(Business Week, 30.10.01)
www.worldeconomy.ru
Налоговые сокращения, должные подстегнуть экономический рост в США, не смогут оказать необходимый эффект из-за того, что американская экономика по-прежнему отягощена излишними мощностями. В этих условиях более эффективным методом было бы стимулирование потребительского спроса.
Конгресс США и президент Буш пока так и не сумели договориться о деталях программы стимулирования экономики. По мнению аналитиков, главным элементом этой программы должны стать меры по увеличению объемов инвестиций. Эти меры составили 70% первого этапа программы, одобренной Палатой Представителей 24 октября. Общий объем программы в первый год ее действия составит $100 млрд.
На первый взгляд, расстановка акцентов в программе стимулирования выглядит вполне логичной. В последнее время инвестиции в американскую экономику резко сократились. Объемы заказов на товары длительного пользования в августе-сентябре этого года упали, соответственно, на 0.5% и 8.5%. Таким образом, идея использовать сокращения налогового бремени для помощи компаниям кажется достаточно обоснованной. Рост прибылей вызовет увеличение цен на акции, массовые увольнения прекратятся, а рабочие и инвесторы, обретшие уверенность в завтрашнем дне, вновь выстроятся в очереди у прилавков магазинов. Кроме того, если налоговые сокращения действительно приведут к росту объемов заказов на новое оборудование, то его производители будут вынуждены увеличить численность своих работников, что, опять таки, скажется на росте потребительского спроса. И то и другое позволит американской экономике вновь вернуться к высоким темпам роста.
Однако перед тем как пытаться выправить текущий экономический кризис, Вашингтону следовало бы задуматься о тех факторах, которые привели американскую экономику к ее теперешнему состоянию. В ситуации резкого спада доверия потребителей Вашингтон должен понять, что наиболее эффективные методы по стимулированию экономической активности лежат отнюдь не в экономической сфере. Речь идет, например, об усилении безопасности в аэропортах, уничтожении террористической организации Усамы бен Ладена и т.д. Пока это не сделано, ни одно налоговое сокращение не вызовет ожидаемого положительного эффекта.
Кроме того, эффект от налогового сокращения в любом случае в полной мере проявится лишь спустя несколько месяцев, тогда как американской экономике необходима поддержка именно в краткосрочном периоде.
Один из ключевых элементов программы экономического стимулирования заключается в том, чтобы разрешить компаниям, приобретающим в течение трех ближайших лет новое оборудование, списывать 30% его стоимости немедленно после приобретения. Насколько эффективной эта идея может оказаться в теперешних условиях, когда мощности американской экономики загружены всего на 75%, что является минимальным уровнем за весь период начиная с 1983 года, а высокотехнологичные компании работают всего на 60% от своего полного потенциала? Падение прибылей, сокращение спроса, недостаток инвестиций и излишние мощности – все это исключает для многих компаний возможность приобретения нового оборудования даже в случае налогового сокращения.
Разумеется, было бы несправедливым полностью отрицать тот позитивный эффект, который налоговое сокращение может оказать в краткосрочном периоде. Для компаний, и без того всерьез рассматривающих возможность приобретения нового оборудования, налоговое сокращение может стать решающим аргументом. Кроме того, некоторые компании стремятся приобрести новое оборудование не для того, чтобы расширить свои производственные мощности, а для того, чтобы сократить издержки. Очевидно, что им также поможет налоговое сокращение.
Смогут ли эти меры сами по себе стимулировать переживающую спад экономику? Отнюдь. По мнению Билла Гейла, экономиста Брукингского института, рассматриваемая в настоящее время программа экономического стимулирования сможет увеличить капиталовложения не более чем на 0.15% ВВП США. Кроме того, сам временный характер планируемых налоговых сокращений вряд ли позволит им сыграть заметную роль в решении главной проблемы американской экономике – увеличении объемов потребительского спроса. «Экономике сегодня нужен не рост инвестиций, а рост спроса», – заявляют специалисты.