/www.utro.ru/ В любом деле волей-неволей приходится следить за лидером. Внимание к лучшему в своей области – это не вопрос личных пристрастий или антипатий. Понять ситуацию, сложившуюся сегодня в мировой экономике, нельзя без анализа состояния экономики в США.
Увы, в настоящее время практически невозможно сказать, что ждет американскую экономику даже в среднесрочной перспективе. Мы знаем, что любое развитие циклично, за периодом экономического бума неминуемо следует падение. Однако в точности предсказать временные рамки этих периодов сегодня не может никто.
В девяностые годы США переживали самый длительный период экономического процветания за последние сто лет. Бум высоких технологий позволил продлить сладкие мгновения роста. Пузырь "новой экономики" долгое время позволял избежать неотвратимого спада. Но пузыри имеют свойство лопаться... И сейчас усиливаются опасения, что надеждам на быстрое окончание рецессии вряд ли суждено сбыться.
Для определения направления, в котором движется американская экономика, не всегда могут помочь макроэкономические индикаторы. Наиболее действенен в нынешней ситуации анализ ключевых показателей работы американских корпораций. Если корпоративный сектор начинает выбираться из ямы, то и возрождение экономики уже не за горами. Однако анализ деятельности компаний разных отраслей не всегда может дать результат ввиду многоликости рынка. В самом деле, если посмотреть финансовые результаты большинства производителей товаров повседневного спроса или фармацевтических препаратов, то никакого воздействия экономического кризиса на них не видно. При всем богатстве выбора, наиболее чувствительной к смене тенденции экономического развития называется полупроводниковая индустрия. Сегодня в большинстве прогнозов крупнейших инвестиционных организаций говорится, что в случае подъема американской экономики одним из лидеров роста станут именно полупроводниковые компании.
Значение, которое оказывают на рынок Intel, Texas Instruments или Applied Materials, невозможно переоценить. Достаточно одного факта – после недели падения акций американских компаний вслед за терактами в Нью-Йорке и Вашингтоне именно компании hi-tech, прежде всего полупроводниковые, стали локомотивами вытягивания рынка из трясины. Инвесторы настолько поверили в возрождение высоких технологий, что основные американские фондовые индексы взлетели на 20-30%. Сейчас становится ясно, что это был фальстарт. Дошло до того, что курс акций Intel Corporation с конца сентября вырос к концу года на 70%. В итоге 2001 год закончился для компании более высоким уровнем котировок акций, чем 2000-й. Обычно такое повышение курса акций бывает, когда перед компанией открываются новые горизонты развития или она получает феноменальные прибыли. В нашем случае ни о первом, ни о втором говорить не приходится. Мало того, что компьютерная индустрия находится на спаде, так и еще финансовое состояние Intel сегодня явно не на высоте. Да, последнюю четверть года компания закончила с прибылью в $0,5 млрд., которая значительно превысила результат второго и третьего кварталов, но от прошлогоднего результата она отстает в 4,2 раза!
Стремительный взлет рынка в октябре-январе оказался неподкрепленным соответствующей реальной экономической основой. Однако тенденция развития для корпораций в последние месяцы прошлого года действительно стала положительной. Видимо, падение финансовых результатов многих компаний уже достигло своего дна – и начинается пусть небольшой, но рост. Пока, правда, целый ряд крупнейших представителей сектора по состоянию финансов оказались отброшенными на 3-4 года назад. Если экономика США действительно начинает возрождаться, то компаниям вновь придется преодолеть ранее пройденный путь. Сколько на это им потребуется времени, неизвестно. Во всяком случае, на ближайший год большинство индустриальных лидеров никакого феноменального роста не прогнозируют. Та же Intel, например, по прогнозу аналитиков, в 2002 году вряд ли превысит прибыль прошедшего года на 20-25%. Многие другие компании о таком росте и вовсе не мечтают. Одним из немногих исключений можно считать лишь производителя графических чипсетов NVIDIA Corporation, для которой 2001 год сложился на редкость удачно, а будущий видится в еще более радужном свете. Однако таких компаний пока единицы, и они не определяют движение всей экономики.
Пример полупроводниковых компаний, которые прыгнули выше головы, указывает на то, что способность американской экономики к быстрому восстановлению пока переоценена. Надежда скорейшего выхода из рецессии витает в воздухе, и многие инвесторы склонны цепляться за любой потенциальный объект роста, принимая его за панацею от экономических недугов. Но если производители чипов и станут символом возрождения, это произойдет не так скоро.