Согласно новым отчетам специалистов компании Morgan Stanley , США стоят на грани кризиса платежного баланса, который может радикально изменить баланс экономических сил в пользу Европы и Азии. Банк рекомендует своим клиентам играть на повышение евро и активов, номинированных в евро.
Новый отчет, выпущенный американским банком под названием «Всемирный разрыв связей: Конец американской гегемонии», сообщает, что мы становимся свидетелями «тектонического сдвига» в балансе мировых сил и что экономическое превосходство США, которому не было равных в 1990-х, подходит к концу. Роберт Пелоски (Robert Pelosky), глава отдела по глобальной стратегии, замечает: «Нынешние зияния в американском дефиците платежного баланса говорят именно об этом: в 1990-х годах Соединенные Штаты жили не по средствам, финансируя свои чрезмерные расходы своей беспрецедентной зависимостью от иностранного капитала. Мир больше не может себе позволить сохранять такие положение дел».
На конец прошлого года дефицит платежного баланса США оценивался примерно в $2,600 миллиардов (4.1% от ВВ), увеличившись с $2,187 миллиардов 2000 года.
Стивен Роуч (Stephen Roach), ведущий экономист компании Morgan Stanley, заявляет: «Сцена подготовлена для надвигающегося кризиса платежного баланса США, который разразится скорее раньше, чем позже». В то время как другие банки, как, например, Goldman Sachs, предсказывают увеличение дефицита платежного баланса к 2003 году до 5.9% от ВВП, Роуч считает, что ко второй половине следующего года он может вырасти до 6.2% и продолжать увеличиваться, значительно превосходя уровень 6%. Он замечает: «Это указывает на нерегулируемый внешний дисбаланс сил в экономике, который, как я убежден, может закончится только слезами».
Нынешний дефицит платежного баланса может спровоцировать кризис наличности и резкое снижение курса доллара. Роуч предсказывает «фундаментальную переоценку прибылей по активам, номинированным в долларах, относительно активов крупнейших торговых партнеров Америки». Он считает, что больше всего от спада экономического могущества США выиграет Европа в целом и страны ЕС в частности, но и Азия может угнаться за этими европейскими регионами, образуя таким образом тройственный баланс сил.
Европа готова к взлету?
Теперь вопрос заключается в следующем: потянут ли сейчас все страны Европы темпы лидирующего мирового роста экономики. Европейский Центральный Банк делает оптимистические заявления относительно перспектив европейского экономического роста. На прошлой неделе в своем выступлении во время визита в Китае Вим Дуизенберг (Wim Duisenberg), глава ЕЦБ, защищал евро как инвестиционную альтернативу доллару. В частности, он сказал следующее: «Высока вероятность, что усилия, предпринимаемые для стимулирования дальнейшей интеграции финансовых рынков, … будут продолжать привлекать международных участников финансовых рынков. Более крупные и более ликвидные финансовые рынки означают более низкие операционные издержки, благодаря чему сделки по инструментам, номинированным в евро, становятся более эффективными для иностранных предпринимателей. Кроме того, евро превращается во все более надежное прибежище на мировом валютном рынке».
Но другие не столь уверены в том, что Европа готова перенять от Америки эстафету главного двигателя мирового экономического роста. Кэтрин Менн (Catherine Mann), сотрудница Института Международной Экономики, автор работы по вопросу о том, насколько равномерно протекает увеличение дефицита платежного баланса в США, в прошлом году заметила: «Европейская команда разминает мышцы, готовясь выйти на беговую дорожку, но в 2001 году она точно не сможет заполучить эстафетную палочку. Команда США сможет сделать еще один круг на экономическом стадионе». Также нет опасности, что в ближайшем будущем Азия сумеет нагнать США, особенно учитывая положение дел в Японии, которая до сих пор судорожно пытается провести реформу своей финансовой системы.
Одна из ощутимых проблем европейского рынка, по мнению экономистов некоторых банков, заключается в том, что он остается слишком левым. Рынок труда не столь гибок, а поглощения и слияния компаний происходят не столь активно, как в США. Джилз Китинг (Giles Keating), ведущий экономист инвестиционной компании CSFB (Credit Swiss First Boston), указывает на то, что иммиграционная политика США отличается большей открытостью, что также повышает конкурентоспособность Америки. Эти структурные различия заставляют его сомневаться в том, может ли Европа соперничать с США в вопросах экономического роста в среднесрочной перспективе, хотя, как он склонен думать, победа на выборах во Франции и Германии партий правого крыла может улучшить перспективы коммерческой деятельности. Он считает, что более вероятно незначительное ослабление курса доллара, нежели тектонические сдвиги, предсказанные Роучем из Morgan Stanley. В январе Китинг выпустил отчет, согласно которому приток капиталов в США обеспечен защитой благодаря процессу корректировки мировых запасов относительно доллара – процессу, который на нынешний момент завершен только на 50-80%. И как следствие из этого, он предсказывает непрерывные и энергичные покупки активов, номинированных в долларах. В результате эти притоки капиталов смогут удержать дефицит платежного баланса примерно на нынешнем уровне.
Автор Жюль Эванс (Jules Evans) // Перевод Левченко Екатерины // www.euromoney.com