потребительского и инвестиционного импульса (для активизации инвестиционного спроса и проводилось многократное снижение ФРС ставки федеральных фондов).
Есть другой выход - протекционизм т.е. искусственное ограничение импорта товаров тарифными барьерами, как и поступили американцы со сталью. Но вот что сообщество производителей думает по этому поводу (выдержки из доклада Национальной Ассоциации Производителей): с 1997 года американский доллар укрепился на 30% по отношению к другим основным валютам и достиг курсовых максимумов 16-летнего периода несмотря на тот факт, что фундаментальные условия международной экономики развивались в противоположном направлении; это удорожание доллара соотвествует эквиваленту 30-% добавленного тарифа на экпортируемые США товары и создает искусственно заниженные цены на импорт, что очень жестко влияет на экпорто-ориентированные отрасли промышленности; поскольку широкий спектр промышленных отраслей США оказывается неконкурентоспособным по сравнению с импортной продукцией, это вызывает сокращение рабочих мест; торговые потери и рост безработицы из-за избыточной силы доллара приводят к развороту экономической политики от поддержки свободной торговли к протекционизму. В итоге Ассоциация предпримет попытку убедить американскую Администрацию провести действия с целью утсановления нового курсового равновесия на валютном рынке. Рыночная коррекция может быть проведена в координации с денежно-кредитными институтами ведущих стран.
Вторым важным фактором является разгорающийся военный конфликт с Ираком, который способствовал активному перебросу средств в швейцарский франк, который вырос почти на 100 пунктов к евро. Усиление напряженности между США и Ираком, как и другие военные конфликты, традиционно приводят к падению курса валюты страны, являющейся агрессором. Текущие макроэкономические данные: промышленное производство Франции в январе выросло на 0,6% м/м, -1,4% г/г; промышленное производство Италии в январе -3,4% г/г; обращения за пособиями по безработице в США на неделе до 9 марта составили 377 тыс. (пред пересмотр до 376 с 380); запасы в сфере бизнеса выросли на 0,2% (ожид -0,4%, пред пересмотр до -0,5% с -0,4%); цены импорта упали на 0,1% в феврале (пред +0,4%) цены экспорта -0,1% (пред +0,4%).
EUR
Министр финансов Германии Эйхель заявил, что рост германской экономики в 2002 году будет отставать от роста экономики евро-зоны, но в 2003 он должен значительно ускориться. Курс евро укреплялся к доллару на протяжении всего дня и достиг максимума на 0.8845, однако преодолеть сопротивление не смог и откорректировался к концу дня в зону 0.8820-30. Ключевым сопротивлением остается уровень 0,8850, пробитие которого приведет к росту до 0,91. Потенциал восходящего движения еще не исчерпан. Поддержка 0,8730
JPY
Число банкротств в феврале выросло на 5.7% за месяц и на 19,1% за год до 1712. Сумма долгов банкротов выросла до 1,27 трлн йен, т.е. на 14% за год. Данные свидетельствуют о слабости японского финансового сектора, что может вызвать новый виток девальвации японской валюты после окончания отчетного периода (31 марта). Пока пара USD/JPY продолжает колебания в диапазоне 128-129.65.
Среднесрочный коридор 128-132 будет действовать еще месяца два. При подходе к 128 лучше купить, чем продать.
GBP
Магические круглые цифры снова сыграли свою роль. Приближаясь к 1.40 фунт начинает приманивать серебрянным блеском. Возможен тест 1.43, пробитие которого приведет к росту до 1.4650