http://analysis.zerich.ru/ Аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Рожков Андрей.
Вчера аргентинский финансовый и фондовый рынок продолжил снижение: фондовый индекс Merval снизился на 3,63% до уровня 206,75 (минимум с марта 1991 года), а цены облигаций с погашением в 2005 году упали до минимумов, достигавшихся летом в период напряжённости и переговоров с МВФ, доходность по ним достигла уровня 33%. Как известно, причинами продолжающегося второй день падения стали как низкие налоговые поступления, зафиксированные в сентябре (снижение составило 14% по сравнению с прошлым годом), так и слухи о том, что министр экономики Аргентины Доминго Ковалло скоро уйдёт в отставку. Причём последнее имело для инвесторов принципиальное значение. Фактор низких налогов, хоть и заставил задуматься инвесторов, но всё же был отчасти ожидаем. Нужно отметить, что в следствие низких налоговых сборов произошёл и неприятный инцидент, суть которого состоит в том, что государство якобы незаконно причислило себе налоговые сборы провинций. По этому поводу 13 губернаторами, принадлежащими к опозиционной Перонистской партии был подан иск для возврата налоговых средств. Впрочем этот иск губернаторов для аргентинского рынка имеет мало значения и лишь подчёркивает ту степень напряжённости, которая реально складывается в бюджетно-налоговой сфере.
Большую угрозу для рынка в настоящий момент представляют как раз слухи о том, что министр экономики Доминго Кавалло- по сути гарант антикризисных реформ в стране, будет отправлен в отставку. Эти слухи в связи с приближающимися выборами в Конгресс страны (14 октября) не являются безосновательными, и вот почему. Недовольство населения страны в последнее время резко возросло, из-за того, что правительство сократило бюджетные расходы, что напрямую задело население. В результате, мало того, что люди стали получать меньше, так ещё в некоторых провинциях страны появилась практика выплаты зарплаты талонами. Следствием недовольства населения страны может стать то, что на грядущих выборах лидерство может оказаться как раз у оппозиционных губернаторов, которые ведут себя сейчас против непопулярного правительства наиболее агрессивно, получая тем самым политические дивиденды. Если оппозиция в обновлённом Конгрессе действительно сложится довольно сильной, то президенту страны Фернандо де ла Рю придётся с ней считаться и выходом может стать отставка самых непопулярных фигур в правительстве, главным из которых является Доминго Ковалло- человек избавивший страну от наступления дефолта по долгам и девальвации национальной валюты летом этого года. Ценой временного избавления стало снижения уровня обеспеченности населения. Сейчас трудно объективно оценить, насколько этот вариант возможен, однако, его списывать нельзя и он сейчас усиленно дисконтируется рынком в цены акций. В случае если сценарий сработает, то выход оставшихся иностранных инвесторов из долговых бумаг страны может принять угрожающий характер. Фактически это будет означать начало заключительной стадии аргентинского кризиса. Ожидать помощь Аргентине со стороны развитых стран в этом случае, наверно, не стоит так как ведущие страны обеспокоены сейчас решением своих внутренних проблем и могут просто не успеть.