Это даёт повод для спекулятивной игры на повышение
Тремасов Кирилл,
МДМ-Банк, инвестиционный департамент,
http://invest.mdmbank.com/
Федеральная резервная система США остаётся верна себе и продолжает агрессивно накачивать экономику и финансовые рынки ликвидностью, пытаясь добиться кардинального снижения долгосрочных процентных ставок и оживления инвестиционной активности. Очевидно, что краткосрочные ставки (до года) уже находятся в отрицательной области (текущая потребительская инфляция порядка 2.5% , в течение года она может снизиться до 1.5% ). Это сулит серьёзные трудности финансовому сектору (за исключением тех финансовых институтов, которые специализируются на ипотечном кредитовании). Под столь низкие ставки банкам трудно будет привлекать ресурсы. Для потребителей же подобная ситуация не оставляет выбора - низкие ставки затрудняют процесс сбережения и стимулируют покупательную активность.
Понятно, что долго отрицательные ставки в экономике существовать не могут, поэтому нынешние агрессивные действия ФРС я расцениваю, как рискованный шаг в надежде на краткосрочный успех. Иными словами ФРС делает ставку на начало роста экономики в следующем году. Если это произойдёт, то политика ФРС будет оправдана. Если же в силу каких-либо иных (немонетарных факторов) стабилизации экономической ситуации добиться не удастся, то политика ФРС обречёт страну на ещё большие проблемы, вплоть до тех, что испытывает Япония, где политика нулевых процентных ставок в последние два года вызвала жесточайшую дефляцию (по сути, замкнутый круг: цены падают - население сокращает потребление - цены падают ещё больше).
Рынки верят Гринспену, и также делают ставку на начало экономического роста в 2002г, ориентировочно со 2-ого квартала. Проверять эту гипотезу рынки будут в январе-феврале, уже тогда станет понятно, оправдались ли данные надежды или нет. Сейчас же у рынков есть ещё заряд оптимизма, а, следовательно, рост видится чуть более вероятным.