Банк Англии сделал сегодня достаточно неожиданный шаг. Понижение базовой ставки репо составило вопреки ожиданиям не 0,25% , а 0,50% . Рынок на данное решение пока реагирует положительно - курс фунт/доллар вырос до 1,4645 с 1,4625. Однако следует понимать, что это не та реакция рынка, которая может быть на столь значимое событие. Логично было бы рассматривать две гиотезы, которые могли бы определить дальнейшую динамику фунта в свете данного события.
Первая - с учетом понижения ставки репо до 4% рыночные доходности британских бондов пойдут вниз, что снизит их привлекательность для европейских, я понских и в какой-то мере американских инвесторов. Сейчас текущая доходность по бондам Казначейства США 3,902% по 2-летним бумагам и 4,36% по 10-летним бумагам. Преобладание процесса падения интереса к стабильным инвестициям в Британии может привести к оттоку финансового капитала и дальнейшему падению фунта. Однако с учетом того, что в США по аналогичным бумагам доходности соответственно 2,318% и 4,185%, данный сценарий представляется маловероятным.
Более правдоподобно, обоснованно и комплексно выглядит вторая версия. Она заключается в следующем: понижение ставок в Британии ведет не только к падению доходностей гос. облигаций, но и к росту цен на них, и получение дополнительной прибыли сверх плана положительно отразится на настроения инвесторов. Более того, с учетом рекордно низких ставок в США и ожидаемого понижения ставок в Еврозоне нет особого смысла изымать финансовые капиталы из фунта. Дополнительный важный аргумент - существенное снижние ставки в Британии может иметь следствием стимулирование прямых инвестиций + рост внутреннего спроса, что позволит сохранить Британии положительный рост ВВП в 4 квартале. Эти оценки приведут к формированию положительного тренда фунта как против евро и йены, так и против доллара. Таким образом текущие прогнозы роста фунта до 1,4800/50 и в перспективе к 1,5100 могут быть вполне обоснованными.
//Иван Сычев, аналитик FX Euroclub