www.gazeta.ru/
Эффект азиатского финансового кризиса 1997 года себя исчерпал, и фондовые биржи Филиппин, Индонезии и Таиланда показывают сейчас сильный рост. Неудивительно, что, несмотря на многие «но», аналитики ожидают фондовый бум в этом регионе.
С начала 2002 года основные фондовые индексы Филлипин, Индонезии и Таиланда показали самую лучшую динамику по сравнению с другими развивающимися рынками, взлетев в среднем на 20%. По мнению аналитиков Bloomberg, столь значительный рост с начала года означает, что на азиатском фондовом рынке начинается новое «ралли», схожее с ростом фондовых рынков Юго-Восточной Азии до финансового кризиса 1997 года.
Низкие ставки процента и достаточно крепкий курс национальных валют стимулируют экономический рост, что значительно улучшает перспективы компаний этих стран. Инвесторы с радостью покупают акции индонезийской PT Telekomunikasi, манильской Ayala Group и второго по величине производителя газа Таиланда PTT Exploration & Production Pcl.
«Если объективно оценивать акции этих стран, то они могут вырасти еще на 20%, – уверен Майк Керли, экономист Invesco Asset Management. – В следующем году в Азии также можно ожидать приличного роста».
Однако пока в экономиках этих трех стран пока не все так гладко, как хотелось бы инвесторам. В Таиланде банки боятся наращивать кредитование экономики из-за возможного роста «плохих» долгов в своих кредитных портфеле, что притормаживает развитие экономики. На Филиппинах рынок до сих пор пытается замять скандал 1999 года о биржевой торговле с использованием инсайдерской информации.
В Индонезии правительственные реформы замедлились: приватизация госактивов приостановилась, и прошлогодний план о продаже контрольного пакета акций крупнейшей цементной компании Сеmex SA отложен на неопределенное время. Политическая и религиозная нестабильность в Индонезии также может отпугнуть инвесторов от этого региона.
Конечно, вероятность роста фондового рынка Азии, схожего с серединой 90-х прошлого века, не так велика.
Помимо внутренних причин негативно на росте может отразиться внешнеэкономическая обстановка. Ряд инвесторов сильно обеспокоен тем, что экономический рост США будет по-прежнему слабым, что негативно скажется на компаниях по всей Азии, сильно зависящих от экспорта в самую крупную экономику мира. И даже если экономика США начнет быстро восстанавливаться, это может вызвать противоположный эффект: инвесторы уйдут на более устойчивый рынок.
«Восстановление все еще находится на ранней стадии, – считает Стивен Лим, фондовый менеджер сингапурской Daiwa Investments. – На фондовых рынках развитых стран пока можно извлечь большую выгоду».
Большинство менеджеров, управляющих активами, в настоящее время держат лишь небольшую долю акций Юго-Восточной Азии в своих портфелях. Так, Morgan Stanley Capital International Inc. размещает в акции Таиланда, Филиппин и Индонезии не более 1,3% своих активов. Да и размер рынков пока еще слишком мал; стоимость акций, торгуемых на биржах этих стран даже вкупе с Малайзией, составляют лишь десятую часть $2-триллионного японского фондового рынка.
Тем не менее появляется все больше и больше признаков того, что интерес среди инвесторов к Юго-Восточной Азии растет.
Сейчас инвесторы ежедневно покупают тайских акций на $9,5 млн больше, чем в начале 2002 года, что на $3,9 млн больше такого же периода 2001 года. На Филиппинах рост составляет $1,5 млн, тогда как в Японии продажа акций за день превышает покупку на $33 млн.
Правительства Филиппин и Таиланда ожидают улучшения экономического положения к концу года вследствие низких процентных ставок. Согласно расчетам министерства финансов Филиппин, ВВП страны может вырасти за этот год на 4%, тогда как в прошлом году рост составил 3,4%. В Таиланде оценки экономического роста на 2002 год были повышены с 1 до 2%. А в Индонезии также надеются на сильную национальную валюту – рупию, которая за последний месяц укрепилась на 1,5% по отношению к американскому доллару, что должно повысить доверие инвесторов к индонезийскому рынку.
«За последние 6-9 месяцев произошли фундаментальные изменения, – сообщил Эмиль Волтер, экономист Pictet Asset Management Ltd. – Похоже, фондовые рынки Индонезии, Таиланда и Филиппин начинают это осознавать».