www.worldeconomy.ru
Уходящий год стал для американской экономики самым тяжелым за все последнее десятилетие. Тем не менее, несмотря на рецессию, массированное сокращение процентных ставок и атаки террористов, американский доллар не только по-прежнему удерживает титул ведущей мировой валюты, но и, скорее всего, сохранит это место за собой и в будущем году. Чем можно объяснить эту сверхъестественную силу?
Тот факт, что в столь сложных условиях курс доллара по-прежнему остается высоким, связан, в первую очередь, с иностранными инвестициями в экономику США, динамика которых остается положительной. В течение долгих лет экономисты предсказывали резкое падение курса доллара по отношению к другим мировым валютам, обосновывая свои прогнозы наличием огромного дефицита текущего платежного баланса, в последнее время расширившегося в еще большей мере. Несмотря на эти опасения, преодолев временную слабость в середине 1990-х годов, с тех пор курс доллара стабильно оставался высоким. В течение этого времени иностранные инвесторы исправно продолжали финансировать американский дефицит текущего платежного баланса за счет новых вливаний капитала в экономику США.
По данным Казначейства США, теракты 11 сентября вызвали определенное сокращение объемов иностранных инвестиций. Это привело к некоторому ослаблению доллара, курс которого с 6 по 20 сентября упал на 2.2%. Однако с того времени доллар успел вернуться на утраченные позиции, и, хотя октябрьские данные о динамике иностранных инвестиций в США еще не опубликованы, можно с уверенностью утверждать, что и этот показатель быстро пришел в норму. О сохранении массового потока инвестиций в экономику США свидетельствуют и другие данные. Так, еженедельные отчеты министерства финансов Японии демонстрируют стабильность японских инвестиций в американские акции и облигации. В среднем, с октября по ноябрь японские инвесторы вкладывали в эти активы около $3.7 млрд в неделю.
Чем же можно объяснить сохраняющуюся слабость других мировых валют по отношению к доллару? В первую очередь, это связано с недостаточно хорошими экономическими перспективами еврозоны и Японии. В течение большей части уходящего года руководители Европейского центрального банка продолжали утверждать, что рецессия в США не скажется на темпах роста экономики Старого Света. С учетом того, какое значение экспорт играет для наиболее экономически развитых членов ЕС, особенно Германии, это предположение представляется, по меньшей мере, странным. В ЕЦБ только недавно смогли понять это и принять соответствующие меры в виде сокращения величины процентных ставок. Таким образом, можно предположить, что спад европейской экономики, в значительной мере зависящей от экспорта, продлится вплоть до начальной стадии восстановления экономики США.
Что же касается Японии, третьей по мощи экономии мира, то, снизив величину процентных ставок до нуля, местный центробанк существенно ограничил свои возможности для маневра. Сокращение ставок произошло еще до официального подтверждения факта начала рецессии в Японии. Так как зависимость японской экономики от экспорта чрезвычайно высока, прекращение рецессии в Стране Восходящего Солнца может произойти только после завершения текущего мирового экономического спада.
По мнению экспертов Standard & Poor's, начало восстановления высоких темпов роста экономики США должно вызвать увеличение притока иностранных инвестиций. В S&P считают, что еще до конца будущего года квартальные показатели экономического роста в США должны будут составить примерно 5%, в то время как в еврозоне они не превысят 3%. Что же касается Японии, то к тому моменту она, скорее всего, по-прежнему будет оставаться в рецессии. В этих условиях доллар будет и впредь удерживать позиции ведущей мировой валюты.