/www.worldeconomy.ru/
по материалам The Wall Street Journal, Forbes, Business Week, 31.01.02)
На прошедшем заседании Комитета по делам открытого рынка Федеральной резервной системы США было принято решение оставить процентные ставки на прежнем уровне. «Сегодня перспективы развития экономики представляются куда более благоприятными», – говорится в заявлении ФРС: «Деловая активность постепенно начинает расти».
В настоящее время краткосрочная процентная ставка ФРС составляет 1.75%, что является минимальным значением этого показателя за последние 40 лет. В 2001 году ведомство Гринспэна снижало ставки 11 раз, причем три раза решения об очередном сокращении принимались в промежутках между заседаниями комитета по делам открытого рынка ФРС.
То, что агрессивное смягчение кредитно-денежной политики оказало стабилизирующее воздействие на американскую экономику, подтверждают данные Коммерческого Департамента США, согласно которым в четвертом квартале прошлого года американский ВВП вырос на 0.2% в среднегодовом исчислении. Эта цифра вполне может быть пересмотрена в сторону сокращения после поступления дополнительных данных. Однако, в любом случае это лучше, чем то 1-процентное сокращение ВВП, которое предсказывалось большинством экономистов. По словам некоторых представителей ФРС, в текущем квартале экономика США может вырасти на 1%-2% в среднегодовом исчислении.
Коммерческий Департамент также сообщает, что, с учетом массовых увольнений, производительность труда за указанный период выросла в США на 3%-4% в среднегодовом исчислении . Другая обнадеживающая новость связана с потребительскими расходами, выросшими в четвертом квартале на 5.4% в среднегодовом исчислении. Напомним, что столь благоприятная динамика этого показателя во многом связана с политикой автомобилестроителей, резко снизивших розничные цены на легковые машины. Кроме того, свою роль сыграл и рост государственных расходов, увеличившихся более чем на 9% за счет оборонного заказа, а так же рост других расходов федеральных и местных властей.
Таким образом, та рецессия, о которой столько было сказано за последнее время, вполне может оказаться мифом. На сегодняшний день квартальное сокращение ВВП на 1.3% зафиксировано только по итогам третьего квартала прошлого года, а согласно устоявшемуся порядку под «рецессией» обычно понимают сокращение ВВП в течение двух последовательных кварталов. Иной точки зрения придерживается лишь американское Национальное бюро экономических исследований, использующее свою собственную методику расчета момента начала рецессии. В прошлом ноябре эксперты Бюро заявили, что Америка вступила в рецессию еще в марте 2001 года.
Несмотря на общий оптимизм последних данных, в ФРС предпочитают сохранять осторожность при предсказании будущей динамики роста экономики США. «Пока мы не можем с уверенностью сказать о том, когда нам стоит ожидать стабильного роста корпоративных инвестиций и потребительских расходов», – говорится в заявлении ФРС. Представители системы также в очередной раз напомнили о том, что в современных условиях риск замедления экономического роста остается для США куда более реальным, чем риск роста инфляции. По мнению некоторых аналитиков, в будущем ФРС может прибегнуть к некоторому ужесточению кредитно-денежной политики, причем повышение процентных ставок может произойти уже во втором квартале этого года.
Среди факторов, способных подорвать восстановление экономики США, решающую роль играют проблемы ее корпоративного сектора, связанные с неэффективностью действующих механизмов отчетности. Актуальность этих проблем стала очевидной после скандала вокруг банкротства энергетического гиганта Enron. После этой истории представители контролирующих структур решили всерьез взяться за проверку других крупных американских компаний и банков. Однако, этот, в целом, позитивный процесс, в краткосрочном периоде может привести к дальнейшему ухудшению экономической ситуации: отмечая ошибки в отчетности компаний и заставляя их занижать ранее заявленную прибыль, контролирующие структуры могут спровоцировать очередное падение фондового рынка. В свою очередь, это может привести к сокращению потребительских расходов (напомним, что, по мнению ряда экспертов, кривая роста потребительских расходов и так вскоре пойдет вниз по мере дальнейшего роста безработицы и ужесточения ценовой политики производителей автомобилей). Кроме того, падение рынка может привести к дальнейшему сокращению объемов корпоративных инвестиций. Напомним, что, по итогам четвертого квартала прошлого года общий объем инвестиций сократился почти на 13%, тогда как в предыдущем квартале сокращение составило всего 8.5%. Что же касается инвестиций в недвижимость, то они за указанный период упали на 31%. Более или менее благоприятной пока представляется лишь ситуация с инвестициями в продукты высоких технологий, процесс сокращения объемов которых, по всей видимости, уже успел подойти к концу.
В качестве примера можно напомнить об истории PNC Financial Services Group, ставшей объектом проверки со стороны ФРС и Комиссии по биржам и ценным бумагам. В ходе проверки было обнаружено, что в PNC допускались определенные ошибки при ведении отчетности. В результате, компанию обязали сократить ранее объявленную прибыль за 2001 год на четверть, после чего резко вниз пошли акции не только самой PNC, но и всего банковского сектора в целом: после того, как эта информация была оглашена во вторник, индекс Dow Jones Industrial Average упал на 250 пунктов. Только в среду, после обнародования благоприятных экономических новостей, Dow вновь набрал в весе 144.62 пункта до 9762.86.