Аналитики Lorenzo Management
Как и ожидалось, японское правительство отказалось от продолжения политики, направленной на ослабление йены, две недели назад - в момент повсеместной продажи японских акций и государственных ценных бумаг. Данное обстоятельство помогло японским активам удержаться от стремительного падения цен и немного укрепиться йене, но участники рынка усомнились в реализации экономических реформ, подготовленных премьер-министром Японии г-ном Koizumi, что и привело опять к снижению курса йены и фондового индекса Nikkei: трейдеры почувствовали снова, что продавать безопаснее. Без видимого проведения структурных преобразований в экономике, только репатриация прибыли, связанная с окончанием финансового года, 31 марта, поможет удержаться паре USDJPY ниже уровня 135 в ближайшем периоде. Видимо, дальнейшее ослабление йены неизбежно: скоро приток денежных средств от репатриации сойдет на нет, и тогда рынок снова сосредоточится на развитии ситуации в Японии. Премьер-министр Японии, г-н Кoizumi, яростно пытается придать новый виток эпопеи, связанной с проведением структурных реформ, и обнародовать свои планы до конца месяца. Но принимать какие-либо меры в сложившихся условиях слишком тяжело: страдающая экономика не проявляет никаких признаков восстановления, уровень безработицы находится все на таком же высоком уровне, а цены на фондовом рынке продолжают снижаться. Преодоление всех вышеперечисленных факторов будет зависеть от того, восстановится ли экономика США во втором полугодии. Соответственно, проведение реформ и последующее оживление японской экономики откладывается на определенное время. 3 ключевых момента, входящих в реформу Koizumi, направлены на остановку развития дефляционных процессов и избавления от безнадежных долгов. 3 основных преграды, препятствующих разрешению данных проблем, - это правящая политическая партия LDP (Либеральная Демократическая Партия), Банк Японии (BoJ) и безработица. Но все же основная проблема сосредоточена в самой экономике Японии: она находится в таком плачевном состоянии, что любые попытки улучшить ситуацию скорее приведут к ее ухудшению, нежели к положительному результату. Например, чем агрессивнее правительство будет решать проблему, связанную с безнадежными долгами, тем сильнее будет возрастать безработица и дефляция, тем самым вгоняя экономику в состояние депрессии все дальше и дальше. Вместо того, чтобы избавляться от "плохих" долгов, что неизбежно привело бы к банкротству большинства должников, превалируют более лояльные настроения. Вероятно, это не то, что Koizumi и президент США, г-н Буш, подразумевали под жесткими реформами, результатом чего явилось снижение политической популярности Koizumi, а, скорее всего, он выберет спасение нескольких основных компаний, дабы избежать роста нежелательной безработицы. И вот в чем вся затруднительность положения: хотя банки списали около 72 трлн. йен на безнадежные долги в 90-х годах и правительство потратило более 9 трлн., чтобы выручить банки в 1998-99 годах, неспособность должным образом разрешить эти трудности привела к росту долгов за последние годы, так как дефляция увеличила их реальную стоимость на 3.1 трлн.йен или на 8% с марта прошлого года. Партия LDP хочет, чтобы Банк Японии (BoJ) продолжал ослаблять монетарную политику посредством увеличения покупки государственных ценных бумаг с 800 млн. йен до 1 трлн. С того момента, как инфляция в Японии упала ниже нулевой отметки 3 года назад, стимулирование монетарными рычагами уже не помогает. В общем, Японии необходимо проводить структурные преобразования, достигнуть хоть какого-нибудь уровня инфляции, дабы избежать дальнейшего снижения уровня доверия инвесторов и утечки капитала из страны. Вся дилемма японской экономики не в том, как достигнуть оживления без обострения ситуации, а как вообще достигнуть оживления. Сопротивление 133,70-134,00 уцелело и теперь вероятно возвращение к линии тренда, проходящей в данный момент по 132,80, или даже к 132,00.
EUR
Курс европейской валюты достиг 1-недельного максимума против доллара на фоне ослабления позиций йены и доллара. Единую валюту также поддержали позитивные экономические данные: вырос индекс промышленного производства в евро-зоне на 0.8% в декабре против предыдущего -0.8% в ноябре, что говорит о некотором подъеме в данном секторе. Но негативно на евро сказался неожиданный рост индекса оптовых цен в Германии на 0.2% в январе по сравнению с прошлым годом. Даже закладывая рост цен на нефть, индекс все равно оказался гораздо больше, чем ожидалось. Соответственно, это может помешать Европейскому Центральному Банку (ECB) понизить процентные ставки из-за боязни роста инфляции. Тем не менее Европейский Экономический Наблюдательный Совет рекомендовал ECB все-таки снизить ставки, так как именно от этого зависит способность экономики евро-зоны достигнуть необходимого роста без помощи США. Единая валюта вчера выросла с 8-дневного минимума 0,8666 до 0,8783, что можно расценить как сильный бычий сигнал, а следовательно пробитие 0,8800 вполне вероятно, следующим за отметкой 88 центов сопротивлением будет уровень 0,8850.
GBP
Курс английского фунта стерлингов вырос до уровня 1.4332 против доллара после достижения недельного минимума - 1.4228, что говорит том, что предпосылки к пробитию 1,4360 уже есть, если уровень устоит, то возможно падение вплоть до 1,4040. Стерлинг испытал отрицательное давление втечение вчерашней европейской торговой сессии из-за комментариев, сделанных председателем Банка Англии (BoE), г-ном George, который поставил под сомнение столь ожидаемое повышение процентных ставок. Участники рынка уже вовсю обсуждали то, что Банк Англии (BoE) cтанет первым банком, который начнет усиливать денежно-кредитную политику, тем более в свете последних экономических данных, свидетельствующих об усилении экономики Великобритании. Согласно отчету RICS, в Великобритании выросли цены на жилье в январе, что показывает уровень потребительского доверия и часто используется для определения уровня инфляции. ////www.finmarket.ru/