/www.k2kapital.com/ Фортуна смилостивилась над американским фондовым рынком в пятницу, 8 февраля. После пяти биржевых сессий, закончившихся понижением основных фондовых индексов, рынку, наконец, удалось прервать черную полосу. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow поднялся на 118,80 пункта до 9744,24, или на 1,23%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 36,77 пункта до 1818,88, или на 2,06%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 16,05 пункта до 1096,22, или на 1,49%.
Однако по итогам недели индекс Dow опустился на 1,6%, индекс Nasdaq Composite - на 4,8% и Standard & Poor's 500 - на 2,3%. Тяжелые сомнения в надежности бухгалтерской практики компаний, почву для которых создали финансовые нарушения обанкротившейся корпорации Enron (ENE) , в сочетании с неопределенностью в отношении сроков восстановления роста корпоративных прибылей стали на минувшей неделе мощным фактором неустойчивости рынка. День за днем проваливались все попытки рынка откликнуться на хорошие экономические новости, такие как известия о значительном росте производительности труда в IV квартале, снижении числа первичных обращений за пособиями по безработице, повышении уверенности потребителей в январе и росте промышленных заказов в декабре. Каждый день находилась компания, или две, или три, в отношении которых у инвесторов возникали подозрения. То появлялись публикации, в которых говорилось об искусственном раздувании доходов и прибыли за счет бухгалтерских ухищрений у одной к! омпании, то возникали слухи о проблемах с ликвидностью у другой. Это приводило не только к сбросу акций заподозренной компании, но и создавало нервную, нездоровую атмосферу в целом (см. новость "Американский фондовый рынок заразился "энронитом" за 5 февраля).
Сомнения в бухгалтерской надежности и ликвидности компаний пришлись на период неопределенности и неуверенности в отношении сроков восстановления корпоративных прибылей. Зимний сезон квартальных отчетов и сопровождавших их прогнозов практически закончился, но он не принес инвесторам ответа на самый важный вопрос - когда начнется оживление в бизнесе и рост корпоративных прибылей и, соответственно, когда можно будет ожидать устойчивого подъема рынка. Напротив, на прошедшей неделе инвесторы получили еще одно подтверждение, что ситуация в бизнесе остается неопределенной. Компания Cisco Systems (CSCO) , крупнейший производитель коммуникационного оборудования для компьютерных сетей, дала прогноз только на текущий квартал и воздержалась от прогнозов на дальнейшую перспективу, указав на сохраняющуюся неопределенность экономического климата и низкую видимость в отношении спроса на ее продукцию (см. новости "Американский фондовый рынок увяз в сомнениях и пессимизме" за 7 февраля и "Америк! анский фондовый рынок поддался "дурному влиянию" технологического сектора" за 8 февраля). "Видимость все еще остается очень ограниченной", - сказал в среду главный исполнительный директор Cisco Джон Чеймберс (John Chambers), "поскольку у наших заказчиков остается ограниченной видимость в отношении их собственных доходов".
Отсутствие ясности перспектив в отношении прибылей и "бухгалтерские" подозрения создали гремучую смесь, на которой рынок подрывался день за днем. Но после внушительного падения котировок, продолжавшегося пять биржевых сессий подряд, у многих инвесторов возник соблазн прикупить сильно подешевевшие акции, что предопределило положительный исход торгов в пятницу. Соблазн оказался довольно сильным, поскольку инвесторы, хотя и не без труда, смогли преодолеть еще один приступ "бухгалтерской" тревоги, охвативший их в середине дня, когда на рынке стало известно о критике в адрес бухгалтерских методов компании Qualcomm (QCOM) , разработчика технологий беспроводной связи стандарта CDMA. Аналитический центр Center for Financial Research and Analysis выпустил обзор, в котором говорилось следующее: "Мы обнаружили, что компания занесла в счет доходов поступления, не имеющие денежного выражения, и приняла оплату, не имеющую денежного выражения, в счет дебиторской задолженности". Акции Qualcomm! резко упали, индекс Nasdaq Composite перешел в минус, индекс Dow потерял значительную часть прироста. Однако ближе к заключительной части торгов возобладал настрой на покупку. В последний час биржевой сессии подъем фондовых индексов ускорился - возможно, за счет активизации "коротких" продавцов. Повышение рынка заставило их перейти к закрытию позиций, т.е. к покупке акций, на понижение которых они ранее сделали расчет.
