Тремасов Кирилл, МДМ-Банк, инвестиционный департамент, http://invest.mdmbank.com
- Индекс деловой активности в промышленном секторе США, рассчитываемый американской Национальной ассоциацией менеджеров по закупкам ( NAPM ), в сентябре упал с 47.9 до 47.0 .
- Индекс деловой активности в секторе услуг США, рассчитываемый американской Национальной ассоциацией менеджеров по закупкам ( NAPM non - mfg ), в сентябре вырос с 45.5 до 50.2 .
* - Значение индексов выше 50% свидетельствует о росте данного показателя, при этом абсолютная величина характеризует темпы роста (чем выше, тем более сильный рост). Значение индекса ниже 50% свидетельствует о снижении данного показателя, при этом абсолютное значение характеризует темпы снижения (чем ниже, тем сильнее спад). Максимально возможное значение индекса - 100, минимально возможное - 0. Значение индекса 50% свидетельствует о неизменности данного показателя по сравнению с предыдущим месяцем. PMI рассчитывается как среднее отдельных индексов и характеризует ситуацию в промышленности в целом. Все индексы подвергнуты процедуре сезонной корректировки.
Отчёты NAPM , опубликованные на этой неделе, не дали чёткого ответа на ключевой вопрос сегодняшнего дня о степени воздействия террактов в США на состояние американской экономики. Более того, они свидетельствовали скорее о некотором улучшении (сектор услуг).
Сухие цифры (представленные выше индексы) не фиксируют каких-либо заметных изменений в экономике США в сентябре, а что касается комментариев респондентов, то они, согласно отчёту NAPM , сводятся к невозможности в полной степени проанализировать последствия террактов. В отчёте по сектору услуг отмечается, что ряд отраслей (авиаперевозки, туризм, транспорт) однозначно испытают сильный спад, в то время как отрасли, работающие на оборону и связанные с энергетикой, могут оказаться в плюсе. Из 17 отраслей, охваченных обзором по сектору услуг, восемь показали рост в сентябре и девять сокращение. Само значение индекса ( 50.2 ) свидетельствует о нейтральной динамике в секторе услуг. Значение индекса для промышленности ( 47.0 ), находящееся 14 месяц подряд ниже нейтральной отметки ( 50 ), свидетельствует о продолжающемся спаде, однако значение общего выпуска, второй месяц подряд превышающего 50-типроцентную отметку, говорит о том, что перелом негативной тенденции близок. Позитивным фактором является положительное значение индекса новых заказов, а также замедление темпов сокращения заказов.
Согласно регрессионной модели, использующейся NAPM , текущее значение индекса PMI для промышленности соответствует темпам роста ВВП в размере 1.6% . При этом среднее значение за январь-сентябрь ( 43.9 ) соответствует росту ВВП в размере 0.4% . Одним словом, по версии NAPM , экономика США по-прежнему избегает рецессии, хотя промышленный сектор находится в этом состоянии.
Впрочем, ещё раз повторю, что на основании сентябрьских отчётов NAPM делать какие-то выводы не стоит. Я полагаю, что по итогам октября мы уже более адекватно сможем оценить последствия террактов для экономики.
Теперь, пару слов о валютном рынке. Резко улучшившиеся за последние сутки настроения на фондовом рынке (вчера Cisco подтвердил прогноз прибыли, сегодня Dell заявляет, что всё Ok ) способствуют и укреплению доллара. Я полагаю, что евро/доллар в ближайшие сутки может протестировать зону 0.9050/9000 , однако завтрашний отчёт по рынку труда в США несёт большую угрозу для доллара. Пока, ещё раз отмечу, рано говорить о переломе среднесрочного восходящего тренда по евро.