www.k2kapital.com// Американский фондовый рынок провел неделю 26 - 30 ноября в смешанных чувствах и со смешанными результатами. После впечатляющего подъема, начавшегося в конце сентября, рынок сбавил обороты, задумавшись, правильно ли он рассчитал, что оживление американской экономики начнется в середине 2002 г. Понижение в ноябре индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Conference Board, и возобновление роста числа первичных обращений безработных после четырех недель снижения этого показателя вызвали у инвесторов чувство озабоченности. Сомнения усилились и в связи с выступлениями нескольких руководителей Федеральной резервной системы, в которых прозвучали слова об отсутствии признаков улучшения экономической ситуации и неопределенности сроков восстановления экономического роста (см. новости за 29 ноября). Однако на инвесторов произвело хорошее впечатление известие о рекордном росте объема заказов на товары длительного пользования в октябре. Заказы выросли в октябре на 12,8%, после сокращения на 9,2% в сентябре (см. новости за 29 и 30 ноября). В итоге, фондовый рынок США завершил торги в понедельник и четверг на подъеме, а во вторник и в среду понес существенные потери, излив в эти дни свою тревогу.
В пятницу 30 ноября был опубликован пересмотренный показатель роста ВВП США в III квартале. Министерство торговли сообщило, что, по уточненным данным, ВВП сократился в III квартале на 1,1% в годовом исчислении. Первоначальные данные показывали, что ВВП сократился на 0,4%. Окончательное значение показателя ВВП за III квартал будет опубликовано 21 декабря.
Значительное ухудшение показателя ВВП по сравнению с первоначальным значением вызвало предположения, что спад американской экономики может оказаться более продолжительным и глубоким, чем ожидалось ранее, а последующее восстановление экономического роста - более вялым. Однако при ближайшем рассмотрении данных о ВВП за III квартал можно обнаружить повод для оптимизма. Главным фактором ухудшения показателя ВВП стало более крупное сокращение товарно-материальных запасов американских компаний. По уточненным данным, товарно-материальные запасы сократились в III квартале на рекордные $60,1 млрд., по сравнению с $50,4 млрд., которые были подсчитаны первоначально. Сокращение товарно-материальных запасов негативно влияет на показатель роста ВВП. Так, в III квартале оно уменьшило показатель на 0,75 процентного пункта. Однако сокращение товарно-материальных запасов в условиях спада экономики создает основу для последующего наращивания производства и восстановления экономического роста. Чем быстрее идет сокращение запасов, тем лучше перспективы оживления экономики.
Помимо более значительного сокращения запасов, ухудшению уточненного показателя роста ВВП способствовали менее благоприятные цифры торгового баланса США и уменьшение государственных расходов по сравнению с первоначально подсчитанными данными. По уточненным данным, объем экспорта американских товаров сократился в III квартале в более значительной степени, чем считалось ранее, а объем импорта иностранных товаров в США, наоборот, сократился в меньшей степени. В результате дефицит торгового баланса составил в III квартале $408,1 млрд., против первоначального значения в $395 млрд. Во II квартале дефицит равнялся $406,7 млрд. Государственные расходы, по уточненным данным, увеличились в III квартале только на 0,8%, а не на 1,8%, как считалось ранее.
Немного уменьшился показатель роста потребительских расходов. По уточненным данным, потребительские расходы выросли в III квартале на 1,1%, тогда как первоначальные цифры показывали 1,2%.
Прибыли американских компаний упали в III квартале на 7,1%, по сравнению со снижением на 1,7% во II квартале. Корпоративные инвестиции в средства производства уменьшились на 9,3%, по сравнению с сокращением на 14,6% во II квартале.
Президент отделения ФРС в Филадельфии Энтони Сантомеро (Anthony Santomero), выступавший в пятницу на конференции, заявил, что, по его личному мнению, восстановление роста американской экономики следует ожидать в середине 2002 г. Сантомеро считает, что понижения процентных ставок ФРС, которых с начала года было уже десять, начинают проявляться в экономике, в особенности на рынке жилья и в секторе производства товаров длительного пользования. Сантомеро отметил также относительную устойчивость потребительских расходов, наблюдаемую по настоящее время, и существенное сокращение товарно-материальных запасов. Однако Сантомеро беспокоит ситуация на рынке труда. По его словам, растущая безработица будет в ближайшей перспективе оставаться негативным экономическим фактором, оказывая давление на уверенность потребителей и потребительские расходы.
Реакция фондового рынка США на новые экономические данные была в пятницу сдержанной. Индекс "голубых фишек" Dow провел основную часть дня на позитивной территории, но без больших достижений. Лидером среди "голубых фишек" стала компания Home Depot (HD) , оператор крупнейшей розничной сети по торговле строительными материалами и товарами для дома. На конференции для аналитиков, состоявшейся в пятницу, руководство компании представило свои прогнозы по ее финансовым показателям на несколько лет вперед. Согласно этим прогнозам, в период с 2002 г. по 2004 г. доходы Home Depot будут расти на 15% - 18% в год, а прибыль - на 18% - 20%. Ранее компания прогнозировала, что ее прибыль будет расти на 25% в год, но понижение прогноза не огорчило инвесторов, поскольку они ожидали худшего. В преддверии конференции Home Depot многие аналитики говорили, что компания существенно понизит свои прогнозы. Слушая их пессимистичные предсказания, инвесторы в последние дни активно сбрасывали акции Home Depot. Когда оказалось, что прогноз компании не так плох, как ожидалось, инвесторы приступили к их покупке. По итогам торгов в пятницу акции Home Depot выросли на $2,63 до $46,65, или на 6%.
Индекс Dow повысился за день на 22,14 пункта до 9851,56, или на 0,23%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, понизился на 2,69 пункта до 1930,57, или на 0,14%. Существенным фактором его снижения была активная продажа акций полупроводникового сектора. По итогам дня полупроводниковый индекс Philadelphia Semiconductor Index упал на 2,67%. Инвесторы болезненно отреагировали на сообщение компании Novellus Systems (NVLS) , одного из ведущих производителей оборудования для полупроводниковой индустрии. Novellus сообщила, что объем заказов, которые она получит за текущий IV квартал, составит, по оценкам, $105 млн. - $125 млн. Ранее компания прогнозировала $125 млн. - $150 млн. Кроме того, руководство компании предупредило, что в I квартале она понесет убытки и еще не известно, вернется ли она к прибыльности во II квартале. Акции Novellus упали в пятницу на $3,53 до $38,07, или на 8,6%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 понизился на 0,75 пункта до 1139,45, или на 0,07%.
За неделю индекс Dow опустился на 1,1%, индекс S&P 500 понизился на 0,95%, а индекс Nasdaq Composite повысился на 1,4%. Хотя результаты последней недели ноября оказались смешанными для американского фондового рынка, прошедший месяц в целом был очень удачным. Прирост основных фондовых индексов США оказался в ноябре самым высоким после апреля. Индекс Dow вырос за ноябрь на 8,6%, индекс S&P 500 - на 7,5%, а индекс Nasdaq Composite - на 14,2%.