После закрытия бирж Qualcomm выступила с заявлением, в котором опровергла обвинения в бухгалтерской нечистоплотности. Конкретно, аналитический центр обвинил компанию в том, что в 2001 финансовом году она занесла в доходы $11 млн., которые были представлены акциями других компаний, а не деньгами, и приняла еще $9 млн. акциями в счет погашения дебиторской задолженности. Финансовый директор Qualcomm Энтони Торнли (Anthony Thornley) пояснил, что, во-первых, указанные операции проводились в полном соответствии с правилами бухгалтерского учета для транзакций, не имеющих денежного выражения, во-вторых, об этих операциях было давно известно, поскольку Qualcomm в декабре 2000 г. объявила, что разрешит молодым компаниям оплачивать акциями часть причитающегося ей лицензионного вознаграждения, и в-третьих, совокупная сумма, о которой говорит аналитический центр, составляет всего $20 млн., из которых в доходы 2001 финансового года было занесено только $7 млн. А доходы Qualcomm за 2001 фина! нсовый год составили $2,7 млрд. "Все это было совершенно законно и в сумме очень мало", - подытожил Торнли.
По итогам торгов акции Qualcomm понизились, хотя и сократили потери к концу дня. Но в целом бухгалтерские тревоги отступили в пятницу на задний план. Акции промышленного конгломерата Tyco International (TYC) , одного из главных персонажей "бухгалтерской" драмы последних двух недель, в пятницу повысились третий день подряд. На минувшей неделе руководство компании сделало несколько заявлений, чтобы успокоить инвесторов в отношении ее бухгалтерской практики и ликвидности. В пятницу Tyco представила очередной отчетный документ в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, в котором указала, что в конце текущего квартала ее денежные ресурсы достигнут $4,07 млрд., против $1,87 млрд. на конец 2001 г. Акции Tyco повысились в пятницу на $1,83 до $29,88. С начала года они потеряли примерно половину стоимости, поскольку в январе у инвесторов возникли сильные сомнения в бухгалтерской чистоплотности компании, в ее корпоративной этике и, в придачу ко всему, в ее ликвидности.
Еще одна компания, подвергшаяся в последнее время жесткому преследованию, телекоммуникационный оператор WorldCom (WCOM) , стала в пятницу объектом позитивных комментариев J.P. Morgan. Накануне компания решительно опровергла все ходившие про нее слухи (см. новости за 8 февраля). Аналитики J.P. Morgan повысили рейтинг акций WorldCom с уровня "long-term buy" ("покупать с долгосрочной перспективой") до уровня "buy" ("покупать"), указав на четыре обстоятельства: в стоимости акций достигнуто "дно", прогнозы компании по ее финансовым показателям реалистичны, ее бухгалтерские методы прояснены и с ее ликвидностью все в порядке. Акции WorldCom, которые в четверг, после публикации ее квартального отчета и телеконференции, повысились на $0,83 до $7,52, в пятницу выросли на $0,66 до $8,18, или на 8,78%.
Что принесет новая неделя, загадывать трудно. История банкротства Enron, скандальные обстоятельства которой разбираются на слушаниях в Конгрессе, образовала червоточину в доверии инвесторов к компаниям. Рынок не застрахован от новой вспышки "энронита". Далее, на этой неделе будут опубликованы квартальные отчеты трех крупных технологических компаний - Applied Materials (AMAT) , крупнейшего производителя оборудования для полупроводниковой индустрии, и двух компьютерных гигантов, Hewlett-Packard (HWP) и Dell (DELL) . И, как всегда, появятся новые экономические данные. В январе - начале февраля в них перевешивала положительная составляющая. Если не помешают бухгалтерские тревоги или прогнозы технологических гигантов, то сочетание обнадеживающего экономического фона и фактора подешевевших акций может создать на рынке покупательский настрой. В пятницу, как говорилось выше, индекс Dow вырос на 118,80 пункта. Но в предыдущие пять биржевых сессий индекс потерял 294,56 пункта.